01
盘面最大的变化是融资资金的减少。
昨天，融资资金净卖出313.6亿元，比前几个交易日多得多，很明显的资金恐慌抛售。
行情已经深跌了一段时间，资金还恐慌抛售，此情此景，让我想起了2022年4月。
看融资资金变化，
2021年底就开始卖了，2022年初有一波恐慌抛售。
之后，抛售速度减缓，但2022年4月21日到29日又出现了一波恐慌抛售，7个交易日，卖了1000多亿。
当时行情是啥情况呢？
2022年4月20日，创业板指大跌破位，但当天资金并没有恐慌，融资资金只卖了3.7亿元。
然后是4月21日到26日，出现了一波持续性的杀跌，伴随着融资资金的大额出逃。
然后是4月27日，政策托底市场，上海疫情防控也有积极进展，行情绝地大反击，见到了那轮杀跌的最低点。
但资金的恐慌并没有结束，融资盘的抛售一直持续到4月29日，行情明显走出拐点后，才停止。
资金抛售导致的行情下跌不讲理，这也是昨天GJD出手后，行情虽然在上午稳住了，但下午继续跳水的原因，资金心态不稳，随时可能反复。
对比现在和2022年4月，有啥相同点，和不同点呢？
首先，融资资金的抛售力量可能并没有想象中的那么大。
第一个红圈是2022年的，4月的抛售，基本把2020年7月后的融资买入抛完了。
第二个红圈是现在的，经过这次抛售，也基本把去年10月后的融资买入抛完了。
不排除继续抛售的可能，但把冲刺期的融资盘抛完，说明后续抛售的压力并没有想象中的那么大。
券商的研报也说了，主要是险资和“固收+”还有20-30%的仓位需要出清，其他基本出清了。这次就是美联储加息预期升温+AI产业趋势受阻，导致的新一轮恐慌，引起二次抛售，压力可能并没有看起来的那么大。
其次，估值上是这次更有优势。
2022年4月，创业板指的PE是45倍，现在是32倍，PE百分位也降到了20%以内，估值比过去10年中超过80%的时间都低。
最后，看行情位置。
绿线，是创业板指几次熊市底部连线，能跌到这个位置，都是几年一遇的大机会。
红圈是2022年4月，离“绿线”还有较远距离，和现在比较像，悬在半空中。
当时，在宏观层面因素转好，和新能源行情再次爆发的带动下，创业板指走出了一波凌厉的反弹。
对应到现在，宏观层面是看美联储和中东的地缘冲突，产业趋势上，AI显然是比新能源更强的趋势，就看这两个因素如何变化了。
总结一下，
1）当前的杀跌，很明显是资金恐慌抛售导致的。资金恐慌导致的下跌，存在各种不确定性，猜点位的胜率不高，比较好的应对方式是从更大视角切入。
2）对比比较像的2022年4月行情，其一，融资盘的后续抛售压力可能并不大；其二，行情位置都悬在半空中，属于可上可下。
其三，2022年4月见底后，创业板走出了一波凌厉的反弹，是因为宏观和产业层面的共振，对比现在，产业层面更占优，AI是比新能源更强的产业趋势，也更有想象力；宏观层面，当时是国内政策主导，更值得期待，现在是看美联储和中东，不确定性要高得多。
02
基金方面，
看下“9.24”以来，有基金跟踪的指数表现。
截至6月30日，涨幅最大的是这些，以半导体、AI产业链为主，它们是这轮行情当之无愧的主线。
考虑到AI产业趋势，如果行情卷土重来，大概率也还会是未来的主线。如果对半导体、AI产业链非常有信心，这些大概率是要关注的，代价是承受巨幅波动的风险，7月以来，这些指数普遍跌了40%左右。
其他行业，
新材料、高端制造、电网设备、稀土、工业金属、新能源电池、卫星通信、机器人，也取得了翻倍以上的涨幅。
再往下，几个成长指数。
科创成长，电子行业占比超过70%，涨了398.76%，竟然跑赢创业板成长指数100多个点。
成长100、成长40，涨幅也超过200%，和创成长、创业成长相当，也和其他成长指数拉开了明显差距。
东证优势成长，涨了125.81%，也跑赢了几个知名宽基成长指数。
比较行业配置，
科创成长，电子一家独大，占了70.8%的权重，加上通信，占了77.1%的权重。
创业板的两个成长指数：创业成长（成长）、创成长（成长+动量），电子+通信只占了60%左右的权重，这是它们和科创成长涨幅拉开差距的主要原因。
成长100、成长40，这是2024年底重新修订的2个指数，都是选未来预期业绩增速高的公司，每季度调仓。
所不同的是，
成长100，全市场选股，成份股100只；成长40，只选深交所上市的股票，成份股40只。而且，成长40选股时，还考虑动量因子。
虽然选样空间和样本数量差异较大，但两个指数权重行业都以“电子+通信+电力设备”为主，合计占了70%左右权重。
所以，对比行情曲线，其实差别不大，关键就看你是更青睐全市场选股，还是深交所选股了。
东证优势成长，从沪深两市中，选100只盈利能力稳定、盈利超预期且具备高成长特征的股票，每半年调整一次样本股（成长100、成长40都是每季度调仓）。
因为超配有色，低配电子+通信，这轮行情涨幅明显落后成长100。
拉长时间，看回测数据，振幅和最大回撤都要比“成长100”小一大截，这个指数在成长指数中属于偏稳健的存在，进攻性弱一些，防御性更强一些。
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