引言
最近几年很多自媒体都在炒作“去美元化”的阴谋论，甚至有人呼吁种花家抛售所有的美债。
这些“非蠢即坏”的言论，已经严重误导了互联网时代刚刚觉醒不久的民意。
特别需要注意的是，根据Swift系统最新公布的数据，美元依然是全球支付占比47%的主要货币，而支付占比仅为2.93%的人民币国际排名已经下滑至第五名。
从最近财政部发行的20亿美元主权债券来看，“去美元化”“抛空美债”都不是决策层的“清单事项”。
根据央视新闻报道，这笔20亿美元的“外债”，分为“三年期12.5亿美元”和“五年期7.5亿美元”，借给种花家20亿美元。
截至10月底我们依然有超过3.2万亿美元的外汇储备，为什么还要大老远跑去沙特借钱，《纽约时报》分析师所说的“用美元打败美国”又是怎么回事呢？
一、神秘的美元主权债
所谓的主权债并不是什么“金融创新”，它其实就是专门针对海外投资者发行的国债。
早在清朝末年，种花家就开始发行主权债，比如1911年洋务派重要代表张之洞，为了修建湖广铁路曾向美英法德等国发行了价值600亿英镑的债券。
这笔年化利息高达5%的“清朝主权债”，直到1938年才停止偿还。
虽然我们已经抛弃了过去100多年的屈辱历史，但是主权债却是少数流传至今的国家金融战略。
只不过我们是从借英镑主权债，慢慢演变到了借卢布主权债，从1993年开始种花家的“外债”大多数是美元主权债。
根据来自国家外汇管理局的数据，截至6月末种花家外债余额约为2.55万亿美元。
相比过去在中国香港、新加坡等地发行的美元主权债，这次在沙特发行的美元主权债具有两个非常值得关注的利好信号。
第一，投标倍数超乎想象。
“投标倍数”是衡量一只债券受市场欢迎程度的重要指标。
假设我们计划从国际市场上借入10亿美元，可是全球各大银行却愿意拿出100亿美元竞拍这笔债券，那么债券的投标倍数就是10。
显然一笔投标倍数是10的债券，绝对要比投标倍数是5的债券更受市场欢迎。
就拿这次在沙特发行的5年期7.5亿美元主权债券来说，它的投标倍数就高达27.1倍，也就是说有超过203亿美元的外资抢购这笔债券。
在九月底美国财政部拍卖一笔总额700亿美元的五年期国债，当时这笔债券的投标倍数仅为2.38倍。
并且从美国国债最近几次的拍卖结果来看，它们的“受欢迎程度”都没有超过种花家在沙特发行的美元主权债。
第二，债券成本相对较低。
在美联储9月18日启动降息操作之后，美国联邦基准利率达到了4.75%至5.00%的“利率区间”。
这次我们在沙特发行的美元主权债券“利率区间”为4.284%至4.34%，其中五年期美元主权债券的发行利率，比美联储基准利率下限还要低0.41个百分点。
当然和美国国债相比，种花家的美元主权债券成本就比较高了。
根据新浪财经提供的数据，截至11月25日收盘美国五年期国债的收益率约为4.208%，相比我们发行的五年期美元主权债券利率低大约3%。
如果和美国财政部拍卖国债的利率相比，我们的美元主权债券成本就更高了。
不过考虑到我们并不是美元的发行国，能够用比美联储基准利率还低的成本从国际市场上借债，已经算是非常不错的信用等级了。
二、发行美元主权债的战略目的
虽然大家都明白那些无脑主播炒作的“美元废纸论”完全不可信，但是“人民币国际化”却是高层反复强调的金融战略。
既然我们并不想支持美元霸权，为什么还要发行美元主权债呢？
首先，增强“化债”实力是发行美元主权债的直接目的。
在11月8日高层正式批准了“6+4+2”的12万亿化债方案，按照目前的计划我们需要在2028年将隐性债务压降到2.3万亿。
单靠国内老百姓兜里的“三瓜两枣”，显然不可能完成这么大的“化债”工程，借外债所产生的民生压力相对较小。
可能有些朋友觉得“内债不是债”，我们没必要为了完成化债任务跑去沙特借外债，实际情况真是这样吗？
根据河南上市企业棕榈股份11月5日发布的公告，这家地方国企因为一笔5.04亿元的债务纠纷，直接和海口官方对簿公堂。
