今天这个盘面又让人无言以对。开盘短短几分钟时间，整个市场就出现了严重分化，大盘和创业板指看起来波澜不惊，但两个指数的领先指标在开盘一瞬间就开始向下猛砸。早盘，白线还能保持在平盘状态，但是黄线却出现了单边走弱；午后，黄线跌幅进一步扩大，并带动白线转弱。
从板块涨跌幅上看，沪深两市只有5个板块逆势上涨，其中，培育钻石在消息面利好刺激下逆势大涨超过4%，造船板块排在第二位，后面仅跟着银行、保险两个金融大块头。
个股方面，两市超4700股下跌，跌幅超过5%的个股高达1800家，还有190个跌停。杀跌主力是微盘股，下跌中位数高达7%，中证2000的下跌中位数接近5%！两市仅500股逆势走强。其中，权重股代表四大行在如此严峻的情况下逆势创出历史新高！
不用说，今天又是一个大家集体亏大钱的日子。那到底是什么原因造成了如此惨烈的盘面呢？今天的杀跌主力又是谁呢？这种大面积暴跌，是否存在被错杀的对象呢？
我们先来聊聊今天微盘股暴跌的原因，由《每日经济新闻》发表的一篇文章《史上最严退市新规全面实施，5000只个股最新排雷！（附全名单）》。这条消息，今早旌扬也在【A股猛料】中重点提到过。
其实每经文章里说到的“史上最严退市新规”并非刚刚才出来的新政策，是今年4月12日证监会发布的政策。那么这个老消息，为什么会在今天又爆发出如此强劲的做空力量呢？在旌扬看来，这与三方面的原因有关：
其一，当时发布的退市新股，将从今年上市公司的年报开始全面实施！也就是说，今年4月到12月之间，这个退市新规并未对市场造成实质性影响，也没有公司是因为该退市新规被强势退市。但是1月后，就会进入到上市公司年报期。随着年报大考临近，市场担忧情绪就会明显升级。
其二，今年4月12日证监会刚刚发布该退市新规时，就给整个市场造成了强力冲击，4月15日、4月16日小微盘股出现过大面积重挫。尤其是4月16日，沪深两市超5000股下跌，1000股跌幅超过10%！可谓血流成河！所以当媒体再次提到该退市新规时，就相当于是揭伤疤，唤醒了恐慌情绪！
其三，最近这段时间，整个市场始终保持横盘震荡状态，投资者的神经一直处于紧绷状态，生怕大盘会向下变盘。在这个时候突然传出利空，就非常容易形成多杀多的格局。即场内不稳定的筹码，会选择拔腿跑路，转变成为市场空头，加剧个股的跌幅。
我们弄清楚了今天小微盘股大跌的原因后，再来看看今天的杀跌主力到底是谁？
由于现在交易数据尚未公布，所以旌扬暂时只能通过观察沪深两市上周五与今天的量能变化，以及两大ETF的价量关系，来判断被动基金在今天的调仓动作。市场整体方面，今天成交1.5万亿，和上周五即便持平，说明今天是平量下跌状态。
我们来看看今天两大ETF的量价关系：沪深300ETF方面，今天全日放量走强，午后虽然涨幅收窄，但仍然是红盘报收。成交量较上周五放大16%。中证A500方面，今天全日平量窄幅震荡，和大盘走势基本一致。
通过对比可以发现，今天被动基金的两大重要分支，沪深300ETF有明显的护盘动作，当然，也可以认为是权重股掩护小盘股杀跌。中证A500今天整体表现稳健，既没有砸盘，也没有护盘。
三路主力资金中，除了被动基金外，还有主动基金和游资。虽然现在交易数据尚未公布，但结合今天的盘面来看，近期市场主线热点普遍跌幅不小，因此旌扬认为，主动基金或游资，大概率在今天有出逃动作。
按照小编在周末文章的分析，12月后主力机构和游资在4条主线上都有加仓动作，分别是AI应用的谷子经济和字节分支，大消费、前沿科技以及AI算力。从今天主线热点的跌幅来看，除了主力最后加仓的AI算力外，其他普遍跌幅都超过了4%。
