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云端跌落泥潭28年轨迹
海航曾是“中国第二大民企”“万亿资产帝国”“世界500强第170位”“40万员工的商业巨轮”，这架靠资本堆砌的商业神话曾风光无限。
可谁能想到，7500亿债务最终压垮了这个庞大帝国，创始人陈峰锒铛入狱12年，昔日航空巨轮拆分成碎片。
这场用28年从无到有、又从有到无的疯狂游戏，究竟如何让“资本神话”沦为“阶下囚”悲剧？
创业起步千万神话
1993年，陈峰揣着海南省政府给的1000万启动资金和一张航空许可证，在海口租了间办公室就开始折腾。
他知道这点钱连架飞机翅膀都买不起，干脆玩起了“空手套白狼”——拉来24家机构和员工搞股份制改造，东拼西凑弄来2.5亿，转头就买了架二手波音737。
飞机刚落地，他又拿去银行抵押，贷来的钱接着买第二架，就这么滚雪球似的，一年不到就拉起了海航的架子。
最绝的是，他没几年就把政府那1000万还了回去，彻底摘了“官方背景”的帽子，成了实打实的民企老板。
上市融资索罗斯资本背书
刚站稳脚跟，陈峰就盯上了国际资本。
1995年，他拉来华尔街金融巨鳄索罗斯，对方砸了2500万美元，海航成了全国第一家中外合资航空公司。
这步棋让他在民航圈彻底打响名号。
1997年亚洲金融危机，别家航司都在收缩，陈峰却反其道而行，带着海航在A股上市，一口气融资9亿元。
拿到钱的他没闲着，转头就收购了长安航空、新华航空，把航线从海南铺到全国。
短短几年，这家靠抵押飞机起家的公司，已经从区域小航司，变成了能跟国航、东航掰手腕的全国性航空集团。
疯狂扩张的万亿帝国梦
非典过后，陈峰觉得航空业盘子太小，带着海航一头扎进“多元化”。
零售、商超、旅游、金融……只要能赚钱的领域都要插一脚，光是旗下的“海航旅业”就一口气吞下20多家旅行社。
2010年后更是彻底放飞，开启全球并购狂潮。
2015到2016两年，海航在海外砸了500多亿美元，123笔并购案签到手软：花65亿美元买希尔顿酒店25%股份，斥资38亿美元拿下德意志银行9.9%股权，连纽约曼哈顿的地标建筑都成了囊中之物。
最疯狂的时候，海航每天要收购两家公司，员工人数飙到40万，子公司近2000家，资产规模冲破1.2万亿，世界500强排到170位，陈峰站在发布会上喊“要做全球最大的综合企业”，台下掌声雷动。
债务暴雷内部溃烂
可这架靠杠杆飞上天的帝国，早就藏着裂痕。
2017年财报一出来，所有人都傻了：总负债7500亿，负债率飙到72%，每天光利息就得还1.5亿，一年利息超500亿，可当年净利润才5亿多——利息比利润多了100倍。
钱从哪儿来？
全靠拆东墙补西墙，银行贷款、发债、理财产品，像滚雪球似的越滚越大。
内部更是烂成了筛子。
关联交易黑幕重重，股东和关联方明目张胆挪用资金，一查就查出至少630亿窟窿。
陈峰自己搞的“聚宝汇”理财产品，说是“海航员工福利”，结果坑了2.3万投资者，本金血本无归。
更讽刺的是，连他儿子都被卷进来，涉嫌挪用公司资金去填私人亏空。
管理层忙着往自己兜里塞钱，底下员工工资都快发不出，这架40万人撑着的巨轮，早就从内部开始生锈了。
监管收紧王健去世疫情暴击
2017年银监会突然发文，对海航等“高负债企业”融资情况摸底排查，银行一看风向不对，连夜收紧贷款，原本随叫随到的授信突然断供，海航每天1.5亿的利息窟窿没了填的钱，只能靠发债续命，可债券利率一路飙到10%以上，没人敢买。
2018年7月，联合创始人王健突然在法国登山时坠崖身亡，这个跟陈峰搭档25年的“资本操盘手”一死，海航彻底没了主心骨。
陈峰临危受命重新掌舵，可此时的海航早已千疮百孔，他开会拍桌子骂管理层，却连工资都快发不出，内部人心惶惶，子公司开始各自为战。
2020年新冠疫情爆发，全球航空业停摆，海航每天亏损3.7亿，国际航线全停，国内航班砍了七成，现金流彻底断裂。
2021年1月，这家曾喊着“做全球最大综合企业”的巨头，向法院申请破产重整，40万员工的饭碗悬在了半空。
陈峰入狱海航重生碎片
2025年7月，海口中院一审判决陈峰犯背信损害上市公司利益、骗取贷款、职务侵占等罪，合并执行12年有期徒刑，罚没超2.6亿元，二审维持原判。
庭审时，检方出示的证据里，有他签字的630亿关联交易合同，有“聚宝汇”2.3万投资者的血泪控诉，还有儿子挪用资金的转账记录，昔日“资本大佬”在被告席上全程低头，没再提过“全球最大综合企业”的豪言。
海航拆分重组，航空主业被辽宁方大接手，369架停飞飞机重新喷漆起飞，航线慢慢恢复到疫情前六成，但新股东接手时，账上还趴着1380亿债务，每天利息仍有4000万。
那些年疯狂收购的海外资产，希尔顿股份、德意志银行股权、纽约地标建筑，早被法院拍卖偿债，子公司从近2000家砍到300多家，40万员工裁了一半。
如今的海航，飞机上还印着“方大航空”的新logo，只是再没人记得，这家公司曾站在世界500强第170位，更没人再提陈峰那句“要让海航飞遍全球”的口号。
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