来源：市场资讯
（来源：深圳市投资基金同业公会）
市场上涨时，投资者容易相信自己能够坚持长期投资。然而，当账户持续回撤、负面信息不断涌现、周围的人开始讨论离场时，原本清晰的投资计划往往会受到挑战。投资者不仅要面对资产价格的变化，还要处理损失带来的压力、对未来的不确定感，以及立即采取行动的冲动。
这正是“投资者韧性”值得成为投资者教育重要议题的原因。投资能力既体现在选择资产时，也体现在遭遇不利变化之后：能否识别风险来源，维持必要的财务缓冲，根据可靠信息作出判断，并在需要时调整原有计划。
晨星近期发布的《2026全球资产方观点调查》（Asset Owner Perspectives Survey 2026），为我们提供了极具价值的机构视角。通过定性访谈与定量调研，这份年度调查追踪全球养老基金、保险资金、家族办公室、大学捐赠基金、慈善基金会以及主权财富基金等长线资金的配置思路。而贯穿本次机构调研的核心关键词，正是resilience（韧性）。
机构投资者已经意识到：市场博弈的重心，已经从单纯追逐更高收益，转向打造具备韧性的投资组合。对于个人零售投资者而言，投资韧性同样是衡量我们在市场下行周期抵御情绪冲击、坚守既定投资策略、维持长期资产配置定力的核心能力。
《Digital Financial Literacy and Sustainable Investment Resilience: An Empirical Analysis of Retail Investors' Commitment to ESG Portfolios during Market Drawdown》这篇实证论文，以印度零售ESG投资者为调研样本，通过125份有效问卷开展量化分析，揭开了个人层面投资韧性的底层影响因素：数字金融素养、ESG认知水平正向显著影响投资韧性，共同决定个人投资者在市场回撤期，能否坚持可持续投资，不被短期行情裹挟。
机构与个人，在“投资韧性”这件事上底层逻辑相通：机构要构建组合韧性，而个人投资者需要修炼自身的投资行为韧性。投资韧性并非天生的心理素质，它不是简单的“扛得住亏损”，而是一套可学习、可构建的综合能力。投资侧重长期价值，短期市场回调往往会放大投资者的焦虑，考验大家对投资逻辑的信任。
一、什么是投资韧性？从机构组合韧性，到个人投资者行为韧性
投资韧性，要区分两个层面：资产组合的韧性与投资者自身的行为韧性。 晨星调研里机构讨论的组合韧性，指资产组合在通胀、地缘冲突、估值波动等多重冲击下，依然维持长期目标、控制回撤的能力；而我们个人投资者所说的投资韧性，则是一种行为能力。
投资韧性，区别于单纯的风险承受能力。风险承受能力更多回答的是：你最多能接受账户浮亏多少； 而投资韧性回答的是：当浮亏真实发生时，你能不能保持理性，不做出损害长期收益的非理性交易。
在市场回撤场景下，具备高投资韧性的零售投资者，会出现这些行为特征：
1.不因为短期净值下跌，立刻否定原有投资框架
2.减少情绪化交易，避免在恐慌低点割肉离场
3.能够客观解读市场波动，区分“暂时性行情回调”和“基本面永久恶化”
4.持续坚守长期投资承诺，不因短期收益波动放弃投资持仓。
市场下行阶段，投资者容易被社交媒体、碎片化资讯放大恐惧，很多人并非输在资产本身，而是输在波动带来的行为失误。投资韧性，本质就是投资者的“行为抗风险能力”。
二、全球长线资金的韧性思路：从追逐收益，转向风险分散
晨星《2026全球资产方观点调查》清晰展现了全球大型机构的思路转变：在当前复杂宏观环境下，机构最关切的问题，已经不只是寻找“回报更高”的投资，而是如何通过调整资产结构，让组合在更复杂的市场环境中保持韧性。
调查结果显示，在影响投资决策的宏观因素中，通胀被76%的受访者视为“重要”因素，高居首位；其次是生成式AI格局变化（71%）、能源/供应链危机（66%）以及中东冲突（63%）。此外，美国政府政策导向（56%）与贸易冲突（55%），依然是机构核心风险考量。
