孟山｜同济大学法学硕士
1月29日晚间，现货黄金白银快速走低，回吐盘中全部涨幅。十一时许，黄金跌破5300美元/盎司，后续又迅速跌破5200美元/盎司。白银同样快速跳水，从 121.64 美元/盎司附近高点回落到 108.84 美元/盎司一线，日内一度跌超 6%。
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集体暴跌
这不是常见的缓慢回调，而是典型的高位直线跳水。金银在前期快速拉升、创出阶段新高后，盘中突然出现连续大阴线式回撤，黄金回撤幅度明显，白银跌得更急更深。
当价格走到极端区间、仓位拥挤到一定程度，市场会从趋势模式瞬间切换到风险管理模式，一旦大盘出现一点不稳定下降趋势，无数投资者就会蜂拥而上地抛出，价格如跳水般直线而下，这也是踩踏、止损与保证金压力叠加后的连锁反应。
前途扑朔迷离，判断需要慎重
实际上，黄金的涨势已经完全超出了大多数机构的预期。2025年年末，许多机构对于黄金的预测都是将在2026年年末达到5000美元/盎司，很显然，现在的结果已经完全超出了大多数机构的判断。29日，曾有机构大胆预测，黄金有望突破7000。如今的暴跌，似乎让局势进一步扑朔迷离起来。
对于我们普通人，最重要的就是判断这次暴跌，击穿的是是情绪还是逻辑。如果是趋势反转，通常会伴随驱动因子的同步反向，比如美元走强与实际利率上行形成连续性、避险需求显著降温、资金从贵金属系统性撤退。
而如果是调整，更常见的画面是“涨太快后的结构性降温”，即获利盘集中兑现、杠杆仓位被迫降风险等。盘面上也有区别：调整往往会在急跌后出现成交衰减、下影线增多、价格开始围绕某个区间来回拉扯，说明抛压在被消化。一旦每次上冲都被更强的卖盘压住，就意味着黄金交易正在迅速退热！此时杠杆已然撤离，留下来的只有一地狼藉。
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国际情势保持冲突，金价仍有上涨希望
近期国际局势对黄金释放的信号其实很清晰：风险溢价在抬升，但波动也在放大。首先是地缘与能源风险升温，市场对中东局势的不确定性更敏感，原油上冲会把通胀与避险两种预期同时推高，黄金天然吃这份风险溢价。其次是贸易与政治摩擦带来的制度不确定性，关税威胁、财政博弈等扰动会削弱对短期政策稳定性的信心，资金更愿意用黄金对冲尾部风险。最后是美元与资金偏好变化，本轮金属走强背后叠加了弱美元预期与对美元信用波动的再定价，黄金因此更像一种配置型对冲工具。
需要提醒的是，以上利多不等于价格只会单边上行：局势越紧张、市场越波动，越容易触发杠杆资金的保证金与风控链条，黄金白银可能在某些时点被当作最容易变现的资产先卖出，出现逻辑没变但价格先跳水的反直觉走势。
保持理性客观，勿被一时冲昏头脑
也许很多人想在这时候抄底，但仍要提醒大家，别在急跌的第一时间用情绪抄底，至少等一个“结构确认”，比如跌速放缓、波动率回落等信号。没有这些信号，所谓低位很可能只是半山腰。
最重要的是，炒股需要量力而行，买入前一定要再三衡量可能到来的暴跌对自己是否有巨大影响。
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