昨晚光通信大牛股发布了业绩预告，可以说是财报好到炸裂。
联讯仪器前三季度净利润预计19亿—21亿元，同比增长1866%—2073%；源杰科技三季度净利润4.03亿—4.53亿元，同比增长579%—660%。
但今天早上市场反应十分平淡，两位主角冲高回落后，整个通信方向也在水下，属于各扫门前雪的状态。
上午临近收盘前市场开始出现异动，券商快速拉升，市场也大幅收复失地，人为的出现了市场反弹，3800收盘，再次展现了控盘的艺术——微亏似长阳，怕你不进场，怕你哭爹喊娘，怕你缴械投降。
所以今天上涨，光通信大牛股的业绩不是决定性因素，只是起到了锦上添花的作用。
说到底，A股是筹码游戏，涨跌不完全由资产价值决定。
基本面在宏观和资金流向面前显得不堪一击，短期内业绩只能让光减缓下跌的速度，但还救不了光。
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先说一下今天科技反攻，甚至是A股走出独立行情的原因。
第一是短期跌幅过大。
科创50从9月份高点以来回撤接近20%，今年的收益只有6%左右，创业板跌幅超过17%，今年以来已经亏损超过7%，大盘指数也已经跌破3800，一度和年内低点3741肩并肩。
从情绪上来说，存在超跌反弹的可能，从面子上来说，3800点附近是某队的底，反复被击穿，面子上挂不住，村里面最近疯狂开会，总要有点效果。
第二是瘸子那条好腿已经被踹烂了。根据数据统计，国庆节后会有一定的红包效应，主力资金已经预判了大家的预判，提前埋伏的资金已经被节后的狂风骤雨杀的片甲不留。
第三原油价格高位回落。原油结束了连续三天的大涨，短期内市场已经对且科威特下调11月对亚洲原油售价做出反应，相应的美国30年国债收益率也在回落。
第四是有消息说咱们要收紧期货量化交易的监管以控制股市的暴跌，这是准备杀量化祭旗了，如果消息为真，则市场的波动可以明显降低，对于目前惨淡的行情来说是一件好事。
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但上述这些因素还不足以让科技拐头，让光再次亮起来，外部扰动还在发力。
影响因素一：昨晚美股AI硬件大跌。
导火索是又有人出来唱空了。
博通CEO陈福阳和英特尔CEO陈立武在新加坡DBS亚洲未来前瞻会议上发表了相似的观点——AI扩张的下一个瓶颈，可能不再是芯片或电力，而是“钱”本身。
博通CEO陈福阳的原话非常直白——“我认为最大的约束可能是资本”，他甚至警告，融资问题的影响可能超过半导体、存储芯片或电力的短缺。英特尔CEO陈立武则补充道，资本成本正在不断上升，而市场越来越质疑那些大举投资AI的企业最终能否获得足够的回报（ROI）。
这番话之所以杀伤力巨大，是因为它出自正在从AI热潮中直接获益的芯片巨头掌门人之口。当“卖铲子的人”开始担心“挖金矿的人”没钱了，市场自然会重新审视整条产业链的估值逻辑。
因素二：今天日韩还在深水区。
长鑫狠起来连自己都打。
长鑫科技宣布其4F² DRAM架构研发取得关键进展，预计年底将推出融合该技术的新一代DDR5 RDIMM产品。4F²架构被视为DRAM领域的重要技术跃迁，长鑫的突破被市场解读为可能撼动三星、SK海力士、美光等海外厂商的定价权和市场份额。
昨晚的美股，今天的日韩，直接被暴击，就算是先动手的长鑫，今天也没占到多少便宜，是存储，就该同甘共苦，看海外链跌的多，长鑫高低也要赔半一下。
这一点派克斯科技研究员上午在星球上已经做过解读，着重解读了长鑫跟跌的原因。已经加入星球的朋友可以去星球看。没加入的朋友建议尽快加入，一年 699的价格，只要多做对一笔交易，就能赚回无数个699了。
影响因素三：高位站岗的险资开始减仓科技。
这两天市场的大跌，有消息说是二季度追高科技的险资扛不住了，在割肉离场。如果这个消息是真的，那这部分资金短期不会再回来，而且还会趁着反弹加速离场，对市场形成一定的抛压。
看来这次上当的不止是咱们散户，以长期稳健投资为目标的险资也被套路了，还是慢牛说的太信誓旦旦了。
当然还有时不时来点消息的FCC、通胀数据、加息概率，感觉每一天都是渡劫。
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最后强调一下，以光为代表的科技并不是自身的逻辑出现了问题，缺货仍是常态。
但投资是筹码游戏，没有人继续接棒，这个游戏就维持不下去了，只能等围观者觉得价值回归到合理水平，或者重开一个新剧本。
尤其是光通信的产业大趋势——AI算力驱动光互联需求爆发、光进铜退的技术迭代、CPO从0到1的渗透率提升——这些底层逻辑一个都没被破坏。但短期内忧外患，叠加前期涨幅过大，板块需要时间消化估值。
还是之前的观点，业绩期内的利好只能止止血，做不到痊愈，市场看的是未来预期，光作为海外链，关键还要看海外的大佬们什么时候重整旗鼓。
微亏不叫长阳，只是怕你不进赌场，怕你哭爹喊娘，怕你缴械投降
风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必结合自己的风险承受能力独立判断。历史业绩以及短期涨跌均不预示未来表现。市场有风险，投资须谨慎。
P I C U S
派克斯研究院
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