四十多年来，中国和美国国债之间的联系，一直左右着全世界的金融版图。
从80年代开始试探性地买入，到2013年持仓超过1.3万亿美元达到巅峰，再到近几年因为美元信用风险而开始减持，并且在2025年采用新的方式加速撤离。
这已经不单单是对于资产的简单调整，更是人民币国际化以及全球货币体系多极化发展的一种大势所趋，华尔街的专家们可谓心急如焚！
中国和美国国债的纠葛得从四十多年前说起，上世纪八十年代的时候，中国刚开始尝试购买美国国债，那个时候的数量并不大。
从1994年起就不同了，外贸顺差变得越来越多，我们手里的美元自然也越来越多，可这么多的钱要搁哪儿呢，于是乎就开始大量购买美国国债，把它当成外汇储备里的重要一块。
大概在2013年11月达到峰值，持有量13167亿美元，成为世界上最大的美债持有国，也就是这个时候美国常常以“债主的身份”自傲。
但这几年不一样了，美国自己搞量化宽松，债务上限闹腾个不停，信用体系越来越让人不放心，再加上全球都在去美元化，中国从2022年开始慢慢减持，到了2025年11月，持仓下降到6826亿美元。
这不仅是17年的新低点，而且在全球持有者的排名中下滑到了第三位。
2025年中国减持美债的节奏比往年明显快了不少，前七个月合计抛了458亿，单单七月这一月就抛了257亿，持仓一下子降到7307亿。
这才刚刚开始，从八月一直到十一月，连续四个月都没有停下来，每个月都在抛，到了十一月底的时候，持仓直接跌到了6826亿，这是自2008年九月份以来的新低。
事实上，中国这种一直加速抛售的背后，用的不再是以前直接到市场上卖的方法了。
中国先把手里的美元以低息贷款的方式借给印尼，阿根廷这些外债负担重的国家，让他们用来偿还对美国的债务，这样这些国家拿到美元之后去还美债，债务压力就会小很多，接下来就是让别的国家跟中国做买卖的时候用人民币结算，等到了后来那些国家再用人民币还中国的贷款。
就好比把手上持有的美元拿出来借出去，最后换回来的却是人民币，如此一来，既把跟美债有关联的那部分美元给处理掉了，又没有通过公开市场去做操作，形成了一种借出美元、再收到人民币这样一种循环。
美国方面对于中国这种新的减持方式感到很无奈，之前中国直接在市面上抛售美债时，美国还能通过调整利率、诱导机构接手这些手段来进行缓冲，但如今这种方式已经完全脱离了公开市场的交易。
华尔街的专家们也很无奈，对于中国这种新抛售方式，他们完全无法干预！
中国把钱借给发展中国家，发展中国家拿着钱去还美债，这些发展中国家因为自己的债务问题，愿意这么干，中美两国各得其所，一方解了债务之困，另一方达成了美元资产转换，其间没有公开市场操作步骤，美国找不到合适的政策切入点。
而且中国促使这些国家采用人民币来结算贸易并偿还贷款，一方面可减轻他方使用美元的耗费，另一方面也能拓宽人民币的应用范围，实现互利共赢的局面，即便美国想要施加压力也找不到合适的理由。
这条依靠国家之间自愿互助的非市场道路，使得他们常用的市场控制以及外交施加压力等办法全都失效了，只能眼睁睁看着中国在不引发市场波动的情况下稳步降低美债持有量。
中国的持续减持让本就承压的美债市场雪上加霜，美国财政赤字压力山大，政府发债数量变多，市场上对于美债的消化速度开始赶不上来了。
但除了中国以外，别的传统美债持有国家也在暗地里调整自身的持仓情况，像日本、英国这样的大持有国，不仅不减反倒增持，在去年10月更是增持美债超百亿美元。
但即便如此，减持美债也是大势所趋，市场资金开始从美债向其他资产转移，亚洲科技股和黄金变得炙手可热，一些新兴市场的债券也得到了更多的关注。
近些年美国财政赤字居高不下，债务规模越来越大已经逼近39万亿美元，再加上时不时发生债务上限危机，美元资产的安全性和收益性都被打了个折扣。
手上握着的外汇储备不能死盯着某一种资产，安全与收益也要顾及，削减美债算是调整之一，分散投资从而减少对美元的依赖。
同时，人民币国际化也需要更多实际场景支撑，中国把美元借给缺少美元的国家，这些国家再把人民币换成美元去还款，以后这些国家跟中国做生意的时候就用人民币结算，等于让人民币在国际市场上多了流通渠道。
这种办法既减轻了发展中国家的债务负担，又使得人民币能在国际贸易以及债务结算当中被广泛采用，这两种策略相辅相成，一方面使中国的外汇储备更为安全，另一方面也使人民币在海外更具重量。
这种减持方式和人民币国际化结合起来，形成了一套更主动的资产调整模式，全球货币体系的格局也因此出现新的变化。
中国的减债新方法正在悄悄地改变世界金融的底层规则，美元独一无二的统治力变得不那么稳当了，过去好几年中形成起来的“石油美元”流转和“美债 - 美元”绑在一起的形势开始破裂。
这种改变并非偶然现象，当中国采用“美元贷款换人民币结算”这种方式来减持美债的时候，就相当于给出一种新的跨境金融协作范例，不用通过美元这个中间环节，可以做到直接用各自货币展开交易。
货币体系正从"单极依赖"转向"多元共生"，各国不再将美元视作唯一的选择，而是依据各自的贸易伙伴、资源分布以及风险偏好的情况来挑选货币组合，这种改变并不是在打压美元，而是全球经济多极化的一种自然趋势。
将来的金融世界，并不是由某种货币独自表演的独角戏，而是各种货币各有所长、互相补充的一种均衡局面。
