万科近期陷入了严重的员工跟投纠纷，这起事件是房地产行业下行周期中激励制度异化的典型案例。
事件核心事实
长沙万科森林公园项目维权：2025年9月，27名参与长沙万科森林公园项目跟投的员工联名签署公开信，分别递交给万科集团董事长辛杰及中央巡视组。该项目于2015年启动员工跟投，截至2025年9月，项目约95%已竣工交付，房源基本售罄并实现回款超36亿元，但员工至今未收回本金，也未获得任何收益分配。
员工困境：部分员工通过抵押房产、万科旗下“鹏金所”贷款等方式筹集资金（如一名员工筹资175万元），因跟投款无法收回，面临高额贷款利息、资金链断裂，甚至无力支付子女学费，个人征信濒临崩塌。离职员工亦受影响，有人需自付社保费用，且未获离职补偿。
纠纷规模与范围
涉及金额巨大：据维权员工统计，万科体系内180个项目累计拖欠员工跟投本金约21.5亿元，另有15个集合包拖欠本金15.5亿元，两项合计拖欠金额高达37亿元。
维权群体扩大：截至2026年1月，已有约2000名万科离职员工组建多个维权群，联合追讨跟投本金及收益。纠纷范围已从长沙扩展至贵阳、西双版纳等万科项目。
争议焦点与万科立场
法律性质争议：万科认为跟投属于股权投资，员工作为“项目股东”需共担风险，非债权关系。即便项目盈利，公司可优先偿还其他债务或保障后续建设。
资金优先级问题：万科面临严峻流动性压力（2025年上半年短期债务达1578亿元），资金优先用于偿还公开债务、保障交付及维持运营，跟投款返还被搁置。员工质疑：“公司有钱还美元债，却无钱还员工跟投款？”
制度缺陷：万科跟投制度（如6.0版）要求满足交付率95%、成本结算95%等条件后，才启动模拟清算退出。当前行业下行，清算周期延长。
管理层变动：2026年1月8日，万科原董事长郁亮因到龄退休辞去公司董事、执行副总裁职务。近日有爆出郁亮失联的消息。此前，2025年10月12日董事长辛杰辞职，原总裁祝九胜已被依法采取刑事强制措施。
资金支持：2026年1月27日，万科公告称第一大股东深圳市地铁集团有限公司向公司提供不超过23.6亿元借款，用于偿还公司在公开市场发行的债券本金与利息。但该借款未明确用于跟投回款。
行业影响与反思
制度异化：跟投制度从“激励工具”异化为“融资渠道”，在行业下行期成为员工单方面承担风险的“收割机”。
信任危机：员工与企业关系彻底破裂，双重标准引发众怒——早期跟投造就200名核心高管成为亿万富翁，而普通员工资金被套，甚至需偿还高息贷款。
治理警示：万科跟投纠纷暴露了企业治理层面的深层问题，当激励制度与人性弱点结合时，可能成为吞噬企业健康的财务黑洞。
目前这场纠纷仍处于僵局状态，根本解决依赖于万科自身经营状况的根本性改善。员工提出的“以房抵债”方案虽在民间讨论热烈，但尚未被公司列为正式议题。
