来源：市场投研资讯

（来源：浙商证券研究所）

注：音频如有歧义以正式研究报告为准。

本期精华

【浙商固收 覃汉/崔正阳】当下或仍应维持多头应对思路，待调整到一定点位后积极逆势加仓。

内容详情

01 市场总览

1、大势：

10月12日上证指数下跌0.43%，沪深300下跌0.68%，科创50下跌2.1%，中证1000下跌1.88%，创业板指下跌2.61%，恒生指数上涨0.25%。

2、行业：

10月12日表现最好的行业分别是银行（+2.32%)、传媒（+1.47%)、食品饮料（+0.64%)、非银金融（+0.45%)、家用电器（+0.38%)，表现最差的行业分别是通信（-4.49%)、电子（-3.2%)、有色金属（-3.14%)、基础化工（-2.87%)、房地产（-2.85%)。

3、资金：

10月12日全A总成交额为15508亿元，南下资金净流入26.03亿港元。

02 重要观点

【浙商固收 覃汉/崔正阳】债券市场专题研究：汇率思辨和四季度债市前瞻

1、所在领域：固收

2、核心观点：

出口超预期走强构成人民币汇率持续升值的重要基础，中美利差倒挂原因或在于经济预期与通胀走势分化。展望四季度，或不排除10月债市行情震荡调整的可能性，但整体调整空间有限。我们认为当下或仍应维持多头应对思路，在面临可能出现的行情波动时保留底层仓位稳定，待调整到一定点位后积极逆势加仓。

1）市场看法：

债牛行情继续演绎。

2）观点变化：

债牛大方向不变，但10月债市或可能出现小调整。

3）驱动因素：

9月债市“应跌未跌”且呈现抢跑倾向。

4）与市场差异：

对债市短期节奏把握更为鲜明，明确多头应对策略。

3、风险提示：

宏观经济政策或发生超预期的边际变化，可能导致资产定价逻辑发生改变，造成债券市场出现调整；机构行为具有一定不可预测性，当机构行为大幅趋同并形成负反馈时，可能导致债券市场出现调整。

报告日期：2026年10月10日

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