从这里我们就可以看出，地方财政的化债紧迫性非常高。
其次，应对“脱钩”风险也是此次发行美元主权债的重要目的。
综合多家外媒报道，美国下任总统特朗普已经明确表示将会对华加征至少60%的报复性关税。
按照美国智库的预测，一旦这项贸易战政策落地，中美贸易很有可能在2026年结束前“归零”。
需要注意的是美国一直是种花家贸易顺差的主要来源，仅在前10个月我们就从老美手里赚取了2900多亿美元。
虽然“懂王”不太可能干出这种损人不利己的极端操作，但是我们绝不能把希望寄托在老美高抬贵手上面。
在特朗普2025年1月20日入住白宫之前，种花家必须尽一切可能增加外汇储备，这样才能应对“完全脱钩”的极端风险。
最后，发行美元主权债还可以促进宏观经济企稳。
在内外因素的协同作用下，今年种花家的“股、债、汇、楼”都出现了异常波动的不利局面。
就拿离岸人民币来说，自从10月1日突破7点大关以来，离岸人民币已经对美元贬值超过3.6%。
在稳汇率的政策影响下，10月份外汇储备相比9月份大幅降低了1.67%。
相比通过外贸渠道一点点积累外汇储备，发行美元主权债可以起到立竿见影的作用。
如果我们可以借助海外债券市场的流动性稳定汇率市场的话，就可以集中境内资金专门应对“股、债、楼”等方面的挑战。
三、存心挑拨的美媒
众所周知，美元是一种全球通用货币，虽然它的发行权掌握在美联储手中，但是理论上任何一个国家或者地区都可以发行美元计价的债券。
《纽约时报》明知道种花家发行美元债是正常金融行为，然而他们却为了挑拨中美关系声称：“中国要用美元打败美国”。
按照《纽约时报》分析师的观点，随着种花家的美元债规模持续增长，美国财政部面临的债券市场竞争压力会逐渐增大。
如果全球投资者都把钱存在了种花家，那么债务总额突破36万亿美元的老美，就会面临前所未有的“国家破产危机”。
更让《纽约时报》分析师担忧的是，种花家的美元主权债会大幅提升中国制造的受欢迎程度。
假设一位沙特土豪把1亿美元采购货款“存入”种花家发行的美元主权债，那么在他三年后采购义乌小商品的时候，就可以用1.13亿美元资金购买更多商品。
在美媒看来，美元主权债会让中国制造的性价比优势更加突出。
众所周知，在特朗普的“让美国再次伟大”计划中，振兴美国制造是一项核心战略。
如果全球各国都跑去支持中国制造，特朗普的“红脖子”支持者们恐怕只能去白宫门口静坐示威。
难道种花家发行美元主权债真是为了打败老美吗？这种阴谋论显然是美媒用来渲染“种花家威胁论”的舆论战工具。
在11月15日举行的“长江—密西西比河流域对话会”上，我国驻美国大使通过书面致辞郑重呼吁：“像保护母亲河一样维护中美关系。”
那些存心挑拨中美关系的无良美媒，根本不明白“合则两利”的战略意义。
首先，种花家发行美元债不仅不会威胁美国国债安全，反而还会促使美元朝着全球化货币的方向发展。
特别需要注意的是，这次在沙特发行的美元主权债，投资者来自亚洲、中东、欧洲、美国等全球各地，甚至有很多注册地在海外的国内企业也参与了此次债券投标。
来源广泛的投资者结构，可以明显提高美元在金融投资方面的全球化水平。
其次，中国制造的崛起有利于美国制造发展。
事实上就连很多知名国货品牌都离不开美国制造提供的技术或者产品支持，比如遥遥领先的华为就一直在采购高通骁龙4G芯片。
随着中国制造销量屡创新高，美国制造接到的订单将会越来越多。
结语
从农业社会走出来的种花家，一直对借外债这种事情比较排斥。
事实上随着我们在全球一体化的地位逐步提高，种花家不仅需要把物美价廉的商品推向全球，也需要让全球资本参与国内金融市场发展。
相比美西方发达经济体，我国不到3万亿美元的外债规模还有非常大的增长空间。
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