许家印人在深圳服刑，清盘人却在香港替其追讨191.5亿港元，其中186.5亿指向张松桥。同一笔钱又被称作垫付款，恒大债权人能否真正等到回款，关键要看哪些证据?
191.5亿追讨牵出两笔旧账一个已经被判无期徒刑、正在深圳服刑的人，怎么会出现在香港高等法院的原告席上呢？答案不是许家印亲自出庭，而是清盘人接管了他的资产，并代表这部分资产追讨欠款。
法庭上列示的金额为191.5亿港元，最大的一笔为186.5亿港元，指向中渝置地掌舵人张松桥。2026年8月深圳市中级人民法院对许家印做出无期徒刑的判决，并且牵涉到非法集资、违规披露、职务侵占、行贿等八个罪名，个人财产全部被没收。
人在深圳服刑，当然不会去香港处理诉讼。真正接下的是杜艾迪、黄咏诗两个人的清盘人。2025年9月，经香港高等法院法官欧阳浩荣签署相关命令之后，许家印名下的资产就被清盘人所接管了。
离岸账户，信托结构，海外公司的关联交易以及跨境转账都是被调查的对象。凡是大额、无明确商业解释的资金往来都要查清性质；可以追回的资产就进行变现，并分发给债权人。
张松桥这条线，就是在这样一个过程当中被推向了台前的。清盘人提交的诉状中列出了八笔付款，时间跨度长达六年，总金额为186.5亿港元。早期金额从几亿到几十亿不等，在最后一年达到最高峰。
短短半年内，三笔资金连续转出，总额达到120亿港元。时间点也和恒大经营压力加大重合。房地产企业“三道红线”落地之后，恒大商票逾期、项目停工、战投谈判受挫等消息接踵而至，公司必须不断筹措资金维持运转，许家印名下离岸账户却出现百亿级别的资金流出。
清盘人把这些款项当作借款，要求张松桥连本带息返还。争议是这些资金流转并没有形成常见的商业贷款形式。相关材料缺少了明确的借贷合同、抵押安排以及清晰的还款时间表，利息的规定也不全然清楚。
普通的借款必须明示出金额、期限以及担保，几十亿港币的往来如果是依靠口头的信任来维系的，那么进入法庭之后就要接受合同、流水和交付记录等种种检验了。张松桥不是一般的商业伙伴。
长期担任中渝置地主席，业务范围涉及内地与香港，被誉为“重庆李嘉诚”。他和许家印都是“大D会”常客，在社交上互相往来，在资本合作上也有交集。2015年恒大以5.5亿收购中渝置地旗下重庆中渝集团92%股权
在此期间，张松桥也认购过恒大股票和债券。许家印追讨完 186.5 亿港币之后，张松桥并没有选择沉默。2026年10月初，他反过来在同一家香港法院起诉许家印，称自己过去曾替许家印在外垫付约290亿港元，并且在后来只偿还了 186.5 亿港币，在此之前还有大约 101 亿港币和利息尚未结清。
他拿出一份2022年11月的书面确认文件作为依据。同一笔186.5亿港元，在双方叙述中却变成了完全相反的方向。清盘人认为，这是许家印借给张松桥的钱；张松桥则主张，这是自己替许家印垫付后，对方已经归还的部分款项。
谁能够成为最终的赢家，不取决于双方曾经多么熟悉，而是要看合同、银行流水、付款对象和实际交付记录之间能否相互对应。市场当日反应不大。相关消息公布之后，中渝置地股价下跌幅度仅为0.4%，收盘价为1.165港元。
当时投资者并没有把这起诉讼当成足以影响公司基本面的重大冲击。另一宗案件金额小很多，在商业逻辑上更加特殊。2020年6月，许家印和蒋大龙签订顾问服务协议，约定报酬为5亿港元。
协议签署之后只过了一个星期左右，这笔钱就由花旗银行账户转入了蒋大龙名下。清盘人不能提供足够的证据来证明蒋大龙实际上已经提供了相应的服务，所以要求全额返还。
蒋大龙同样与恒大有直接关系。2019年恒大以9.3亿美元收购NEVS 51%股权的时候，蒋大龙也同时被任命为中国恒大的副主席兼国能新能源汽车董事长。车企资产收购完成后第二年，原股东又获得5亿港元顾问费，这笔钱究竟对应哪些服务，在合同内容和实际成果上都可以证明。
191.5亿港元的诉讼金额，在恒大整体债务中只是其中一部分而已。境外债权申报规模约为450亿美元，清盘人已经在全球范围内取得了超过77亿美元资产的接管令，涉及33家离岸公司、7个银行账户、私人飞机、游艇、伦敦豪宅以及估值约23亿美元的美国家族信托。
接管规模并不等于最终回收金额。到2026年中清盘人公布的回收总额约为2.55亿美元，实际到账的只有6400万港元。国内程序也在推进，广州市中级人民法院于2026年8月受理恒大地产破产清算申请，境内债权人须在11月21日前完成债权申报。
境内与境外程序分开进行，资产、债务和债权关系梳理还需要时间。对于等待交房的业主、持有未兑付商票的供应商，以及购买理财产品后遭受损失的储户而言，香港这场官司象征意义要大于眼前实际回款。
此前市场估算，恒大美元债平均回收率不到3.4%，烂尾项目业主真正拿到房屋还要经过更长的时间来处理。许家印人在狱中还能作为香港法院案件中的原告，不是因为本人出面，而是清盘人根据法院的授权接管资产后展开追讨。
186.5亿港元和5亿港元到底属于借款、垫付款还是服务报酬，只能依靠证据本身来证明。关系可以撑起生意的开始，但是不能代替合同、流水以及还款的责任。法庭真正要问的是昔日交情有多深，而不是这些钱从哪里来、凭什么转出、能否依法追回。
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