为了应对这些复杂风险，机构长线资金正加大跨资产类别的分散配置力度。配置与通胀挂钩、现金流稳定的投资，例如基础设施和房地产；同时通过私募信贷和私募股权扩大对私募市场的配置。而推动机构增配私募的首要原因，并不是单纯追求更高回报——在计划提高私募配置的受访机构中，56%将“分散公开市场风险”列为主要原因。
机构同样在警惕公开市场的集中度风险。多家机构提到，美股“Magnificent 7”（美股七姐妹）在指数中占据过高权重，带来显著集中度风险；AI热潮推动的大规模资本开支，也加剧了机构的担忧。73%的受访机构担心，当前AI相关资产的估值水平和资本开支规模，未必能由未来相匹配的回报来支撑；65%的机构担心，市场可能过度依赖少数AI基础设施提供商；58%的机构担心，AI驱动的数据中心建设和电力需求增长，可能进一步推高能源成本，甚至加剧通胀压力。
机构启示：真正的韧性，不是规避所有波动，而是提前识别风险、依靠分散化降低单一风险冲击。这套逻辑，个人投资者同样可以借鉴。
三、市场回撤期，破坏投资韧性的隐形陷阱
数字信息过载陷阱：手机端行情推送、财经短视频、社群讨论持续放大市场悲观情绪。调研数据显示，高频刷财经短视频、投资社群的受访者，投资韧性平均分低0.36分，更容易形成“越刷越慌、越慌越想卖”的循环。机构会系统性评估宏观风险，而个人容易被碎片化信息持续洗脑。
短期业绩锚定偏差：很多投资者下意识用几天、几周的净值表现评判长期投资策略。一旦把短期涨跌当成策略好坏唯一标准，市场回撤就会动摇投资信心。反观机构，不会以单季度业绩作为调仓唯一依据，而是从长期维度评估底层资产逻辑。
情绪放大的损失厌恶：行为金融学的损失厌恶告诉我们：亏损带来的痛苦，远大于同等收益带来的快乐。本次调研问卷中，超过65%受访者认同：账户浮亏的时候，会频繁打开APP查看净值，心理压力显著上升。浮亏带来的心理痛感会驱动投资者急于“止损逃离”，哪怕此时卖出会锁定长期亏损。
从众心理：社交平台大量投资者讨论赎回、看空，容易形成群体情绪，让个体怀疑自己的投资判断，跟风操作。机构投资者会独立评估集中度、估值风险，而普通投资者更容易跟随市场情绪。
四、如何构建属于自己的投资韧性？
借鉴机构思路，落地个人实操
1.韧性需要建立在财务承受能力之上
谈论市场下跌中的投资行为，很容易将问题全部归结为“心态”。但有些投资者卖出资产，是因为失业、医疗支出、债务到期或者家庭资金需求。此时，卖出反映的可能是现金流约束。
因此，建设投资者韧性，应当同时考虑三个方面：心理上愿意承受多少波动，财务上能够承受多少损失，以及资金目标允许承担多长时间的不确定性。
如果一笔资金很快就要用于支付确定性支出，那么即使投资者相信长期前景，也可能缺少等待的条件。反过来，拥有明确的资金期限和必要流动性储备，才能为审慎判断争取时间。
美国证券交易委员会的投资者教育资料同样强调，资产配置应结合投资期限与风险承受能力，并通过分散投资管理风险。具体组合需要适合个人目标和实际条件。
对普通投资者而言，一个实用起点是区分日常开支、应急储备、近期确定用途资金与长期投资资金。储备规模应结合收入稳定性、家庭责任和支出弹性确定。与此同时，应评估债务和杠杆是否可能使自己在不利时点被迫出售资产。
韧性的财务基础，是让投资者在压力下仍然拥有选择空间。
2.信息核验能力决定了投资者如何理解市场冲击。
投资韧性量表包含四类表现：下跌期间继续定期投资、行动前查阅可信信息、亏损时保持持有信心，以及抵御社交媒体影响。
投资者可以为信息建立一个简单的处理顺序：先找原始出处，再看事实发生的时间和适用范围，随后判断它与自身持仓的关系，最后考虑是否需要交易。
例如，一条“某行业前景恶化”的消息，至少涉及四个待核实的问题：消息依据是什么，变化属于短期扰动还是长期趋势，自己实际持有多少相关资产，以及当前价格是否已经反映了部分风险。未经这些判断，转发量和情绪强度都不能替代投资分析。
在操作层面，可以关闭部分非必要行情推送，为组合设置固定复核时点，并在重大交易前写下依据。遇到可靠的重大风险信息，仍应及时评估。这样的安排有助于将注意力集中到与投资决策相关的事实上。
3.培养投资者韧性，可以从一份简明的投资规则开始
