2026年10月14日 总第1423期
值日编辑：张咪咪 林熙泇
审核：叶维杰 饶金山 喻琬淋
执行主编：陈卓
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科塔克。图源：《铸币报》
《经济时报》2026年10月13日报道，科塔克马恒达银行创始人乌代·科塔克（Uday Kotak）呼吁印度调整对中国投资的态度，通过引入中国资本、开展本土制造业合作，降低对西方投资的依赖。在全球贸易紧张、地缘关系变化重塑资本流向之际，科塔克在2026彭博新经济论坛上表示：“对印度而言，如果无法战胜对手，那就加入他们，我们要保持开放态度。印度已经出现一些初步迹象，印企正与中国企业围绕‘印度制造’开展合作，中企是受欢迎的。”合作路径方面，他以上汽集团旗下名爵品牌、海尔等企业的合作案例为例进一步指出，印中企业组建合资企业、在印度本土制造产品，是壮大制造业的可行选择。针对印度长期依赖西方资本的问题，科塔克表示：“过去印度过于依赖西方投资，但如今面临诸多挑战，特别是来自美国的挑战，而且投资越来越带有交易属性。现在是印度保持所有选择开放的时候了。”他还指出，在一个关税被当作武器的世界里，中国战略投资者可能更愿意走出去，直接投资其他市场的本土生产经营活动。
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图源：Law Street Journal
《第一邮报》、亚洲新闻网络2026年10月13日报道，孟加拉国与中国签署3.3578亿美元（$335.78 million）优惠贷款协议，用于扩建和现代化改造蒙格拉港，引发印度战略担忧。贷款由中国进出口银行提供，年利率2%，期限20年，含5年宽限期，折合人民币24.04亿元。项目将新建两座现代化集装箱码头，以及集装箱堆场、提箱作业区和货物装卸作业区，配备现代化岸桥起重机、自动化装卸系统等设备，并疏浚拓宽帕苏尔河航道，以提升港口吞吐能力。蒙格拉港是孟第二大港，距印度边境约80公里，邻近印西孟加拉邦及通往东北各邦的战略要道西里古里走廊（又称“鸡脖子”）。受吉大港长期拥堵影响，孟方持续加大对该港投资，以服务成衣出口、大宗货物进口，并为不丹、尼泊尔及印度东北各邦提供海运通道。此前，蒙格拉港的大部分扩建工程原计划由印企承建，但因行政拖延、土地分配争议及孟政局变化等因素取消，中国随后提供融资填补资金缺口。分析认为，中国参与蒙格拉港建设将进一步巩固其在孟加拉湾的布局，加剧印度对所谓“珍珠链”战略、港口军民两用潜力及印度货物转运数据安全的担忧。印度专家预判，对此印度或加快推进海外战略港口项目，深化对孟交通、能源合作，并寻求外交保证，确保蒙格拉港维持民用商业属性、不向外国军舰提供永久驻泊设施，同时保障印度转运货物的安全及非歧视性待遇。
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图源：印《经济时报》
《经济时报》2026年10月13日报道，分析称，美贸易保护主义倒逼印加速自贸网络布局，贸易多元化反而扩大印进出口规模，有望培育增长新动力。由于特朗普政府多次大幅抬升关税，印主动调整长期审慎的对外经贸策略，接连与众多经济体落地自贸协定、完成与欧盟谈判，并推进与欧亚经济联盟（EEU）、海湾合作委员会的磋商。印媒称，当前印输美商品面临平均关税从2024年的2.4%升至11.6%，2035年印对美货物出口将减少五分之一，但印依赖美市场的产品占总产品的比例不足2%，因此对印经济增长影响有限。印媒估算，新增自贸协定将助印2035年GDP增加1400亿美元（$140 billion）。如果拟议自贸协定均能落地，印出口规模将较基准情景（即不实施这些自贸协定情况下，印2035年的预计出口规模）增加近10%，进口也将增加，从而提升本土制造商的全球价值链参与度。但分析也指出，要充分获得自贸协定收益，印需加强能源、关键矿产和先进技术获取能力，并释放庞大劳动力的潜力。若印产业战略与贸易议程有效结合，或能培育经济长期增长新引擎。
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巴基斯坦政府指责阿富汗境内的势力对巴发动武装袭击。图源：美联社
