泡泡玛特、红杉、阅文投过的卡牌公司，走到了A股门口。
作者 | 林玉麒
编辑 | 高岩
来源 | 野马财经
卖卡牌的年轻人，准备接手一家光伏玻璃上市公司。
11月4日，亚玛顿（002623.SZ）披露，筹划控制权变更事项仍在推进，公司股票自11月5日起继续停牌，预计不超过3个交易日。站在买方位置上的，是“95后”创业者、Hitcard创始人赵云鹏创办的上海骑形网络科技有限公司。
此前，亚玛顿控股股东亚玛顿科技（盐城）有限公司已与骑形网络签署意向协议，拟转让上市公司20%股份，若交易完成，公司控制权将发生变化。
一边是把影视、动漫里的角色做成收藏卡，一边是把玻璃加工成光伏组件所需的材料，两门生意是如何连接到一起的？
停牌前最后一个交易日11月2日，亚玛顿报19.28元/股，总市值37.22亿元。
01
“95后”卡牌玩家走到A股门口
赵云鹏做过的生意，比一张卡牌能装下的要多。
中国网络视听大会官网将其介绍为“95后连续创业者、资深卡牌玩家”。在进入卡牌行业之前，他曾参与校园O2O项目宅米，后来又做过线下娱乐空间等项目。从大学生的日常需求，到年轻人的线下娱乐，再到收藏爱好，他的创业经历一直与年轻消费者靠得很近。
2021年，骑形网络创办Hitcard，将收藏卡牌作为新的生意方向。在很多消费者的印象中，卡牌是拆开包装、抽到喜欢角色的一瞬间。但对赵云鹏来说，生意真正开始的地方，是如何让消费者愿意为那张卡付钱。
Hitcard选择了面向成年人的收藏卡路线。影视剧中的人物、动漫里的角色，都可以成为产品内容。
据“36氪”报道，Hitcard早期便与泡泡玛特等品牌合作，尝试用光栅、夜光等工艺丰富卡面效果。一张小卡片要让消费者拿在手里反复观看，背后需要的不只是取得一张角色图片的使用许可。
赵云鹏也曾为量产吃过苦头。他曾回忆，团队采用的两种材料在实验阶段能够顺利复合，到冬季量产时，却因冷却条件变化出现卡牌弯曲；切割看似简单，纸张硬度也会影响刀具和成品边缘。
来源：罐头图库
产品频繁变化，材料和工艺也要随之调整，代工厂习惯的大批量生产方式未必完全适用。公司因此逐步建设自己的生产体系，试图把设计效果稳定地变成消费者收到的成品。
据悉，Hitcard温州生产基地面积已接近3万平方米，2025年投入约4700万元引进14色印刷机及配套设备。而Hitcard早在2024年就实现约4亿元收入。
如今，这位年轻老板走到资本市场门口。按照意向协议，骑形网络需要在共管账户开立后按约支付5000万元保证金，再开展尽职调查，最终价格和支付安排另行协商。
02
林氏家族让位
在赵云鹏接触卡牌生意之前，亚玛顿董事长、实控人之一林金锡已经在玻璃行业工作多年。
据亚玛顿2025年年报，林金锡1959年出生，1980年至1996年任职于常州玻璃厂，2006年创立亚玛顿前身。其兄弟林金汉则具有工程技术背景，目前担任公司董事、总工程师。
与借助内容和消费者兴趣发展的Hitcard不同，林氏家族的生意，要面对生产线、工业客户与行业周期。
亚玛顿于2011年在深交所上市，主要从事太阳能玻璃等业务，在超薄玻璃加工、镀膜等领域积累技术。简单说，它的产品要进入光伏组件等应用场景，客户关注的是性能、质量、交付和成本。
来源：罐头图库
家族此前也曾试图通过资本运作补齐产业链。
2021年，亚玛顿筹划收购同一实控人体系下的凤阳硅谷，交易作价25亿元；首次终止后，2023年再次启动收购，作价降至12.5亿元，但第二次交易也于2024年终止。
凤阳硅谷生产玻璃原片，亚玛顿则从事深加工，收购原本意在推进上下游一体化、降低成本及关联采购。第二次终止时，公司解释综合考虑了光伏行业、资本市场及相关政策变化等因素。
此前想把上游资产装入上市公司，如今则筹划将上市公司控制权交给外部买方。前后变化之间，行业景气和经营表现是绕不开的背景。
亚玛顿2026年三季报显示，前三季度营收11.30亿元，同比下降28.51%；归母净亏损1.45亿元，上年同期亏损5957.04万元。按财报原始数据计算，亏损额同比扩大约8507.51万元。
同期经营活动现金流净额为－3228.9万元。公司解释，光伏市场持续低迷，光伏玻璃销售价格及销量下降，压缩产品毛利；存货跌价准备、汇兑损失等也对当期表现形成影响。
按三季报披露的营业收入和营业成本计算，前三季度综合毛利率约为2.05%。这意味着，每实现100元收入，扣除营业成本后的毛利约为2元，尚未扣除管理、研发及财务等费用。行业价格压力，已经具体反映到了利润空间里。
不过，让出控制权不等于彻底退场。截至三季度末，亚玛顿科技持股34.9%；若按拟议方案转让20%，其仍保留约14.9%。
对于一家尚在亏损的制造业企业，换股东能带来什么？
03
泡泡玛特、红杉、阅文入局
林氏家族在考虑让位，骑形网络则已经走过多轮融资。
从2021年12月起，Hitcard先后获得上海联创投资创始人冯涛、个人投资人陈悦天、泡泡玛特、红杉中国种子基金及千岛潮玩族等投资。
泡泡玛特与Hitcard之间，就已经出现具体的产品合作。
阅文的进入，则让内容与商品之间的关系更为直接。
2024年，阅文集团领投Hitcard新一轮融资，权益变动完成后，预计取得10%股权；在此之前，阅文好物与Hitcard已合作开发《庆余年》《全职高手》等卡牌。
先有业务合作，再通过股权加深联系，双方各有所需：内容方希望延长IP商业化链条，卡牌公司则需要持续获得能吸引消费者的内容。
对阅文而言，角色和故事可以从阅读、观看延伸到收藏商品；对Hitcard而言，它负责把内容加工成卡牌，组织生产，并通过销售收回投入。
渠道也有具体抓手。据悉，Hitcard获得阅文投资后，可以共享包括阅文好物实体店在内的线下渠道资源。
盘古智库高级研究员江瀚分析，卡牌企业吸引投资机构，主要在于其毛利空间、重复购买需求，以及将IP转化为商品收入的能力。不过，他也指出，国内不少企业仍主要依靠外部IP开发产品，自主内容运营能力不足，内容更新和授权稳定性都会影响生意的持续性。
到了此次交易，骑形网络在资本市场中的角色发生了变化。此前，它接受投资、发展自身业务；如今，它拟出资购买一家公众公司的控制权，开始承担更复杂的资金配置和治理责任。
公告披露，收购资金来自自有资金或自筹资金，但具体构成尚未公布；最终价格也要待尽调后协商。
来源：罐头图库
不过对卡牌生意本身，资本支持也替代不了经营能力。据“虎嗅”报道，2025年抖音贡献了Hitcard约60%的收入。对这家公司来说，持续找到消费者、控制生产成本，以及把IP热度转化为稳定购买，依然是每天要解决的问题。
从卡牌玩家到拟收购买方，赵云鹏正在尝试跨过一个新的门槛。年轻人的收藏卡，已经把这家公司带到A股门口。接下来能走多远？
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