全球半数重磅license-in项目来自中国创新药“黄金时代”的创新与投资逻辑是什么？|中国|俞德超|创新药|医药|药企

财联社11月15日讯（记者于淼）“我们身处生物医药产业黄金时代”、“创新药投资的机会很多”，在2026金鸡湖生命健康投资大会上，多位与会嘉宾表示，中国生物医药产业已取得巨大进步，但目前中国药企与全球头部企业相比仍有差距。

产业发展如火如荼，当中国管线成为全球买方的“常规选项”，什么是2.0时代的创新？怎样紧跟全球头部企业发展的脚步？资本又将如何抉择与定价？

创新差距如何弥补全球买方看重什么？

在生物医药的黄金时代，中国药企的进步有目共睹，但与全球头部企业仍有差距。信达生物（01801.HK）创始人、董事会主席兼首席执行官俞德超认为，要缩小这一差距，FIC（First in class）和BIC（Best in class）是创新的必选项，但企业只做FIC还不够，必须在FIC的基础上追求BIC。

《医药工业发展“十五五”规划》提出，到2030年，中国首创新药（FIC）占全球比例将达到25%以上。“个人觉得太保守了，我预测是50%。”药渡集团董事长李靖表示。他还认为，到2035年中国医药GDP占比可能会接近于10%。

不过，李靖认为源头创新难度较高，中国药企多从产业链源头后的某一阶段切入，通过效率提升获取收益。他认为，现阶段中国药企的赚钱逻辑仍是效率；把源头创新理解得过于狭隘并不妥当，任何一个阶段的创新，只要具备独到价值，就属于源头创新。

麦肯锡全球董事合伙人张芳宁指出，中国创新成果正日益获得全球买方的认可。启明创投主管合伙人胡旭波认为，在医疗创新全球化时代，全球大药企转向中国寻求产品管线，主要看中的是差异化创新，而非单纯追求低估值。

张芳宁表示，2023年全球前十大药企首付款在5000万美元以上的License-in项目中，七分之一来自中国；而今年，这一比例已达到一半。不过，这些药企同时在开展大量并购，中国企业参与度仍然偏低。

效率是买方转向中国的重要原因。张芳宁表示，中国企业在早期研发与早期临床环节具备巨大价值。跨国药企通过平台型交易或多资产交易，除获取产品，也希望借助中国加速其全球产品的研发进程。

她进一步表示，中国一期临床的速度是欧美的四倍，大药企在一期、二期投入了大量资金，如果能在整体周期上进一步提速，并借助中国在早期临床中的创造性与灵活性，提升未来注册性临床试验的确定性，这其中蕴含巨大价值。

资本重估下的风险与机遇

国投创业副总经理、医药团队负责人周乃俊在大会上表示，在10年前“蛮荒”的1.0时代，投资更看重平台；但10年后，AI带来了技术平权化，平台优势不再明显，出海前景与分子潜力成为投资人更为关注的重点。

香港投资管理有限公司投资总监赵雨萌认为，BD是验证企业能力的重要手段，但也只是投资选择的诸多因素之一。临床价值是决定是否投资的首要条件，部分modality复杂且新颖，但转化为临床使用时，便利性与安全性同样需要重点考量。

证据质量也是重要的考量。赵雨萌表示，中国制药的时间和成本与美国相比优势诸多，但在缩短时间降低成本的同时，把证据质量提至国际化程度、能否持续创新并把产业链扩充到更下游的位置等因素，同样重要。

产业发展火热，资本纷纷押注，但2.0时代的中国创新药依旧面临诸多挑战。

周乃俊认为，由于地缘政治以及政策影响，目前最大的挑战来自国际化路径。他表示，医药最大的市场在欧美地区，需要企业尽早找到其他替代性方式。