“再穷不能穷股东，再富不能富员工”？
上市前股东先分走2个亿、却欠着员工近3亿社保，台铃科技冲港股上市，却把魔幻操作玩到飞起。
中国电动车江湖，雅迪、爱玛稳坐老大、老二很多年，而台铃号称“老三”。
1月30日，台铃科技正式递表港交所，想要跟上“老大哥”们的上市步伐。
但是，招股书却堪比“翻车实录”：一边是公司创始人孙氏家族及合伙人在2025年底突击股权转让，4人合计套现约2亿，赚得是盆满钵满；另一边，是赤裸裸的合规漏洞——过往多年没有给员工足额缴纳社保及住房公积金，累计差额高达2.99亿！
对于这波操作，难怪大家都说“太魔幻了！”这不是“把员工权益当儿戏，把上市当提款机”嘛？
台铃为啥要上市？
因为缺钱！
数据显示，截至去年9月，台铃流动负债净额超20亿，流动比率和速动比率均为0.8倍，低于行业平均水平，短期偿债压力山大！另外，公司全靠短期借款支持营运，短期借款将近7个亿！
好不容易，去年11月、12月，拿到了大概4.6亿多的融资，结果一转眼，台铃科技就发生了一系列的股权转让，四位创始人疑似突击减持套现约2亿！
当然了，上市的前提是业绩数据得光鲜亮丽。2023年、2024年，以及2025年前9个月，台铃科技收入分别为118.8亿、136亿、148.4亿，市场占有率为14.7%，仅次于雅迪和爱玛，排名第三。
听起来挺猛的？然而，数据显示，去年前三季度台铃净利润8.23亿，但毛利率只有14.6%，远低于爱玛的17.8%、雅迪的15.2%，更是被后来者九号22.26%的毛利率吊打。
所以，台铃是看着卖得多，但是不赚钱！尤其是作为第二大收入来源、占比超过两成的电池业务，毛利率居然只有1.0%，2023到2024年也才1.6%左右，相当于“卖100块电池只赚1块钱”。让人感觉这卖电池还不如卖白菜？
摇摇欲坠的“老三”位置
2025年台铃的市占率11.7%，同比暴跌2.4%，是行业前三唯一负增长品牌，就连后面的追兵——九号都拿到了6.9%的市场份额。
这样看，台铃这“老三”的椅子，坐得那叫一个烫屁股。感觉下一秒就地位不保了。
其实台铃最响的招牌是“长续航”，还拿过吉尼斯纪录，号称一次充电能跑656公里！但是呢，消费者的反馈就不太好看了。
在某平台上的两千多条投诉里，不少都在吼：“续航虚标！”“电池掉电快！”
更要命的是，2024年更是两度登上质量黑榜，国家抽查两款车型充电保护、警示语不达标，山东抽检又曝蓄电池防篡改、淋水涉水不合格……一声叹息！
台铃的成长，藏着潮汕商人的敏锐与争议
从深圳小作坊到百亿企业，台铃的22年逆袭史，藏着潮汕商人的敏锐与争议。
台铃起家于禁摩令。
2003年，深圳出台“禁摩令”，对摩托车行业造成重大冲击。
以修车为生的潮汕孙氏三兄弟与合伙人姚立敏敏锐地闻到了巨大的商机！
摩托车不行，两轮电动车可以吗？当时两轮电动车既不用上牌、也不用驾照，这么便利的交通工具，很快就能填补禁摩后留下的市场空白啊！
说干就干！哥几个立即跑到深圳，租下一间厂房，靠修摩托的手艺焊车架、装电池，手工敲出第一台台铃电动车！不得不佩服这种商业嗅觉！
2010到2020年，台铃又靠押注“长续航”在雅迪、爱玛已经站稳脚跟的市场里杀出一条血路，台铃喊出“长续航”口号，靠差异化营销打开局面，经销商网络扩张到5000+，零售门店超2.7万家。
还有令人诟病的一个问题，就是台铃的家族控股模式。孙氏三兄弟+合伙人姚立持股将近90%，公司大小事全由家族说了算，直到2023年才给核心员工发了少量股权。
如今随着新国标落地，电动两轮车行业迎来“大洗牌”，一方面合规门槛飙升，防火阻燃、防篡改、北斗定位成为硬性要求，让成本涨了500-1000元，台铃这种依赖低价走量、还频频抽检不合格的企业，面临巨大整改压力。
再加上雅迪、爱玛凭借规模优势和高毛利，不断挤压中小品牌空间；而九号靠智能化、年轻化收割年轻用户，台铃夹在中间是腹背受敌。
上市不只是圈钱，更是倒逼公司规范治理。台铃能不能从“家族作坊”真正变身“公众公司”，还得打问号。
台铃冲上市，表面是“电驴老三”的资本突围，背后却是行业血战、产品口碑、合规漏洞与治理转型的多重挑战。电动车承载着普通人的出行梦想，但车企若只顾冲刺IPO，忽视产品质量、员工权益与社会责任，哪怕跑再远，也可能只是活在吉尼斯纪录里。
大象财富记者︱朱耒刚 成书丽
主编︱成书丽
