继昨天中、韩AI硬件股大跌后，美股也出现了同样的情况。

越来越多的迹象显示，全球AI行情正在出现“风格切换”。

隔夜美股三大股指涨跌互现，其中纳指跌了0.44%，代表AI硬件的费城半导体指数跌了2.67%，这是连续第4个交易日下跌。

存储、光通信跌幅较大，SK海力士美股跌了4.02%，康宁跌了6%，闪迪跌了5.97%，美光跌了3.88%，英特尔跌了3.2%，迈威尔跌了3.42%。

但与此同时，代表AI应用的Meta涨了3.38%，原因是：Meta 周一发布 Muse Wonder、Muse Wonder Full 两款新一代 AI 模型（个人智能体）。

Meta 披露测试结果，在智能体、知识工作、编程基准上对标 GPT-6 Astra、Opus 5.5、Fable 5.1，部分项目小幅领先；扎克伯格表态模型迭代速度会明显加快，迈向 “个人超级智能”。

此外，Meta 在 AI 增强广告也获得了市场验证，官方披露：AI 广告工具拉动 Instagram 广告转化率增5%、Facebook增3%；AI 内容推荐拉长用户时长也较显著，进而提升广告库存与广告单价。

最近A股中AI硬件也在持续下跌，市场找出的背锅侠是险资减仓。甚至有自媒体说是数千亿、万亿减仓规模。

事实上，险资在股市里的持仓规模大约4.1万亿（含基金），70%以上是长期底仓（银行、公用事业），几乎不做短线交易。

今年6月到7月，AI硬件比较热的时候，的确有部分分红险、万能险对应的短期增强型账户追进去买了AI硬件，但仓位估计在数百亿到千亿的规模，它们最近可能有止损动作，也可能引发了市场负反馈，但不是主因。

主因是市场风格在切换，这是全球性的。

AI硬件业绩好，是兑现了的事实；市场往往交易预期，预期是竞争可能加剧，增长可能在未来某个时间放缓。

昨天微软就宣布，新一代自研 AI 芯片 Maia 300将从2027年开始部署，目前的Maia 200 也在量产中，这也让市场认为AI硬件竞争越来越激烈。

中国长鑫、长江存储的崛起，也加剧了市场这种预期。

所以市场出现了新一轮分歧：AI硬件抱团资金进一步松动，部分撤出观望，部分去买AI应用（比如Meta、微软等），部分配置防御性资产，市场风格出现了全球性的切换。

国内机构也开始唱多“老登”，比如中信建投的研报建议四季度投资者采用平衡型投资策略，提高煤炭、电力、地产、银行等领域的优质央企配置比重。

哈萨克斯坦开始出售黄金。当前全球央行有两派，以中国为代表的持续增持黄金；哈萨克斯坦、土耳其则减持。

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