1月28日早盘，国际现货黄金突破5200美元/盎司关口，续创历史新高。白银价格也迎来罕见的剧烈上涨，过去一周涨幅超过14%，现货白银价格冲破110美元/盎司，创历史新高。
国内多个品牌金饰克价突破1600元。其中，老凤祥黄金足金饰品报1620元/克，较前一日涨44元；周生生足金饰品报1614元/克，较前一日涨37元；老庙黄金报1612元/克，较前一日涨37元。
贵金属板块持续走强，中国黄金、湖南黄金涨停。
在贵金属市场狂热之下，风险管控措施升级。1月27日晚间，易方达黄金主题LOF（上市型开放式基金）发布公告称，易方达基金决定自1月28日起暂停该基金A类份额的申购及定期定额投资业务，赎回业务照常办理。该基金A类份额恢复办理申购、定期定额投资业务的时间将另行公告。
伴随金价大涨，易方达黄金主题LOF二级市场交易价格也水涨船高，2025年该基金涨幅超60%。步入2026年，该产品持续上涨，年内涨幅超15%。自去年12月以来，易方达黄金主题LOF曾多次发布溢价风险提示公告。
近日，易方达黄金主题LOF二级市场交易价格出现回调，1月22日，单日跌幅超7%。截至1月27日收盘，易方达黄金主题LOF二级市场报1.94元，单日跌幅为1.27%。Wind数据显示，截至2025年第四季度末，该基金规模为4.53亿元。
此外，1月27日晚间，国投瑞银基金在官方微信公众号发布《关于国投瑞银白银LOF暂停申购业务的说明》。这也意味着，这一公募市场唯一主要投资白银期货的LOF产品将暂时对新增资金关上大门。
消息一出，有网友称，“刚跨一只脚，就关门了？”“大腿都拍断了”。
国投瑞银基金表示，为保护基金份额持有人利益，维护基金平稳运作，决定自1月28日起暂停国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）A类基金份额（以下简称国投白银LOF）的申购业务（含定期定额投资）。
国投瑞银基金表示，理解投资者对市场机会的关注，但从长期来看，基金的二级市场交易价格会围绕其净值波动，当前的高溢价不具备可持续性，需警惕市场情绪降温带来的价格回调。请投资者理性看待，审慎决策。
随着白银价格的一路狂飙，国投白银LOF溢价率也持续高企。截至1月27日收盘，二级市场报4.336元，单日涨幅为3.66%，溢价率超46.02%。Wind数据显示，截至2025年第四季度末，该基金管理规模达189.44亿元，相较于第三季度末增幅达185%。
近期，国投白银LOF的“降温动作”密集。2025年12月1日至2026年1月28日，该基金已累计发布溢价风险提示36次、停牌公告25次，并3次调整申购额度。
“除了高溢价风险之外，还有多重风险值得警惕。”排排网财富公募产品运营曾方芳分析，基金持仓接近监管红线，无法新增多头仓位，新进资金会稀释收益、扩大跟踪误差，从而损害投资者利益。此外，该基金波动剧烈，易出现极端走势，普通投资者非理性跟风后容易高位被套。
黄金、白银主题LOF“关门”后，如果想配置贵金属相关资产，当前还有哪些选择？
格林大华期货副总经理、首席专家王骏表示，与银行贵金属挂钩存款等R1级产品就是不错的选择。此外，对于有一定衍生品交易基础的交易者而言，白银期权与期货的组合策略、贵金属不同品种之间的期货套利策略都是可以考虑的选项。
不过，王骏也提醒，当前白银市场风险较大，短期市场波动大概率加剧，建议短线操作以谨慎参与为主。直接参与期货市场的交易者，可在做多时用看跌期权进行保护性对冲。
在西安交大客座教授景川看来，2026年白银价格涨势或还未结束，但市场波动较大。对于交易者而言，目前国投白银LOF已失去“申赎平衡”机制，场内溢价波动远大于净值波动，不建议继续买入。沪银期货主力合约、COMEX白银ETF或银行纸白银都可以做配置选择。
在交易所限仓、提保、扩板已成为常态的情况下，景川建议交易者除单品种保证金控制在总仓位的20%以内外，还需对头寸设置“硬止损线”，并考虑用跨期、跨市套利方式实现阶段性风险对冲。
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（注：本文不构成任何投资建议）
来源 | 中国商报
责任编辑 | 洪宇
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