当主线热点大跌时，主力资金要么是趁乱低吸，要么是砸盘主力。而要判断其操作方向，关键要看板块指数调整时，是否有跌破重要支撑位。如果调整始终不破重要支撑位，那么主力多半是在低吸；反之，若调整跌破重要支撑位，就可以看成是出货。
小编上面提到四条主线热点中，今天大消费和AI应用都有破位调整的迹象，AI算力和前沿科技中的脑机接口与AI眼镜，虽然跌幅也不小，但都在重要支撑位之前止跌了。这就说明，游资和主力机构多半是在借今天微盘股大跌时调仓！当然，这只是旌扬根据今天盘面结构的猜测，具体情况怎样，还是要以今天盘后的交易数据为准。
在知道了今天的调整原因，以及各类主力资金的调仓策略后，再去判断整个市场中是否存在错杀的情况，就会容易的多！
我们把视线拉回到今年的4月15日、4月16日以及4月17日。在上述退市新规落地后，有两类股成为了市场的杀跌主力，一类是ST，另一类是小微盘股。至于谁是被错杀，谁是真有风险，看看这两个板块后面一段时间的走势就知道了。
ST板块方面，在4月12日退市新规落地后，连续单边大跌了2个月多月，板块指数接近腰斩，到现在也没有收回4月12日之后的失地。
微盘股方面，在4月15日、4月16日出现连续重挫后，由于不少个股处于超卖状态，4月17日开始强势纠错，连续反弹了2周左右，回到4月15日长阴线一半的水平，然后再次掉头3浪杀跌。6月到8月，整个大盘持续阴跌的情况下，微盘股并未继续走弱。9月24日的一轮拉升，微盘股连续大涨就回到了4月12日之上。10月、11月微盘股一路震荡走强，直到今天才再次因为该利空出现破位砸盘。
通过简单对比就可以看出，退市新规影响最大的是ST股，而非小微盘股，所以绝大多数的微盘股集体重挫，其中肯定不乏被错杀的对象。
这点也可以从退市规则上看出来。退市新规明确，在此前2年连续造假达到一定比例强制退市的基础上，新增1年严重造假、3年及以上连续造假的情形，新增资金占用以及内部控制被出具无法表示意见或否定意见等退市标准。同时，进一步收紧了财务类退市指标，对于主板亏损公司的营业收入标准从1亿元提高到3亿元。适当提高市值退市标准，适当将A股主板上市公司的市值退市指标从低于3亿元提至低于5亿元。除此之外，最近一个会计年度净资产为负数，以及市值低于5亿的公司，也存在退市风险。
根据该退市新规，媒体仔细筛查5000家上市公司最终发现，有36家公司存在财务类强势退市隐患，这些公司全部都是ST股。另有66家公司面临戴帽被ST的风险。也就是说，有潜在风险的个股差不多有100家，这在5000家上市公司中，占比仅2%！
按照上述分析，我们基本可以确认，今天小微盘股杀跌，是对该消息做出了过激反应。如果这次的走势和上次一样，那么明天惯性杀跌后，小微盘股也会在超卖状态下，展开纠错行情。
最后，小编再来说说我们普通散户在面对这种行情的操作策略！
上周，小编还刚刚跟大家提到过，偶遇长阴重挫，在不知道后续走势时，只要手上的个股出现了破位形态，最佳的策略是当天强行离场。要是当天没走，在惯性杀跌冲击下，次日再走就会非常尴尬，因为此时绝大多数的个股都会因为连续杀跌处于超卖状态。不知道今天这次杀跌，大家有没有对破位股采取强行斩仓的策略？
如果今天有斩仓，那么仓位肯定不重，未来一两天要做的就是，在微盘股处于严重超卖状态时，寻找尚未破趋势的主线热点抄底低吸。如果今天并未斩仓，而是重仓硬抗，那后面几天就只能等到急跌结束，小微盘股集体反抽时，再去处理掉相对弱势的个股。
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