金融健康攥在手里，AI科技加速融资。
©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸
破茧重生。
六年前，金融科技火热，蚂蚁集团估值2.1万亿冲刺IPO。
六年后，AI火爆，但蚂蚁集团估值已下滑至6000亿。
但是，新的想象力开始。
蚂蚁开始分拆业务，一方面将最赚钱的金融资产（支付宝、消费金融、网商银行等），和最有想象力的医疗健康资产（蚂蚁阿福）攥在手里。
另一方面，它把独立运营的四家子公司（AI资产、海外业务）加速推向资本市场，融资消息频传。
7月下旬，蚂蚁国际完成12亿美元A轮融资，投资方包括：蚂蚁集团、阿里巴巴，以及多家国际知名投资机构。另据彭博报道，蚂蚁国际最快在2026年内启动赴港IPO。
OceanBase（海扬数据库）正寻求A轮融资，计划募资20-30亿元，已有上市计划。
蚂蚁数科正筹备Pre-IPO轮融资。
8月初，蚂蚁灵波启动首轮融资，拟募资15亿元，目标在今年年底完成二轮融资。
一系列资本运作，让人猜测：四家子公司成色如何？为何此时加速融资？
01 ｜ 拆了四家子公司，蚂蚁还剩什么？
蚂蚁“分拆”始于2023年，彼时，内部已经在讨论“将创新业务设立独立公司”。
2024年3月，“靴子落地”，蚂蚁改组。
蚂蚁国际承接全球化业务，覆盖亚洲、欧洲、中东、拉美等主要市场，连接超过1.5亿全球商家和20多亿消费者账户。
旗下拥有四大业务板块Alipay+（C端跨境支付）、Antom（B端商户收单）、Bettr（信贷服务）、WorldFirst万里汇（跨境收付兑）。
OceanBase是蚂蚁集团旗下的国产分布式数据库子公司，核心产品是基于湖库一体架构的AI数据平台，核心优势在银行、保险等金融场景。
蚂蚁数科是蚂蚁集团科技商业化的独立板块，产品包括：大模型+智能体、区块链、云原生科技、隐私计算等。
2024年12月，蚂蚁进军具身智能，成立全资子公司蚂蚁灵波。
据悉，蚂蚁灵波聚焦机器人大脑，已发布视觉、空间感知、VLA、世界模型和世界动作等多款AI模型，覆盖机器人感知、理解、行动等大脑链条。
剥离创新资产的同时，蚂蚁把最赚钱的金融资产，和最有想象力的医疗健康资产，紧紧攥在手里。
蚂蚁集团下设四大事业群：
新支付宝事业群，整合了原支付宝事业群、数字支付事业群、芝麻信用事业群，核心产品包括：支付宝APP（10亿级国民支付入口）、AI支付、碰一下、企业码、芝麻信用分、数字民生等。
财富保险事业群，核心产品是：余额宝、蚂蚁保、蚂蚁基金等，各自的持牌机构是：天弘基金、蚂蚁保保险代理有限公司、蚂蚁（杭州）基金销售有限公司。
2026H1，蚂蚁基金营收129.77亿元，同比增长40.28%，净利润12.09亿元，大幅增长178%。
信贷事业群被内部戏称为“生活费部门”，核心产品是：花呗、借呗，持牌机构是蚂蚁消金。
2026H1，蚂蚁消金营收109.15亿元，同比增长8.7%，净利润19.42亿元，同比增长33%。
健康事业群，是蚂蚁的新战略支柱板块，核心业务包括：蚂蚁阿福、医保码等。
蚂蚁集团将“阿福”视为未来十年的希望，马云亦对其寄予厚望。
过去大半年，蚂蚁“饱和式”投入，春节期间参与“红包大战”，尔后掀起“科学减重1亿斤”活动，意欲通过砸钱争夺用户心智，抢占AI ToC超级入口。
据QuestMobile统计，截至今年6月末，蚂蚁阿福MAU为2896.86万。
此外，蚂蚁还是网商银行第一大股东。2026H1，网商银行营收108.07亿元，同比增长8.02%，净利润27.96亿元，同比增长36.59%。
02 ｜ 为什么重启融资？
四家子公司为何此时加速融资？蚂蚁集团是否会重启IPO？
从监管层面看，短期内，蚂蚁旗下的金融资产（蚂蚁消金、网商银行等）还无法上市。
财新曾报道，“如果是为了尽早上市，最先拆分的应该是数字金融业务。平台整改后，监管并不希望互金企业上市。”[1]
同时，以蚂蚁阿福为核心的AI ToC应用，仍处于战略投入期，尚未创造收入。而资本市场当前更青睐AI ToB模式。因此，蚂蚁集团暂时不会重新上市。
从财务角度看，四家子公司启动外部融资，原因是：蚂蚁的利润，顶不住了。
2025年，蚂蚁集团利润约153亿元，较上年减少230亿元，大幅减少60%。
