锂价最近跌得亲妈不认，天齐锂业的股东们一边看K线一边掐人中。但先别急着拔管，有人算了笔账：11月锂价可能反涨回12万，12月如9月反向涨回15万。 深V反弹，听着像做梦，但梦也有梦的逻辑。今天就把这套逻辑拆开，看看是画饼还是真有锅。
先复习三个政策节点，像三集连续剧
2026年4月1日起，锂电池出口退税从9%降到6%；2026年9月1日起，锂离子蓄电池消费税按2%征收；2027年1月1日起，锂电池出口退税从6%降到0。三个节点，一个比一个狠，像退税退到零之前，先给你来三记闷棍。
前两次节点发生了什么？第一个节点带来1到3月抢装和2到3月“强现实弱预期”，但3月JBBW断供，股价反创新高。第二个节点带来6到8月抢装和7到8月“强现实弱预期”，618遇JXW，股价从7月开始下行。翻译一下：政策一变，大家先抢装，抢完发现预期变弱，股价先跌为敬；但要是中间蹦出个断供，剧情立刻反转。这剧本，编剧都不敢这么写。
中间归纳：现在是第三个节点之前，三个判断摆桌上
第一，9月整体排产接近峰值，10月部分锂电池企业排产环比增速下降，但整体产量继续增长。翻译一下：增速踩了脚刹车，但车还在往前开。
第二，11到12月会继续抢装，排产会保持在9月峰值以上，虽然环比增长少，但仍为产量高位。翻译一下：抢装像双十一，明知道后面要退税退到零，现在不抢什么时候抢？
第三，春节在2月初，小年前会囤货，1月碳酸锂库存会因为锂盐厂在Q1陆续检修而快速去库。翻译一下：过年要囤货，工厂要检修，两边一夹，库存往下掉。
今年的几个波段可以说完全是外部因素影响的波动，内生需求依然强劲增长。这话是关键：跌是政策吓的，需求没垮。
短期预期：11月反涨，12月可能更猛，但有人压价
11到12月的抢装会使碳酸锂库存快速下降。10月天齐CGP3已达产，无法继续释放产量，其他大矿Q4新增供给几乎没有，11月锂价会开始反涨。CGP3快速放量或许是9到10月锂价火箭式下跌的关键因素之一，等IGO季度报告数据。翻译一下：之前跌得猛，是因为CGP3放量砸的；现在它放完了，别的矿又没跟上，供给端突然安静了。
但别高兴太早，JXW会发消息降预期，力图压价，而11到12月里库存不会见底，所以有可能压制锂价。翻译一下：有人一边喊“别涨别涨”，一边偷偷看库存。压价能不能压住，得看库存降得快不快。
1月如果如现在主流预期的环比骤减没有出现，持平甚至微增的话，供需就会预期3到4月开始继续淡季不淡，那锂价将会在11月上涨的基础上再次上涨。存在锂价深V反弹可能：11月如10月反向锂价涨回12万，12月如9月反向锂价涨回15万。翻译一下：10月跌多狠，11月可能涨多猛；9月跌到哪，12月可能弹回哪。深V不是V领，是跌下去还能弹回来。
中期预期：看储能、看重卡、看增程，27H1可能像2017
中期看三件事：储能电池出货量是否继续增长，1月是否能保持在100GWh以上，27年月度环比增速能否超过5%；电动重卡是否放量，增程式电车销量是否下降，可插电的电车比例是否超过2/3，剩下1/3应该为小电池油混和纯油瓜分。若满足条件，可以看27H1锂价如2017年般稳步增长，股价或有第二高点。翻译一下：储能是基本盘，重卡是增量，增程是变量。三个都顺，锂价才有底气走稳步上涨，而不是深V之后继续躺平。
最后总结：强现实弱预期，就是政策节点前后的两张脸
所谓“强现实、弱预期”，实际上是政策调整节点前后的两面。节点前抢装，现实强；节点后需求前置透支，预期弱。股价往往在强现实里见顶，在弱预期里见底。业绩越好的时候越是股价顶部区域，业绩越差的时候越是股价底部区域，这话放在锂价上同样成立。
短期看，11到12月抢装加检修去库，锂价有反涨基础，深V反弹存在可能，但JXW压价是变量；中期看，储能、重卡、增程三件事决定27H1能不能走出2017年式的稳步增长。至于天齐，CGP3放完量之后，供给端安静了，需求端还在抢装，股价能不能有第二高点，得看锂价先能不能把深V画完。
本文仅为学习思考记录，不构成任何投资建议。锂价有风险，深V有诱惑，抢装像双十一，但别把购物车当仓位。
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