2026.10.12
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作者 |第一财经 齐琦
封图 |AI生成
连跌8周后，碳酸锂价格失守11万元/吨。
10月12日，碳酸锂期货主力合约LC2701低开低走，收盘大跌11.79%，报104740元/吨，自去年12月底以来收盘价首次低于11万元/吨，较今年5月中旬超20万元/吨的高点近乎“腰斩”，9月以来累计跌幅已超37%。
A股市场上，锂矿板块集体走低，融捷股份（002192.SZ）、盛新锂能（002240.SZ）收盘跌近7%，天齐锂业（002466.SZ）跌超5%，赣锋锂业（002460.SZ）跌近4%，近期逆市走强的锂电池板块亦出现冲高回落。
“当前正值需求旺季，供需格局依然偏紧，但期货盘面的定价重心已逐步转向明年供需预期”中信期货分析师王美丹分析称，碳酸锂期货价格本轮下跌更多源于预期层面的修正，市场对远期需求前景偏悲观，加之部分资金提前布局、抢跑迹象明显，盘面集中反映了远月供需转松的预期。
悲观预期主导，资金抢跑放大跌幅
今日碳酸锂期货出现持仓增加但价格下跌的情形。
据Wind数据，截至10月12日收盘，碳酸锂期货主力合约持仓约42.9万手，较上一交易日增加约7401手，日增仓1.76%。
“9月碳酸锂先跌后涨再跌，价格重心整体下移，行情更多由资金抱团交易驱动。”上海钢联分析师彭宇哲认为，在资金主导下，短期不排除多头集中出清的情况，但价格在情绪释放后有望修复。
消息面上，供给端的边际变化同样构成压力。2026年10月8日，宜春市生态环境局再次发布枧下窝锂矿环评拟受理公示，该项目环评审批程序将重新启动。福能期货分析称，作为全球最大单体锂云母矿，其审批推进强化了国内供给增量预期，对盘面构成边际利空。
预期方面，高盛全球金属与矿业研究团队近日发布的研报预计，全球锂市场将从2026年的40.4万吨供应短缺，转向2028年的44.4万吨供应过剩。
高盛还预计，2027年中国碳酸锂现货均价将降至10万元／吨左右，2028年进一步降至8.4万元／吨，较2026年预测的均价下跌约42%。
中信证券预计，2027年全球锂市场供需将转为过剩3.8万吨，并下调2026年四季度锂价运行区间预测为10万元-15万元／吨，后续价格走势取决于需求预期的改善以及额外的供应扰动风险。
去库节奏加快，行业洗牌加速推进
尽管盘面被悲观预期主导，现货市场去库与排产仍在延续。
据SMM统计，截至10月8日，国内碳酸锂总库存139517吨，较节前减少9260吨，去库幅度约6.2%。更长时间维度看，全口径库存自6月初的约20.3万吨持续去化至9月末的11.36万吨，累计降幅约44%，去库速度较二季度明显加快。
需求端，据Mysteel调研数据，节后磷酸铁锂订单表现稳健，头部产线维持高负荷运行。9月国内磷酸铁锂产量已达60.32万吨，10月预计进一步攀升至62.5万吨，环比增长约3.6%，12月排产有望接近65万吨，创年内新高。
碳酸锂价格跌破11万元/吨，意味着产业链正在重新计算成本与库存。行业人士对记者称，对于上游锂盐企业，价格跌破11万元/吨已触及部分高成本产能的盈亏平衡线，部分外购锂矿生产碳酸锂的企业成本在14万元/吨附近，同时，减产、检修、套保与长单重谈的压力同步上升。
“不当前价格对于资源自给型企业尚在可承受范围内，”上述人士进一步称，若价格持续下行，不排除部分高成本产线再次减产。行业正在经历一轮深刻的洗牌，高成本产能加速出清。
对于后续走势，多数分析师的共识是短期偏弱震荡、中期关注去库能否持续构筑支撑。
彭宇哲认为，从中期来看，随着全产业链去库延续至年底，库销比下行，市场将逐步回归基本面定价。
从供给端来看，行业人士预期，四季度锂矿到港量有望抬升。矿端海外项目产量及发运总体处于恢复过程中，随着津巴布韦以及澳洲锂矿到港量的显著抬升，供给端增量将逐步释放。
“四季度碳酸锂或呈现宽幅筑底行情，”方正中期期货新能源首席研究员魏朝明对第一财经财经分析称，库存下降、仓单流出、现货抗跌托底构成一定支撑，但四季度非洲矿石集中到港、远月过剩预期尚难证伪，对锂价形成压力。
风险层面，魏朝明提醒，需关注供应扰动重定价、政策面变化、资源国锂矿供应扰动、钠电替代提速以及宏观与汇率等多重影响。对于产业参与者而言，在价格剧烈波动中把握套保节奏、管控库存风险，或比判断短期方向更为务实。
微信编辑| 苏小
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