“德国之声”2026年10月13日报道，分析认为，巴基斯坦在开普省实施紧急状态管制和省督统治，或将加剧巴阿紧张局势。近日，巴联邦政府指控正义运动党（PTI）领导的开普省政府与“巴基斯坦塔利班运动（TTP）存在联系”，决定在该省实施实施紧急状态和省督统治，管制期六个月，可视情延长。其后，巴政府还授权向该省增派陆军部队和军事装备，以支持当地“反恐”行动。然而，真纳大学安全和外交研究助理教授艾哈迈德（Raja Qaiser Ahmed）表示，巴在开普省的管制将进一步损害巴阿关系，使两国陷入长期反复的攻击与局势升级中。军事和安全分析人士亦警告称，中止民选省政府运作或加重当地民众不满，导致反恐形势更加复杂。据悉，开普省是巴前总理、PTI创始人伊姆兰·汗的核心票仓。紧急状态管制实施后，PTI和数千名支持者发起反联邦政府抗议，要求释放伊姆兰。
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2024年10月至2026年10月印度零售通胀率与卢比兑美元汇率的变化趋势。图源：彭博社
《印刷报》2026年10月12日报道，印度9月消费者物价指数（CPI）创近两年新高，逼近印央行（RBI）2%-6%通胀容忍区间上限，进一步支撑RBI此前加息决定。印统计和计划执行部（MoSPI）数据显示，9月CPI同比上涨5.54%，高于8月修正后的4.83%，基本符合市场预期。食品价格上涨是通胀走高的主要原因，食品通胀率从8月的5.97%升至9月的7.74%，占CPI篮子比重超过三分之一，降雨不足可能导致农作物减产，进一步推高未来价格。同时，卢比走弱和国际油价高企增加进口成本，加剧通胀挑战。目前，企业正承受食品和能源成本上涨压力，但生产商仍主要自行消化成本增量，尚未完全转嫁给消费者。RBI预计，未来三个月通胀均值将达到6%，并将全年通胀预期上调至5.2%。面对持续物价压力，RBI货币政策委员会此前一致决定加息25个基点，将基准利率上调至5.50%，并将政策立场调整为“渐进式收紧”。经济学家预计，受大宗商品价格持续高企和全球收益率上升影响，RBI或将继续加息，至2027年3月底前可能再加息两次。
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图源：《加德满都邮报》
《加德满都邮报》2026年10月13日报道，尼泊尔省级治理深陷“政治交易”沉疴，削弱地方议会监督作用和政策连续性。自2023年1月尼各省级议会开启任期以来，全国550名省议员中有301人曾出任省政府部长或国务部长。尼多数省份没有取得多数席位的政党，组建联合政府则依靠内阁席位分配维系合作。因此，联邦层面权力格局变化往往推动省级联盟重组。分析指出，此类政治交易严重损害联邦制公信力。一是削弱省议会监督作用。由于多数议员都曾参与内阁，议会监督的独立性遭受质疑。二是引发民生与公共服务问题。地方政府频繁重组，导致民生政策和公共服务项目缺乏连续性。例如，蓝毗尼省（Lumbini Province）内阁部长频繁更迭，造成大量基建项目烂尾，催生多起仓促落地的低效项目。为整治这一政治乱象、重塑地方治理效能，尼共（联合马列）领导人比斯塔（Gokarna Raj Bista）认为，尼亟需建立配套制度与规范，阻断联邦政治动荡向省级传导。但尼智库“南北集体”主任什雷斯塔（Dinesh Shrestha）表示，中央层面政党对各级政治的控制直达最基层，导致联邦政府更迭波及各省，若政党运作模式不改变，仅靠法律制度改革亦无济于事。
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中国在印度关键工业原料及产品进口中的占比。图源：克雷格·廷代尔个人“X” 账号
克雷格·廷代尔（Craig Tindale）2026年10月12日在社交媒体X发表题为《印度的物质生存困局》的文章，指出印度长期依赖全球采购、忽视本土基础工业建设，导致关键工业原料高度依赖中国。外汇储备无法替代实物储备与自主产能，印亟须重建关键矿产加工、战略储备和长期产业融资体系，以降低供应链断供风险。廷代尔系澳大利亚私人投资者和经济分析人士，主要关注关键矿产、产业链安全及地缘政治竞争。
截至2026年10月2日，印外汇储备虽已达7346亿美元（$734.6 billion），但“货币账目”无法替代实物储备与加工能力。印未公布任何镝（dysprosium）、铽（terbium）、镓（gallium）等关键材料储备，一旦中国商务部以出口许可或管制清单“拒发许可证”，价格机制即告失效，“再多美元也买不到被行政拦下的货”。中方对更广泛出口管制的“暂停期”将于2026年11月10日到期，届时印度生产线将更直接受制于中国的许可制度。