主要源于蚂蚁及子公司科技研发投入达350.3亿元，投入规模创历史新高。
其中，蚂蚁阿福和蚂蚁灵波可能是大头。
据蚂蚁CEO韩歆毅透露，包括团队、算力、投放等，阿福2024年、2025年花了几十个亿。[2]
另据晚点LatePost报道，蚂蚁在灵波累计投入的资金已超一线创业公司的融资额[3]——截至目前，自变量累计融资额超过40亿元，千寻智能累计融资额超过58亿元。
未来，蚂蚁还要继续加码AI+金融支付和医疗健康板块。
所以，趁着AI风口和IPO窗口期，四家子公司加速融资，既能减轻蚂蚁集团的财务压力，也能更多地储备“资金弹药”。
再从人才管理的角度看，蚂蚁国际、OceanBase、蚂蚁数字科技分拆独立时，都引入了更匹配创业型组织的股权激励工具。
如今融资、筹备IPO上市，也是为了兑现期权，更深度地绑定核心员工。
03 ｜ 检验成色，能否享受高估值？
对四家子公司来说，此次外部融资，也是一次阶段性考试。
据财新报道，2024年蚂蚁国际营收30亿美元，2025年同比增长25%至37亿美元，已连续多个季度盈利。
OceanBase已成为国产分布式数据库头部厂商，2026年年化收入超过14亿元，同比增长约70%。
蚂蚁数科2025年营收约50亿元，2026年营收目标约80亿元，当前已接近盈亏平衡。[4]
蚂蚁灵波已经落地药房场景，尚未披露业绩数据。
业绩是“过去式”，资本市场更关注未来的可持续性和独立创收能力。四家公司各自面临挑战。
蚂蚁国际旗下海外收单和跨境支付等核心业务，正经历激烈的市场竞争。尤其是随着字节跳动、拉卡拉、pingpong等公司相继入局，行业内卷加剧，跨境支付的交易手续费平均费率已从1%-2%大幅压降至0.4%。
其智能体支付等创新业务尚处于商业化早期，需用实际交易规模验证商业模式。
南开大学金融学教授田利辉认为，蚂蚁国际要在今年启动IPO，至少要完成两个区域市场的智能体支付标准落地。此外，它还要证明超越传统支付公司的SaaS化盈利能力[5]。这并不容易。
OceanBase遭遇的难题是出海。
国内软件厂商付费意愿低，低价内卷，国内市场只能解决生存和温饱问题。因此，OceanBase正积极向AI数据库转型，向海外扩张。
但在海外市场，游戏规则完全不同，成熟的数据库厂商已占据先发优势，并深谙本地化运营，以及数据安全与合规体系。
OceanBase能否闯出一条新路？目前，其出海业务仍保持克制。
蚂蚁数科面临的困局是市场萎缩。
近几年，由于助贷行业进入强监管期，零售信贷业务持续调整，信贷风控需求已大幅减少。此外，区块链的市场规模也相对有限。
蚂蚁数科意欲通过AI挖掘增量，正大力布局大模型+智能体业务，内部也在考核销售人员的Token销售业绩等。
对此，《财经》援引一位头部大模型厂商人士的话称：蚂蚁数科不是大模型厂商，卖Token不是优势。“他们的业务定位还不够清晰。”[4]
蚂蚁灵波的难题，最难破解。
它对标Physical Intelligence（估值110亿美元），下一阶段，蚂蚁集团还将在AI Infra、数据资产和应用场景等资源上持续给予最大支持。
但它能否持续保持AI模型领先？能否证明LingBot系列模型的泛化能力？未来，能否实现大规模部署，并锻造出数据飞轮？仍需要很长一段时间来验证。
总而言之，在AI看实效的大环境下，四家子公司要想上市，获取高估值，还需进一步证明自己。
蚂蚁如何证明AI能力，AI何时兑现业绩？
蚂蚁已经在路上。
参考资料：
[1] 蚂蚁两家小贷公司已完全退出，金融业务不在本次拆分之列-财新
[2] 独家专访蚂蚁 CEO 韩歆毅：我们已重回战场，阿福是下一个十年-晚点LatePost
[3] 蚂蚁灵波启动首轮融资，拟募资 15 亿元，年底完成二轮融资-晚点LatePost
[4] 蚂蚁分拆融资启幕：如何讲好新资本故事-财经五月花
[5] 12亿美元融资落地，蚂蚁国际离上市还有多远-财经新一线
说明：数据源于公开披露，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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