中概股是遭了天谴吗，不管业绩多优秀，股价就是不涨。
阿里，2014年在美国上市，自那之后，公司营收从525亿迅猛增加至如今的1.05万亿，13年翻了19.4倍，净利润从231亿增加到1059亿，翻了4.6倍。
结果，股价只是从IPO时的68美元涨到今天的106，13年56%，只有净利润增速的略超10%，换言之，这期间估值（市盈率）降了约2/3，可真有你的。
小米，2018年在香港上市，过去7年，公司营收从1749亿增加到4573亿，翻了2.6倍，净利润从136亿增加到416亿，翻了3.1倍。
股价同样惨不忍睹，在21年宣布造车之前，甚至长期处于破发状态，把一向不炒股的吴晓波都套住了，到今天也只涨了51%。
再来一家公司美团，同样2018年在香港上市，18~25年，公司营收从652亿增加到3649亿，7年翻了5.6倍，净利润从-1155亿收窄到-234亿，减少了8成。
美团还在亏损，我是没想到的。更令人没想到的是，当前它的股价只勉强在发行价之上，7年时间又回到原点。
以上，还没有算资金成本，假定一年3%的无风险收益，则7年23%、13年47%，换言之，自上市至今，投资美团要亏20%，阿里赚10%，小米赚28%。
这就是过去20年，中国最顶尖互联网公司的投资收益，跟A股也差不多了，所以钱到底被谁赚走了。
看看美股是怎么玩的。
以最近卸任了CEO的苹果为例，在库克11~26年掌舵期间，公司营收翻了4.5倍、净利润5.2倍，业绩增速远比不上中国的互联网公司，可以说随便哪家都比它强。
可结果呢，11年至今，苹果股价涨了28.6倍，跑赢公司营收增速6.4倍、净利润增速5.5倍，换言之，期间市盈率涨了5.5倍，贡献了股价超8成的涨幅，利润增长反而不重要了。
如上，中概股市盈率一直是拖后腿的，比如阿里13年间估值降了2/3，小米7年降了近一半，人比人气死人。
当前，香港恒生科技指数平均市盈率才22倍，纳斯达克中国金龙指数23，这是科技公司该有的估值吗，美股连标普500都有26，纳指100更有33倍。
世界上最遥远的距离，不是生与死的距离，而是同样在美（港）股、并且我的业绩还更好，但估值却只有对方2/3、甚至一半。
夸张点讲，全球长线资本根本不想碰中国公司，当年把芒格都套住了，哪个投资人能不慌。
市场永远是对的，中概股如此便宜，既然不是基本面的锅，那就只能是政策了，华尔街害怕随时再来一波整顿，一个行业瞬间都没了。
另外，股市炒的是预期，现在业绩好不代表未来会接着好，而这两年大环境大家都清楚，也杀了部分估值，但主因肯定还是前者。
在有鱼的地方钓鱼。
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