稀土永磁体、电池电芯、电池负极石墨、太阳能硅片与多晶硅、高纯镁、锑、镓为印度工业化“七大头”，每一项都存在明显短板。国防领域，稀土永磁材料库存仅能支撑数周生产，影响电动车及导弹尾翼驱动装置制造。高纯镁供应不足曾导致印唯一海绵钛工厂大幅减产，拖累航空钛材生产。“光辉”战机（Tejas）Mk1A将配装国产Uttam有源相控阵雷达，需要氮化镓，而印缺乏商业化区熔提纯能力，难以获得半导体级镓。此外，硬化弹芯生产和红外光学依赖锑，而印2023-24财年两成以上锑矿进口直接来自中国。坦克穿甲弹每年需要约110-190吨钨，尽管钨粉进口来源中自中国进口的占比不高，但印2024年进口“其他碳化物”（含碳化钨）中，自华进口额占比达72%，对军工与工具产业构成直接卡口。印虽具备火炮发射药和固体火箭推进剂的本土生产能力，但弹药储备薄弱，多达六成弹药储备难以满足高强度作战十天的消耗需求。
工业领域，印电子、光伏产业主要集中于下游组装，上游硅片、多晶硅、核心元器件及电池负极石墨等关键材料依赖进口，本土增值能力有限。印智能手机组装本土增值仅18%-20%，每年从中国进口电子元件超100亿美元。在2025-26财年的71类电子产品中，中国在至少八成产品类别上的对印供给份额超过80%。光伏方面，印截至2026年8月仍无商业化多晶硅产能。2025-26财年印进口未扩散硅片99%以上来自中国。电网建设所需高纯铜、变压器取向硅钢也存在供应缺口，本土冶炼产能不足，制约电力基础设施扩容。
民用领域，印度成品药生产规模较大，但25至35种关键原料药及中间体高度依赖中国供给，一旦原料断供，相关制药产线将面临停滞风险。2024-25财年，中国向印度供应43.5亿美元（$4.35 billion）原料药、化学中间体等，较两年前进一步上升。农业方面，大宗磷肥可从沙特、俄罗斯、摩洛哥等国采购，但滴灌农业所需的特种水溶性化肥高度依赖中国，替代渠道有限，可能影响经济作物种植。
自第三国采购也难以摆脱中国供应链。俄罗斯军工生产依赖中国机床、微电子及军民两用物资，印采购俄制S-400等装备，仍难以完全摆脱对中国供应链的间接依赖。美国自身也面临关键矿产进口依赖和弹药产能不足，难以向印提供充足的额外供应。四方安全对话（QUAD）关键矿产倡议虽已提出资金支持框架，但短期内难以转化为实际产能。此外，美国曾因印巴冲突及印度核试验等问题对印实施制裁，进一步凸显印外部安全保障的不确定性。
此外，印度获取资源、运输物资的外部通道也存在脆弱性。海上通道上，印外贸高度依赖外籍船舶，本国造船能力薄弱，甚至向中国船厂订购货轮。陆上周边，中国通过经贸、基建布局周边国家，控制边境矿产资源与战略通道。这种供应链与地缘上的不对称，在印巴冲突中尤为突出：巴大量列装中国战机与防空装备。一边对手获得中国制式先进武器，另一边印度精确制导武器的核心稀土磁体受制于中国出口管制。
当前印度的困局是其政策选择的结果。一是经济改革削弱基础工业生产能力。尼赫鲁1952年12月为印首家稀土工厂揭幕，1956年《工业政策决议》将铜、铅、锌、锡、钼、钨等基础冶金划分至国营部门，20世纪60年代印度一度实现青霉素自给。但1991年国际收支危机后，印度开启经济改革，将国营保留行业从17个削减至8个，信奉依靠外汇在全球采购实物原料的思路，陆续关停稀土配套、原料药、原生镁等基础工厂。
二是金融体系与国防采购制度制约本土产业发展。开发性金融机构2000-2001年仍承担制造业近半固定资本并形成融资，1998-2004年间工业信贷投资银行（ICICI）与印度工业发展银行（IDBI）相继转为商业银行后，长期产业资本断供。银行信贷偏好房贷、消费贷，长期低息资本远离周期漫长的项目。叠加通胀目标制推高本土融资成本，持续挤压基础工业生存空间。国防采购方面，现行规则存在漏洞，仅核算装配与人工成本，即便七成核心零部件依靠进口，装备认可标注“印度制造”。
三是战略储备不足，资金投入与实体产能建设失衡。印曾因外汇储备不足陷入“三周危机”，此后积累了大量外汇储备，却忽视关键原材料实物储备，部分原料库存仅够维持两三周。与此同时，战略矿产储备预算有限，生产挂钩激励计划（PLI）资金拨付不足，多项措施仍停留在文件与招标阶段。
尼赫鲁曾称“工业化不是把钱投进老虎机，工厂就会掉出来”。当前并非没有破局之路，印需要补的不是资金，而是“物质能力”。可尝试重建开发性长期金融、修订国防采购标准、建设战略矿产储备、重启本土冶炼与磁体生产线等，否则一旦对手收紧“闸门”，印度将再次回到“只剩数周缓冲”的脆弱状态。
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本期编辑：王智
本期审核：余佳轩 陈珏可
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