10月RatingDog服务业PMI降至50.8
11月4日，RatingDog与标普全球联合编制的最新PMI调查数据显示，10月RatingDog中国通用服务业商务活动指数录得50.8，低于9月的51.6，为近三个月最低水平，但仍连续位于荣枯线上方。综合制造业与服务业的合成产出指数10月录得52.0，低于9月的52.4，为三个月新低。
面对持续增长的业务量，中国服务业企业在四季度开局加快人员招募，全职与兼职用工双双增加，就业增速较9月进一步提升。这是服务业就业连续扩张的第六个月。更高的劳动力储备叠加人工智能效率提升，使积压订单在约一年后首次出现小幅下降。价格端呈现出明显的背离格局，服务企业平均销售价格连续第二个月下滑，投入成本通胀在10月加速至五个月来最快水平。（华尔街见闻）
｜点评｜RatingDog服务业PMI由多个分项合成，从分项数据看，10月中国服务业商业活动仍在扩张，但服务业企业的盈利情况并不理想。国庆假期中，旅游行业延续了客流增加、人均消费回落的态势。此前持续累积的积压工作量在10月出现一年来首次下降，用工加快与人工智能带来的效率提升共同缓解了产能压力。
10月中国服务业在价格端形成背离，原材料、能源等价格上涨，增加了企业日常运营成本，部分企业还面临社保等费用上升，企业成本压力正在加大。然而，消费者对价格较为敏感，市场需求有限，企业被迫通过压缩利润的方式维持业务量。企业盈利能力的改善，是服务业高质量修复的关键所在。
前三季度中国黄金消费同比微增
11月4日消息，中国黄金协会数据显示，今年前三季度，国内原料产金220.935吨，同比下降18.71%；进口原料产金127.055吨，同比增长4.87%，两者合计生产黄金347.990吨，同比下降11.44%。
从消费端看，前三季度，中国黄金消费量684.623吨，同比增长0.28%。其中，黄金首饰178.612吨，同比下降33.86%；金条及金币444.576吨，同比增长26.26%；工业及其他用金61.434吨，同比增长1.41%。前三季度，国内黄金ETF增仓量为56.114吨，同比下降28.98%。截至9月底，国内黄金ETF持仓量为303.965吨。（新华社）
｜点评｜今年国际金价先扬后抑、仍处高位，消费总量微增，主要由投资需求支撑。年内中国黄金矿山安全监管趋严，部分老矿山开采进入中后期，开采难度加大，国内黄金企业正加快海外矿山布局。从消费端看，金价高位运行叠加黄金税收新政，压制了金饰需求，部分消费者转向克重较轻的饰品。近期金价回调后，零售端需求略有回暖，但金价仍处于历史绝对高位，消费市场很难重新进入增长周期，黄金的投资属性已强于消费属性。
今年全球多家主要央行转向加息周期，美债收益率上升、美元走强，增加了持有黄金的机会成本，对金价形成压制。短期来看，黄金价格仍面临上述压力；中长期来看，全球央行购金需求仍在，美国财政赤字规模持续扩大，这些因素都对黄金价格形成长期支撑。
微短剧英文名duanju被海外收录
11月4日消息，中国微短剧出海热度持续攀升，“duanju”一词近日被海外百科网站收录，专门用以代指微短剧。近两年，该词条浏览量急剧增长，在搜索引擎中输入“duanju”进行搜索，会弹出大量相关结果。中信证券指出，目前收入前50的海外短剧应用，有41个由中国企业开发，占比超80%。
《AI驱动全球微短剧创新发展报告》显示，2025年全球微短剧市场规模已接近180亿美元，中国市场规模突破140亿美元，占全球市场的77.78%。在中国以外的国际微短剧市场上，中国企业贡献了约90%的份额。（财联社）
｜点评｜“duanju”被海外收录为专属词条，说明微短剧出海已从单纯的产业输出，升级为具备文化认知度的传播内容。微短剧能在海外受欢迎，在于其形式高度适配移动互联网的碎片化观看习惯，逆袭、反转等爽点又具备跨文化穿透力。区域层面，欧美日韩是海外主要收入源，用户付费意愿更强；东南亚、拉美等新兴市场更多承担规模扩张作用。
国内微短剧经历商业化探索，已形成较为成熟的内容生产和投流付费产业链，海外体系搭建仍需时间。近两年，微短剧在AI技术推动下加速爆发，出海节奏明显加快，竞争也愈发激烈。早期微短剧出海依靠译制国内剧即可打开市场，如今则需根据区域口味进行改造。技术能够压缩制作成本，但最终决定竞争力的依然是内容质量。
