苹果今日延续大跌，价格不断刷新近期低点，跌破5400元/吨关口位置。

第一，供给端：增产兑现是根本利空。

新季全国苹果总产量站上4000万吨台阶、同比大增17%–18%，处于典型"大年"周期;且果个偏大、整体质量好于去年，"增产和增质"双杀，晚熟富士10月中下旬集中上市后供应压力快速显现，可交割货源充足，直接压低估值。

第二，需求端：节后淡季叠加替代分流。

国庆后终端补货动力减弱，批发商按需小单采购、礼盒及中高价货源走货一般;柑橘(5.35元/公斤)、梨(5.97元/公斤)等时令水果低价集中上市，持续分流苹果鲜食需求。虽9月出口同比增33.9%，但难以改变国内承接偏弱的现实。

第三，收购端：压价收购与果农被动入库。

客商吸取去年存货亏损教训，普遍随收随发、主动囤货意愿不足，收购价重心持续下移、低于去年同期;果农销售不畅被动入库比例抬升，市场预期本季冷库入库量或超1000万吨、峰值处近五年偏高水平，供应压力后移，进一步利空远月。

综合看，苹果"增产、增质、需求弱、库存压力后移"的空头格局未改，短期仍震荡偏弱寻底，核心看11月入库总量是否破千万吨。

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