今年回撤中位数为26.6%。
作者 | 破浪
编辑 | 小白
今年买主动权益基金，赚钱的多，还是亏钱的多？
Choice数据显示，截至2026年10月20日，近七成主动权益基金年内收益为负。与此同时，81只基金的年内最大回撤超过50%，最深的一只超过六成。
这两组数字反映了不同的问题，前者说明今年以来的收益表现，后者揭示持有过程中可能承受的波动。科技抱团退潮后，两者都值得基民认真看一看。
近七成基金年内收益为负，平均收益-5.7%
风云君根据Choice数据，按东财二级分类，将普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金纳入主动权益基金范围，同一基金不同份额仅保留初始份额，通常为A类。
统计纳入各年度有有效数据的基金，包括当年新成立的产品。2026年数据截至10月20日，历史年度为全年数据。
今年4945只样本基金中，约70%的基金年内收益为负。从全部样本看，年内平均收益为-5.7%，收益中位数为-5.9%。
也就是说，把主动权益基金按年内收益排序，处在中间位置的那只，仍亏损接近6%。
但基金之间差异明显。截至10月20日，样本中收益最高的易方达供给改革混合（002910.OF）年内上涨104.3%，最低的同泰慧择混合A（008050.OF）下跌56.1%，相差160.4个百分点。
最深回撤超60%，破十年纪录
年内收益之外，回撤揭示了另一层压力。
2016年，样本中单只基金年度最深回撤为43.2%，2018年为49.5%，2022年为53.1%，2023年为56.3%。截至今年10月20日，国泰金鑫股票A（519606.OF）最大回撤达到60.6%，超过此前十年任一年度的水平。
深度回撤的产品也明显增多。今年回撤超过50%的基金有81只，此前十年单年最多的是2023年，为11只。
考虑样本扩容后，相关占比仍从2023年的0.28%上升至今年的1.64%。回撤超过40%的基金则有852只，占17.23%，相当于每六只基金中就有约一只。
不过，今年回撤中位数为26.6%，略高于2018年的26.3%，低于2022年的28%。
也就是说，创纪录的是最深回撤，深度回撤的产品也明显增多，但不能据此认定所有基金都比过去十年更惨。
前期科技持仓的高度集中，是理解这轮分化的重要线索。
华安证券根据基金二季报披露的前十大重仓股统计，截至2026年二季度末，主动权益基金对电子、通信行业的配置占比合计达到60.17%，相较中证800指数，两个行业均处于明显超配状态。科技持仓的集中，并不只是个别基金的现象。
持有多只股票，不代表风险已经分散。如果组合依赖相近的行业景气、资本开支预期和市场偏好，相关方向调整时，多只股票可能同时下跌。
当然，6月底持仓不能视为10月的实时组合，也不能把所有基金的回撤都归因于科技抱团。但集中配置在同一方向的风险，已经值得重新审视。
回本之前，先看清组合
大幅回撤后，基民最关心的往往是，什么时候能涨回来？
先分清两个指标。截至10月20日，财通成长优选A年内最大回撤为45%，同期年内收益仍为43.6%。81只回撤超过50%的基金中，有7只年内收益为正。
最大回撤衡量区间内从某个高点到随后低点的最大跌幅，年内收益则比较当前与上年末的净值。起算点不同，两者并不矛盾。
但对高点买入的人来说，修复难度是真实的。不考虑费用，下跌50%后需要上涨100%才能回本；下跌60%后，需要上涨150%。过去反弹快，不保证这次也快。
与其猜回本日期，不如翻开最新季报，看看持仓是否仍集中在相近方向，基金经理是否解释了回撤原因，风险管理有没有具体变化。
还要把自己的基金放在一起看。几只基金如果重仓同一批股票、依赖同一条产业链，即使来自不同公司，也未必实现了有效分散。
这轮回撤提醒持有人，基金的收益和风险要放在一起看。既要关注上涨时能赚多少，也要了解下跌时可能承受多深的回撤。
基金经理需要管理组合风险，基民也需要判断，这样的波动是否在自己的承受范围内。
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