国行苹果智能测试版上线
11月4日凌晨，苹果推送iOS 27.3开发者测试版，此次更新主要包括为国行iPhone用户提供苹果智能（Apple Intelligence）功能，更新包为13GB，下载更新后可以开启苹果智能功能。首批开放的功能包括：实时翻译、视觉智能、照片消除工具、写作工具、智绘表情、智能回复、通知摘要、备忘录app中的音频转录摘要等。
据上手体验，国行版的苹果智能与外版体验保持一致，国行用户可以调用千问，与Siri的问答也会同步至千问app中，通过“嘿，Siri”即可呼出采用新交互光效的Siri。目前苹果智能针对国行设备用户仅支持iPhone，支持的设备包括：iPhone 16及后续机型、iPhone Duo、iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max和iPhone Air，iPad和Mac OS用户仍需等待。（澎湃新闻）
｜点评｜ 此次落地的国行苹果智能，仍是2024年发布时的基础功能集合，新鲜感有限，但因是苹果智能多次推迟后首次在大陆开放测试，关注度仍然较高。国行版沿用海外“端侧小模型+云端大模型”的分层思路，做了本土化适配。轻任务由端侧专属模型处理，响应较快；长文本等复杂场景则调用千问，视觉和搜索环节引入百度参与，功能需逐项授权确认，体验仍显割裂。测试版还出现续航、发热和稳定性问题，不建议主力机长期使用，可等待12月正式版发布后再观察。
此次苹果智能落地，更大意义在于打通合规路径，由苹果端侧模型、通义千问和百度构成国行基础框架，但后续升级速度仍受审批和适配影响。当前本土手机AI已有一定积累，苹果智能要取得真正突破，还需进一步提升协同能力，若仅停留在系统入口搭配本土大模型的阶段，较难打出差异化。
AMD四季度业绩指引超预期
美东时间11月3日，AMD公布2026年三季度财报。财报显示，三季度公司营收达到133.77亿美元，同比大增45%。非美国通用会计准则（Non-GAAP）下净利润为34.71亿美元，上年同期为19.65亿美元，同比大增77%。业绩指引方面，AMD预计第四季度营收约为170亿美元，上下浮动3%，意味着66%的同比增幅，高于华尔街预期。
资本支出方面，AMD第三季度资本支出为6.48亿美元，较上年同期的2.58亿美元大幅增加，但较第二季度的8.08亿美元环比下降。截至第三季度末，公司自由现金流为5.54亿美元，低于上年同期的约15亿美元。AMD CEO苏姿丰在财报电话会上表示，预计AMD明年营收将增长超过80%，公司服务器业务营收将在2027年实现同比翻倍。（澎湃新闻）
｜点评｜AMD三季度业绩全面超出市场预期，不仅今年业绩高增，明年业绩大概率还会继续提升。AI智能体对通用算力需求提升，AMD服务器CPU收入大增。公司的AI芯片MI455X进入产能爬坡阶段，四季度进入放量期，机架级AI平台Helios也将进入交付期，未来将贡献更多增量业绩。
在PC市场持续低迷、明年出货量预计两位数下滑的背景下，AMD的客户端业务仍实现正增长。AMD在PC市场份额提升，部分对冲了行业下行带来的压力。整体上看，AMD核心业务稳定增长，AI相关的增量业务逐渐挑起大梁，悬念在于后续公司产能能否如期提升。
字节Seedance海外收入半年增近5倍
11月3日消息，字节跳动旗下火山引擎视频生成模型Seedance海外收入占比已经达到50%，海外市场正式成为Seedance商业化的重要阵地。据接近火山引擎人士透露，过去半年Seedance海外收入实现近5倍增长。今年8月，字节跳动旗下TikTok与迪士尼落地了一项全球性短视频共创合作。创作者可以合法调取海量影视库素材进行二次剪辑创作，产出内容同步分发在TikTok与Disney+的竖屏专区Verts。
国内市场方面，互联网企业仍是Seedance的主力采购客户：按照Token消耗与收入贡献统计，腾讯位列中国区客户前三，B站进入榜单前十，国内多家头部互联网企业正在规模化采购Seedance模型。（澎湃新闻）