投资者可以在市场相对平静时，写下一页个人投资规则，记录资金用途、预计期限、可接受的风险范围、主要配置、复核安排，以及需要重新评估的情形。
这些规则应尽量具体。例如，产品的投资范围发生重要变化，家庭现金流明显收紧，某类资产占比超出预先设定范围，或者出现影响原有判断的可靠新证据，都可以成为复核触发条件。单纯的短期涨跌，则需要结合其他信息判断。
还可以提前进行情景演练：如果组合明显下跌，同时收入下降，必要支出是否仍有保障？如果需要较长时间才能恢复，资金用途是否允许等待？如果主要持仓同时遭遇不利变化，所谓分散投资是否真正有效？
这些演练能够帮助投资者在压力出现之前发现期限错配、集中度过高和流动性不足等问题。历史回撤可以作为参考，但不能被视为未来损失的上限。
在实际波动中，投资者可以依次检查三个层面：自身资金需求是否变化，产品或资产的关键事实是否变化，以及当前组合是否仍符合目标。随后再决定维持、再平衡或退出，并记录理由。
事后复盘也应围绕决策过程展开。一次交易盈利，可能包含运气；一次短期亏损，也未必意味着当时的判断程序失当。持续检查信息来源、风险识别和执行纪律，才能把市场经历转化为可迁移的能力。
4.参考机构分散思路，提前做好回撤预案，用规则对抗情绪
韧性不是要求你“硬扛所有下跌”，而是提前制定规则，避免情绪上头做决策，这正是全球机构构建韧性组合的核心思路——分散+规则化再平衡。
•事前设置资产再平衡规则，而不是在暴跌当天临时决定买卖；
•做好资金期限匹配：只用3–5年不用的闲钱配置长期投资组合，短期要用的资金不投入权益类资产，避免被迫在低点赎回；
•写下你的投资目标与持仓逻辑，市场下跌时重读，减少情绪带来的认知偏差。
五、投资韧性，是长期投资的底层资产
投资比拼到最后，不仅是资产收益率的比拼，更是投资者行为定力的比拼。晨星对全球长线资金的调研告诉我们：机构的投资重心已经从追逐收益，转向构建具备韧性的投资组合；而零售投资者实证研究进一步证实：个人层面的投资韧性不是一种性格天赋，而是认知能力的产物。
无论是机构还是个人，在通胀、地缘、估值扰动持续的市场环境中，韧性都是长期财富积累的核心关键词。理解投资韧性，学会管理波动下的自身行为，和筛选优质标的同等重要。长期财富积累，既要选对资产，更要守住自己的投资纪律。
参考文献：1.Pathak, N. J. & Sachan, S.（2026），Digital Financial Literacy and Sustainable Investment Resilience: An Empirical Analysis of Retail Investors' Commitment to ESG Portfolios during Market Drawdown
2.晨星Morningstar《2026全球资产方观点调查》（Asset Owner Perspectives Survey 2026）
风险提示：本信息仅用于鹏华基金投资者教育宣传。本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们力求本材料信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任。基金有风险，投资需谨慎。
版权来源：鹏华基金
金同业公会证券期货投资者教育基地自2017年6月成立以来，一直致力于为投资者提供全面、专业的投资者教育服务。基地内设有展示区、交流区和培训区三大功能区域，通过线下展示宣传栏、主题活动、网站宣传栏、微信公众平台宣传栏、投教画册以及投教报告等多种形式，全方位开展投资者教育工作。基地践行“以投资者为本、以行业自律为纽带”理念，近年来扎实完成行业投资者教育与服务工作，有效动员行业宣传力量，丰富活跃行业投教内容，积极践行社会责任，弘扬理性投资文化。
实体地址：广东省深圳市福田区深业上城写字楼B座42层
互联网地址：http://www.szama.org/web/jijin/jidi.html
电话：0755-23917233
邮箱：secretariat@szama.org
热门跟贴