历经11年的焦虑和外界质疑，李斌或许终于能喘口气了。
近日，蔚来披露了2025年第四季度盈利预告，预计单季度经营利润约为7亿至12亿人民币，是蔚来首次单季度盈利，而上一年的此刻，蔚来单季度亏损了55.436亿元。
预告披露后一日，蔚来1亿次换电达成，作为蔚来发展历程中的又一重要里程碑，李斌亲自撰文回顾了换电从技术探索走向规模化应用的历程。
从2018年深圳南山首座换电站落成，到如今千万次电池更换在数分钟内完成，李斌用了2819天。
这段曾被外界诟病为“重资产包袱”的换电路线，正悄然转化为蔚来最深的护城河。站在盈利与规模的双重节点上，李斌宣布2026年将继续新建1000座换电站。
一场关于能源、效率与用户体验的战役，已进入新阶段。
造车新势力中的议领袖
作为北大毕业的高材生，李斌满腔的创业热情是带领他最终成立蔚来的关键。
还在大学期间，李斌就开启了对创业的探索。从上世纪末创办北京南极科技公司到科文书业（当当网前身），都为其积累了丰富的创业经验的资金。
直到2000年，随着互联网行业的蓬勃发展，汽车也随之走入大众视野，这股热潮迅速让李斌嗅到了新商机。
年仅26岁的李斌创立了易车网，主要为汽车厂商提供经销商软件开发、广告营销等服务。随后易车网不断发展，并在2010年于美国纽约上市，成为了中国第一家在境外上市的汽车互联网公司。
但李斌并没有停止创业的脚步，2014年，李斌联合马化腾、刘强东、雷军等知名企业家及投资机构共同投资，创立了蔚来。
创立之初，李斌就将换电模式纳入战略规划，提出“车电分离”概念，这也注定了蔚来的发展路径将与其他造车新势力车企有着很大不同。
2018年，蔚来在美国纽交所上市，成为继特斯拉之后第二家在美国上市的纯电动汽车公司，市值超60亿美元。同年，蔚来的首座换电站在在深圳南山科技园落成。
2019年，蔚来陷入低谷，股价跌至1.19美元，现金流仅能维持数周运营。尽管如此，李斌仍坚持每年投入数十亿元建设换电站。这种坚持在当时被许多人视为固执，甚至是不切实际。
然而，正是这种坚持，为蔚来在2025年第四季度首次实现单季度盈利奠定了基础。从亏损55.436亿元到预计盈利7亿至12亿元，蔚来用了整整一年时间完成了这一转变。
如今，蔚来已经建设了3700多座换电站、1000多座高速公路换电站，建成了9纵11横16大城市群的高速换电网络，连接全国550座城市。
从备受质疑到初见成效，李斌用11年时间证明了自己的战略眼光。而这条路径，始终围绕着那个最初被视为“费力不讨好”的选择——换电。
从“包袱”到“护城河”
蔚来的发展路径与其他造车新势力的最大区别，便在于创始人李斌对换电模式的执着投入。
这一重资产、长周期的战略在11年间始终与资本市场追求的“效率”和行业主流质疑的“性价比”背道而驰。
高昂的投入一度让蔚来的换电模式饱受质疑。
此前，蔚来官方表示，若想要一座充电站实现盈亏平衡，其日均服务单数要达到60单。然而现实数据显示，2024年来，蔚来的换电站平均日服务量约为32单，为盈利线的一半左右。
同时，修建一座换电站的成本巨大。根据此前媒体报道，蔚来一代换电站的建设成本约为300万元，迭代至2024年的第四代换电站，成本可能降至150万元左右，这还不包括土地租赁、定期检修等隐性成本。
由此，随着投入的不断增加，2025年蔚来的累计亏损额突破千亿，被戏称为“最能亏钱的车企”。
不过，转折点也正在出现。随着蔚来用户规模的扩大，换电站也逐渐从负担转变为竞争力。蔚来在2025年全年交付新车约32.6万辆，同比增长近47%，为换电网络带来了持续增长的用户基础。
同时，蔚来第三代换电站的换电时间不到3分钟。与充电相比，这累计为用户节省了超过8341万小时；与油车相比，累计节省能源费用超263亿元。这种省时、省钱的体验，构成了坚实的用户粘性。
换电模式的优势也逐渐显现，能够避免电池衰减导致的车辆贬值、实现电池灵活升级、提升补能效率等。在北方的冬季，用户更是无需在严寒中操作充电枪，在体验上优势尤为明显。
随着蔚来单日换电次数突破10万次，换电模式的稳定、便利和长期价值正逐渐得到用户的高度认可。蔚来换电站正成为中国电动车补能的主流方案之一。
2026年的千站计划
站在1亿次换电的新起点上，李斌并没有放缓布局。2026年，蔚来计划新建1000座换电站，加电风景线将增至100条。同时大规模建设第五代换电站，持续提升充换电网络的能源商业运营能力。
这不仅是数量上的增加，更是向城市下沉市场、提升网络密度延伸。旨在将体验优势转化为市场份额。
蔚来为自己设定了明确的盈利目标。在2025年三季度业绩电话会上，李斌就曾表示：“2026年蔚来要实现全年盈利。”
不过蔚来仍需应对资金压力。2025年上半年财报显示，公司现金储备为272亿元，低于短期应付贸易款与票据349.51亿元。这意味着公司的现金无法完全覆盖短期应付的债务。
在整车业务和换电站尚未全面实现正向盈利的情况下，蔚来仍需要外部资金支持其发展。而计划建设的1000座充电站更是需要花费上百亿元的投入。
更为紧迫的是，充电技术的快速发展正在改变行业格局。
例如华为的全液冷超充技术已不止于发布，而是进入了密集的商用落地阶段，首个华为全液冷超充示范站配置了600kW超充枪，能够实现“充电5分钟，续航200公里”。
比亚迪的兆瓦级闪充技术也走出了概念阶段，其国内发布的实测数据显示，能在5分钟内为车辆增加超过400公里的续航。
与此同时，宁德时代正在换电领域加速布局。宁德时代旗下的“巧克力换电”业务在2025年建成了1020座站，并宣布2026年将计划在超过140座城市建成超3000座换电站。
好在蔚来已经形成了换电为主、充电为辅的补能体系，截至目前，蔚来已经建设了超过5000座充电站。
因此，2026年的“千站计划”，绝不仅仅是蔚来换电网络的一次规模扩张，更是在超充技术狂飙突进、补能网络规模鸿沟日益显著的时代下，对自己战略路线的关键捍卫。
结语
盈利预告与1亿次换电，标志着一个阶段的收官，也拉开了下一个赛段的序幕。
李斌用11年时间，将换电从战略构想锻造成可规模运营的体系，也在资本市场与行业质疑中，走出了一条差异化的路径。蔚来的故事，已从“能否活下来”进入“能否赢得未来”的新章节。
2026年的千站计划，不仅是基础设施的加法，更是商业模式能否全面跑通的关键验证。李斌的喘息或许短暂，但他的战争，还在继续。
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