每天都赚一个“小目标”，是什么感觉？
2025年前三季度，紫金矿业净利润同比增长55.45%，金额冲上378.64亿元，相当于每天稳赚1.4个亿。
众所周知，矿产企业受金属周期影响，价格不能自主调控，能做到业绩年年增长的就更少了，可偏偏紫金矿业就做到了。
这不禁让人疑惑：这家矿业巨头的竞争力究竟来自哪里？
时间拉回到三十年前。
那时，紫金矿业的董事长陈景河面对一座被业内判了“死刑”的贫矿——紫金山，坚信里面藏着黄金。
于是，公司凭自主研发的“堆浸工艺”，硬是把每克成本压到60元以下，从此开启了“点石成金”的传奇。此后的三十年，紫金矿业一路并购扩张，从福建山区冲向了全球。
如今，公司核心业务围绕金、铜展开，2025年上半年，仅金（49.1%）和铜（27.8%）两项业务的营业收入就占到公司总营收的76.9%（抵消后）。
而公司的核心竞争力，正来自于这两大“左膀右臂”的紧密配合。
首先，“黄金时代”真的来了。
2024年以来，国内外黄金价格一路飞涨，过去一年时间已经连创40次新高。
进入2025年，黄金价格维持住了增长趋势，截至12月29日，国内黄金现货价格为1005.1元/克，较去年同比增长58%。
更关键的是，黄金市场的资金“活水”也在扩容。
截至2025年10月底，我国共有包括人保财险、中国人寿、太平人寿在内的10家保险企业，获得了按1%以内资产配置黄金的试点资格，预计将为黄金市场带来2000亿元的增量资金。
而紫金矿业，无疑是这轮金价盛宴的赢家。
一方面，它逆周期并购，已成我国最大的黄金“持有者”。
我国的矿产资源其实并不算丰富，紫金矿业现在拥有的矿产资源大多数都是收购得来的，而且是“捡便宜”收购来的。
像公司近十年收购的核心金矿波格拉、加纳Akyem金矿等，均于当时时间段的金价低点购入。
这种“买买买”的商业模式不仅以更低的成本积累了全球优质矿产，更使公司增强了对金属大周期的抵御能力。
截至2024年末，紫金矿业金储量为1487吨，占我国总储量的46%，相当于我国一半的黄金都在紫金矿业手中。
另一方面，紫金矿业降低成本的能力在金矿企业里一骑绝尘。
矿产企业竞争的实质是低成本和价格的竞争。而紫金矿业的采矿工艺、业务环节很科学，能有效提升毛利率。
公司不仅独创了“矿石五流五环归一”管理模式，优化采矿、选矿、冶炼全流程，提升了资源回收率从而降低矿产的开采成本。
同时，其业务还覆盖“勘探-开采-选矿-冶炼-销售”全产业链，能够在环节之间形成协同效应，进一步增加矿产铜、金等核心资源的附加值。
2025年上半年，紫金矿业金锭毛利率为54.39%，金精矿的毛利率更是达到了72.59%，综合毛利率为63.49%，远超山东黄金、赤峰黄金等同样有采金业务的同行。
其次，AI爆发带动铜价上升。
如果说黄金靠的是金融属性，那么铜则直接受益于全球能源转型和AI技术的爆发式增长。
人工智能的普及离不开庞大算力支持，而数据中心、服务器集群的建设和运行，都是名副其实的“用电大户”。
无论是电力传输网络升级，还是数据中心内部布线，铜因其无可替代的导电性能，需求量呈现几何级增长。
据摩根士丹利预测，2025年，全球仅AI数据中心带来的铜消费量约为50万吨；到2028年，该数据可能高达130万吨，年复合增长率超40%。
与此同时，全球绿色能源转型（电动汽车、光伏、风电）仍在持续推进，对铜的长期需求形成坚实支撑。需求激增遇上供给增长缓慢，共同推升铜价进入新的上升通道。
最后，更妙的是，金铜互补。
纵观历史，黄金与铜的价格周期大多数时候并不同步。常态是一个在下跌趋阶段，另一个在上涨阶段，甚至有的时候是一个在高点，一个在低点。
这是因为，当市场避险情绪升温时，黄金作为传统“避风港”需求激增，价格上涨；反之，当经济进入扩张期，工厂开工、建设加速，市场对铜的需求大幅增长，于是推动铜价上涨。
这种内在的负相关性，使得紫金矿业“金铜并举”的资产结构具备了天然的抗周期波动能力。一边踩刹车，另一边就加油，业绩曲线基本平稳向上。
未来，紫金矿业的航向依旧清晰。
在2024年召开的战略研讨会议上，公司提出：“此后仍将持续以矿业为核心，进一步加大铜、金核心矿种的并购和开发力度。”
为充实并购和开发所需的现金流，以及提升在全球黄金市场的地位，紫金矿业在9月30日成功推动了子公司紫金黄金国际在港交所上市。
这意味着，未来公司将拥有一个更大的“资金池”来助力其在国际舞台上发光发亮。
最后，做个总结。
穿越过多次周期，紫金矿业的战略胆魄与周期智慧，早已深植体系之中。
长远来看，全球资源争夺日趋激烈，而它手握储量、成本、现金流三重优势，犹如一艘装满压舱石的巨轮——即便风浪再大，也能稳健航行，继续写下属于自己的传奇。
