红星资本局10月19日消息 今年以来医药行业掀起IPO热潮，同时也有多家企业在审核阶段主动撤回申报材料，按下上市进程的暂停键。 红星资本局注意到，近一个月来，已有汇禾医疗、赛克赛斯相继撤回科创板上市申请，博瑞医药（688166.SH）亦发布公告，终止发行H股股票的相关计划。 业内指出，主动撤回上市申请，本质上是企业在复杂市场环境下的一种节奏调整，等自身的管线进展更清晰、市场环境和估值逻辑更匹配的时候，再重新规划资本路径。
▲创意配图 据图虫创意
从A股到港股
近期多家药企止步IPO
今年9月底，博瑞医药公告终止港股上市计划，并不再继续申报加期，原因包括结合自身实际情况，以及综合考量境内外资本市场环境变化等多重因素。
资料显示，博瑞医药是一家创新型制药企业，现有产品主要覆盖代谢、抗病毒、抗真菌、免疫抑制、呼吸系统及抗肿瘤等治疗领域。从时间上看，博瑞医药分别于2025年10月30日、2026年5月18日先后两次在港交所递交招股书，今年6月还经历了实控人袁建栋因涉嫌操纵证券市场案被取保候审的风波。
▲博瑞医药展台 据视觉中国
今年以来，从港股撤回上市申请的A股上市药企还有华恒生物（688639.SH）、诺思兰德（430047.BJ）等，原因各不相同。
6月22日，港交所官网挂出华恒生物通过主板上市聆讯的公告，这家已在科创板上市的合成生物龙头企业，距离“A+H”两地上市仅一步之遥。但6月25日，华恒生物宣布终止港股上市计划，同日发出的另一份公告显示，该公司实际控制人、董事长兼总经理郭恒华因涉嫌非法吸收公众存款罪，被合肥市公安局蜀山分局刑事拘留，当日公司股价跌停。
诺思兰德6月30日宣布终止港股上市计划，转道北交所定增，拟募集资金不超过3亿元，其中1.7亿元和6000万元将投向创新药研发项目和生物工程新药产业化项目（续建）。诺思兰德董事长在媒体采访时称，H股扎堆排队，等待时间太长了，北交所鼓励科创企业通过场内再融资解决资金需求。
A股方面，主动撤回IPO的企业也不在少数，有的被抽中现场检查，有的三次冲刺A股折戟。
9月24日，上交所官网披露，汇禾医疗撤回科创板IPO。从6月30日申请获受理、7月23日进入问询阶段到9月24日终止审核，汇禾医疗闯关科创板全程仅86天。此前7月1日，在中国证券业协会公告的2026年第四批首发企业现场检查抽查名单中，汇禾医疗位列其中。时至IPO终止审核，汇禾医疗尚未答复首轮审核问询。
10月8日，上交所官网披露，赛克赛斯撤回科创板IPO。公开资料显示，这是赛克赛斯第三次冲刺A股折戟。该公司曾在2020年冲刺科创板，经历两轮问询后于当年年末撤回IPO申请；2022年转战深市主板，彼时深交所下发监管函，直指其业务推广相关内部控制存在薄弱环节、部分推广活动验收存在瑕疵，项目再度终止。
或主动调整上市节奏
仍有大批药企排队港股IPO
红星资本局注意到，作为创新药企业，IPO阶段是否实现盈利也是外界关注的焦点。
以汇禾医疗为例，该公司主要从事创新医疗器械行业。招股书显示，汇禾医疗自2023年起陆续在结构性心脏介入、血管介入和肿瘤介入领域获批上市相关产品。2023年-2025年，该公司营收分别约280.37万元、2698.82万元、1.02亿元，扣非净利润分别约-2.06亿元、-1.94亿元、-6818.63万元，尚未实现盈利。
新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅向红星资本局表示，主动撤回上市申请，本质上是企业在复杂市场环境下的一种节奏调整，等自身的管线进展更清晰、市场环境和估值逻辑更匹配的时候，再重新规划资本路径。
近年来，以18A章规则（指生物科技公司无需满足传统主板上市的盈利或收入要求）寻求港股上市的企业成为港股市场创新药企的重要板块。当前，港股IPO排队依旧火热。
▲京新药业展台 据视觉中国
Wind数据显示，截至10月16日，年内共有70家生物医药企业递表港交所，当前仍在排队的还包括京新药业（002020.SZ）、信立泰（002294.SZ）、贝达药业（300558.SZ）等老牌药企，以及迪哲医药（688192.SH）、益方生物（688382.SH）等创新药企。通过18A章递表的未盈利生物科技公司38家，占比超过一半。
袁帅指出，生物医药行业是一个需要长期投入的领域，管线推进的节奏、临床研究的结果、商业化落地的速度都存在极强的不确定性。很多企业在筹备上市的过程中，逐渐意识到自身当前的经营节奏和市场当下的定价逻辑之间存在明显的错位，强行推进上市不仅无法获得预期中的市场认可，反而可能让企业在后续经营中陷入被动的估值约束，甚至影响原本稳健的融资节奏和产业合作空间。
红星新闻记者 蒋紫雯
编辑 郭庄 审核 官莉
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