｜点评｜AI视频生成模型正在从技术竞争转向商业化竞争。起步更早的快手可灵，已经率先实现商业化，正在面临字节Seedance的挑战。随着模型生成效果逐渐成熟，企业和创作者对视频生成工具的需求不断增加，版权合规成为影响商业化的重要因素。尤其是在影视二次创作领域，能否提供合法的版权素材，直接影响模型进入商业内容生产市场的能力。
与传统互联网产品不同，AI模型本质上是一种生产工具，用户调用模型不需要先加入某个社区，也不必依赖特定平台的内容生态。这降低了中国AI企业开拓海外市场的门槛。海外市场相对成熟的创作者经济和企业付费体系，为AI视频模型提供了更多商业化机会。
10月A股新开户150万户创年内新低
11月4日消息，上交所最新数据显示，2026年10月A股新增开户150.06万户。从同比数据上看，较2025年10月的230.99万户下降35.04%；环比看，较9月的191.19万户再降21.51%。同环比双降之下，单月新开户数降至年内最低点，也低于2025年任一月度水平。
从2026年累计新开户看，前10个月累计新开2862.65万户，同比增长27.46%，已反超2025年全年2743.69万户约119万户，相当于去年全年总量的104.3%。10月A股整体缩量调整，上证指数跌6.33%，深证成指跌15.94%，创业板指跌23.02%，科创50跌幅更大、达24.13%。申万一级行业中逾八成下跌，通信、电子领跌。（财联社）
｜点评｜从7月开始，A股新增开户数便呈现逐月回落趋势。10月受到国庆长假影响，交易日较少，对当月开户数量有一定影响。剔除季节性因素，市场赚钱效应减弱才是开户热度持续降温的主要原因。下半年，AI产业链整体走弱，前期热门板块回调，市场日均成交额从3万亿元的高位逐步回落，交易活跃度明显下降。随着赚钱效应减弱，投资者入场意愿随之降低。
过去两年，A股市场经历了几轮行情，全年新增开户数维持在历史高位。然而，开户潮并不意味着投资者能够留在市场，很多新增投资者都是冲着上涨行情而来。一个健康的资本市场，需要通过良好的市场制度建设，增强对股东回报的重视，从而逐步将短期参与者转化为长期投资者。
周三两市快速反弹创业板指涨6.4%
11月4日，市场午后快速反弹，科创50指数涨近10%，创业板指涨超6%。半导体行业ETF集体爆发，半导体ETF博时、半导体设备ETF招商等纷纷涨停。沪深两市成交额2.04万亿，较上一个交易日放量3343亿元。全市场超4600只个股上涨，超百股涨停。盘面上，半导体产业链爆发，半导体设备方向领涨，黄金概念股集体走强，存储芯片板块集体大涨，CPO板块强势反弹。下跌方面，白酒板块午后跳水，油气股震荡调整。
截至收盘，沪指报3686.17点，涨2.16%，成交额为9533亿元；深证成指报11335.69点，涨4.22%，成交额为10844亿元；创业板指报2544.73点，涨6.4%，成交额为5493亿元；科创综指报1525.31点，涨9.9%，成交额为3142亿元，科创50报1265.47点，涨9.92%。（新华财经）
｜点评｜周三A股午后快速走高，连续调整多日的AI产业链迎来集体反弹。美国中期选举结束，海外市场的不确定性有所消退，资金重新将目光转向AI硬件领域的国产替代逻辑。此前相关板块经历了连续调整，交易拥挤度显著下降，增量买盘集中入场，推动板块快速反弹，市场久违地出现了追涨情绪。
需要注意的是，周三的强势反弹并不意味着AI产业链的基本面已经发生转变。无论是海外AI资本支出的可持续性，还是业绩兑现能力，都没有因为一天的上涨而出现实质性变化。周三反弹更多反映的是连续调整后的资金回流和市场风险偏好的阶段性修复。
文中股市、期货内容仅供参考
不构成投资建议
栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞
2027年1月，我们走进匈牙利和波兰。一个看产业布局与投资环境的新变化，一个看制造承接与中东欧增长空间。欢迎各位企业家一起同行，去欧洲一线找机会、看市场。
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