都说股票市场是经济的晴雨表，这条规律很不完全适合中国，不管风吹雨打、阳光雨露，Ａ股都没脾气；真正的晴雨表是楼市。
楼市高歌猛进时，正是中国经济高增长的高光时刻；２０１９年后，楼市一路向下，进入房地产的黑铁时代，整体经济也有了巨大的下行压力，其实，这一切只是开始，以后的拖累会很多，毕竟它在经济总量中的权重太大了。用北大姚洋的话说：将进入超级房地产周期。
对刚需来说，核心问题是房价。
对各地方财政来说，核心问题却是一年三轮的土拍。
土拍的结果决定了年度地方财政的冷暖；土拍自２０２２年起已经大幅下来了，而且是每况愈下，这对中国经济的影响长远而深刻，因为，各地方财政收入５０％来自土地出让金，土地出让金之巨，二十年内没有任何行业可以转换这笔天量收入。
许多地方的流拍率都在３０％以上，民营开发商已经大比例退出了竞拍，现在是以城投为主。
按中指研究院的统计数据，１－４月，民企拿地占比为３４％；单纯看数据，相比去年全年民企拿地占比１６％，有所提升；但是，像万科这样的企业，已经是国资在控股了，难免要承担点责任。再看综合数据与２０２３年的同比，无论是土拍的供应，还是成交，都大比例地下降了；总拿地额与去年同比，下降了１３．１％，百城供应面积同比下降了３１．９％。
数据说明，民营的开发商不是长脾气了，是继续在地板上反复摩擦。
其实，按现在局面，谁拿地都不重要了，实质上供过于求，谁拿地都是在替地方财政背债务，维持地方财政的正常运转。
民营的任务已经不是去拿地做扩表，而是响应万科２０１８年喊出的口号：活下去。不管姿势多难看，都要活下去。毕竟房地产支持了４０００万的就业岗位。它要垮了，今后每十个人中，会多出一个失业者。
中国房地产公司共有九万多家，超出了全球房地产公司的总和，美国一共也只有五百多家；按黄奇帆的说法，将来会有９０％的房地产公司出清；现在看来，是大概率事件。万科这样的优等生，负债率也已经高达７３％；恒大是１８０％，全国均数为９０％，估计今年折腾下来，基本上是整体资不抵债了。
民企在地板上摩擦，仅靠城投奋不顾身救主，是改变不了房地产的颓势的。
现在政策的办法，主要是稳住流动性，通过发行特别国债，用长债化短债，求得短期平衡；从长远看，最终有一个化债的问题。
化债当然不是指望房地产，要看实体经济能否走出通缩，修复利润表与负债表，通过扩大税基，实现良性的债务增长驱动模式。
民企的好坏仍然是决定性的，毕竟占了中国经济的基本盘，民企不行，民生好不了，整体经济也好不了，地方财政继续负债前前行，未来又会是什么样的景象？２０２１年是土地出让金的天花板，为８万多亿；２０２４年上半年为１．５万亿，民企逐渐退出，城投拿地不过是左手倒右手，将继续叠加债务，终难持续。
未来民营开发商将全线离场，能活下来的都是国企，前提是债务继续叠加。
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