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中方大手一挥，再度抛售大量美债。眼见债务危机愈演愈烈的特朗普，果断改变主意，寻求亲自来北京一趟。此时中方抛售美债，释放了什么信号？特朗普又为何想来中国？
全球债券市场最近发生了一件被刻意低调处理的事情，那个在美债持有榜上待,6年的“老三”位置，悄无声声换了主人。
华盛顿不愿意承认，但数字摆在那里谁也没法装糊涂。现在就在日内瓦那场看似热闹的贸易谈判刚结束不久，一份来自美国财政部的报表把遮羞布彻底撕了下来。曾经的第2梯队核心玩家，这次是真的打算抽身离场了。
上世纪九十年代末的亚洲金融危机。当时索罗斯狙击泰铢，整个东南亚的外汇储备都在崩塌。那时候国际货币基金组织拿着救援方案到处跑，条件苛刻得让人咬牙。现在日本作为头号债主还在硬撑着增持，现在又拉英国下水，这本身就暴露了美债流动性枯竭的真相。
美国国债市场之所以会走到今天这个田地，主要的问题还是出在华盛顿那本烂账上。联邦政府的负债总额早就捅破了几十万亿的关口。
这种财政状况用“入不敷出”都算是客气了。美国政府现在的处境，靠新债还旧债。穆迪把美国主权信用评级往下调，市场用美债收益率的集体上扬来收“风险税”，这都是明摆着的信号，投资者对美国长期偿付能力的信心正在瓦解。
类似的债务危机并不罕见。1990年代的墨西哥比索危机，2010年代的欧债危机，每一次都是从市场对主权债务的不信任开始，然后演变成资本外逃和货币贬值的恶性循环。
中国这次在三月的操作非常精准，大幅减持长期债券，转手配置一部分短期头寸，这在金融术语里叫“缩短久期”，说白了就是不相信美国政府能撑多久，只愿意做点快进快出的短线买卖。这种态度的转变，比任何外交声明都要致命。
特朗普当前段时间急吼吼地跑了趟中东。在沙特王宫、卡塔尔酋长府和阿联酋的豪华酒店之间穿梭了一圈，总算拿回来超过万亿美金的投资承诺书。他在镜头前吹得天花乱坠，说要把海湾国家牢牢绑在美国的战车上，不让他们跟东方做生意。
但这笔账根本算不平。万亿级别的商业投资听起来很唬人，可对比三十六万亿的债务深渊，连零头都算不上。更关键的是，中东土豪们承诺归承诺，真金白银什么时候到手里又是另一回事。况且这些钱是冲着商业回报去的，又不是来帮你填债务窟窿的。
2016年沙特阿美上市前夕，沙特政府曾经向华尔街承诺过一大堆投资计划，最后真正兑现的不到3成。现在特朗普拿着这些口头支票回来邀功，实际上解决不了美债缺乏接盘侠的根本问题。绕了一大圈，他发现真正能给美国经济续命的，还是那个他天天想打压却又离不开的对手。
中美在日内瓦搞的那场会谈，现在看来更像是美方导演的一出拖延战术。当时谈完之后外界一度以为关系要缓和了，结果呢？美国答应取消的汽车和钢铝制品关税，到现在连个时间表都没见着。芯片领域的技术封锁反而越收越紧，变着法给中国企业使绊子。
华盛顿原本盘算通过日内瓦会谈拖住时间，想以此为筹码逼中国开放稀土出口。毕竟美国企业现在库存告急，从芯片厂到军工集团，没了中国稀土全都得停摆。
稀土是战略物资，不是拿来做交易筹码换空头支票的。既然美方在贸易壁垒上一点诚意都没有，连最基本的关税墙都不肯拆，那我们就继续按兵不动。美国企业现在越是抱怨审批严格，越说明这张牌打到了命门上。
上世纪八十年代日美贸易战的时候，日本就是在稀土问题上吃过亏，最后被迫开放了一堆核心产业。现在轮到我们掌握主动权了，这个教训不能忘。
在债务压力和贸易僵局的双重夹击下，特朗普的口风明显变了。早些时候他只是隐晦地表示希望通个电话，但就在五月中旬美债数据公布那天，他直接通过新加坡媒体放话：愿意尽快飞一趟北京，跟中方领导人面对面谈经济和外交议题。
这个态度转变的速度值得玩味。从"想通电话"到"要登门拜访"，从"见面地点随意"到"我主动过去"，这哪里只是外交礼节的调整，分明是谈判地位的重新洗牌。特朗普这个商人精得很，他不会无缘无故放低姿态，除非形势真的逼到墙角了。
接下来三个月是关税谈判的窗口期，这段时间如果还谈不拢，中美经济进一步切割，美国那本就脆弱的债务链条和高企的通胀随时可能崩盘。特别是看到中国这边连续半年在增持黄金储备，把硬通货往家里搬的同时却不断甩卖美债，这种"去纸币化"的坚决态度让华尔街寒意透骨。
特朗普需要这场会面来给市场打强心针，需要一张跟中国领导人握手的照片告诉投资者：别慌，局面还没失控。这跟1985年的广场协议有点像，当时美国也是债台高筑，逼着日本、德国一起开会，用政治手段干预汇率。只不过现在的中国不是当年的日本，不会乖乖就范。
现在这个棋局已经非常清晰了，主动权早已不在大洋彼岸那一边。英国和日本的护盘动作，改变不了美债吸引力断崖式下跌的大趋势。我们连续增持黄金储备的举动，说明准备工作做得很充分，也留足了回旋余地。
特朗普要来北京，那就让他来，但在他登机之前最好想清楚价码。如果拿不出取消关税、停止科技封锁的实质性动作，光靠一张嘴皮子和一份意向书，是换不来我们停止减持决策的。1990年代克林顿政府处理对华贸易摩擦的时候，就是因为开出的条件太虚，最后不得不重新回到谈判桌上加码。历史总是惊人地相似。
这场金融博弈打到现在，华盛顿手里的牌越来越少，我们手里的筹码却越攒越厚。美债对他们来说是维持霸权的工具，但对现在的我们而言，那不过是账本上一串随时可以调整的数字罢了。越是对方急得跳脚，我们越要稳住节奏，该出手时再出手。
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