今天去商场看金子，周大福标价1570一克，菜百只要1538，两家就差32块，我问店员咋回事，人家笑笑说“品牌不一样”。回来查了下，上海金交所当天黄金现货才1147.5元/克，比菜百还低近400块，同一拨金子，为啥能走出三条线？
不是金子变贵了，是“金子”这词被拆开了。买项链耳环那一类，叫足金999，含金量99.9%，但要加200到300块工艺费，再加品牌费、门店租金、导购提成……算下来加价率能到37%，而银行卖的金条，基础价只比交所高个10到30块，建行1157.35，浦发却标到1204，差46.65——不是金不一样，是服务费收得不统一。
伦敦金价当天是5185.8美元/盎司，换算下来正好1147元/克左右，和国内现货价几乎打平，说明国际涨跌，国内跟着动得挺快，没滞后，也没人为卡着，但终端价格没跟，因为根本没打算跟：婚庆季还在，春节礼单没清完，1月全国金饰消费额比去年还多18%，这不是投资信号，是消费场景在托着价格。
金交所Au9999当天最高1147，最低1132.96，一整天只晃了1.23%，比上周还窄，不是没动静，是大家都不急着出手。反倒是白银T+D当天涨了2.8%，21960元/千克，跑赢黄金，有人开始调仓了，不是全撤，是换着押——金价稳，银价活，两手都沾点。
央行去年全球买了2800吨金子，光我们就占不少，美元指数在95到99之间来回晃，十年期实际利率一直卡在1.8%以上，三个东西同时在线，金价就很难崩，但也很难一口气冲上去，它现在像泡在温水里的茶包，不沉不浮，味道慢慢渗出来。
回购这事得看清楚。某品牌金条卖1380，回收只给1120，差260块，折合每克亏27元——不是金子不值钱，是当初多收的工费、品牌费，回收时全不算，菜百金条1325卖，回收价也是1120，差205，稍微好点。上金所自营100克金条1148元/克，买入即按现货价，没乱加，但得自己保管、实名提货。
AU9999和AU999这两个代码，平时没人念，其实管大事，AU9999是99.99%纯度，银行金条、ETF底层资产都用它，延展性好，压成薄片也不裂；AU999是99.9%，首饰主流，做花丝、镶钻、打孔都方便——不是谁更“真”，是用途不一样，保险资金今年进了金交所，6家已经开户。
有家险企年报里写：“黄金配置不是对冲波动，是拉长资产久期。”还有人说AI概念热得发烫，结果部分游资悄悄切进黄金ETF，1月全球流入190亿美元，创下单月纪录，钱没消失，只是换了个标签站队。
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