2026年春节之前，市场爆出一则罕见案例——
浙江吉华集团购买的中建投信托・安泉593号（青岛融创）集合资金信托，在逾期3年多后，实现全额本息兑付：本金5000万元+收益306.25万元全额到账。
此前，浙江吉华集团已对该笔投资计提资产减值损失1196.84万元（计提资产减值损失，即从利润中预留一笔资金，覆盖可能的投资损失），这笔原本已计提的减值，瞬间化为公司利润。
浙江吉华集团的这场“意外之喜”，被称为“近年地产信托逾期后，计提大额减值仍实现本息全额回收的罕见案例”，是怎么一回事呢？
顶峰入局被套
2021年，正值地产市场顶峰时段，融创中国在青岛的项目公司——东方影都融创投资有限公司向市场融资，发行中建投信托·安泉593号信托计划。
安泉593号信托计划，由中建投信托担任受托人、浙江吉华集团作为单一投资者，风控措施明确：以项目土地及在建工程抵押、项目公司股权质押、融创中国提供连带责任保证担保等。
2021年3月31日，浙江吉华集团认购安泉593号，原定产品到期日为2022年9月30日。
然而，2022年后，房地产市场持续下行，融创中国陷入公开市场债务违约困境，整体流动性紧张，其各地项目的销售和资金回流均受到严重影响。
受母公司债务危机传导，东方影都融创投资有限公司资金链承压，项目回款中断，无法按原定计划向投资者兑付本息。
安泉593号随之进入风险暴露阶段，于2022年8月提前进入延长期，2023年2月9日正式进入清算期（逾期起算点为2022年9月30日到期未兑付，截至2026年2月回款，实际逾期约3年4个月）。
在长达3年多的逾期期间，浙江吉华集团基于谨慎性原则，累计计提资产减值损失1196.84万元。彼时，不论是浙江吉华集团，还是市场普遍预期，均认为这笔投资难以全额回收。
安泉593号的处境，与当时大量陷入逾期的地产信托并无二致。
足额锁定优质核心资产
就在市场普遍看淡之际，事件出现反转。
这场反转的核心因素，首先在于中建投信托及时、果断锁定了优质底层资产，依托产品设立时就明确的风控优势控制了局面。
2022年9月，信托计划到期未兑付正式构成逾期后，中建投信托迅速启动风险处置机制，第一时间向杭州市中级人民法院提起诉讼并完成立案，依法对东方影都项目名下位于青岛西海岸新区的3宗土地实施财产保全。
这3宗土地在信托计划设立时，即为安泉593号的抵押担保，中建投信托持有第一顺位抵押权。通过法律程序完成财产保全，中建投信托进一步强化了资产管控，为后续处置奠定基础。
3宗土地对应的，是青岛东方影都A-4-2住宅项目一期。经评估，该项目价值超12亿元，覆盖信托本金5000万元的3.6倍以上。充足的资产安全垫，成为后续全额兑付的核心保障。
东方影都风景（官网图片）
青岛东方影都项目，位于青岛市黄岛区（西海岸新区）的星光岛，是青岛市打造“影视之都”城市名片的核心载体。该项目的启动，已吸引众多国内外电影剧组（如《流浪地球》系列、《独行月球》等在此拍摄），2026年的官方说法是“青岛影视基地5年接待剧组700个”。
青岛东方影都项目最初由万达集团投资建设，于2017年由融创中国接手，成为其在青岛的标志性综合体项目。安泉593号信托计划的融资方，负责开发其A-4-2住宅地块一期。
该住宅地块定位高端，主要面向改善型及高净值客群。根据规划和市场信息，产品预计以低密度、高品质的海景大平层、别墅类产品为主，强调景观视野与私密性。项目最大的价值支撑在于其所在的星光岛板块，即逐步形成的集影视制作、高端旅游、商业娱乐、休闲居住于一体的综合生态，周边配套包括星级酒店群、游艇会、融创茂商业综合体、大剧院、国际学校等稀缺资源。
尽管面临房企流动性危机，但安泉593号的底层项目（抵押物）因其不可复制的区位、清晰的高端定位及优质配套，仍保有较高的内在价值和市场认可度，这构成了中建投信托后续能够成功处置并实现全额兑付的关键基础。
从融创解套
问题在于，优质的底层资产，并不意味着可以随时变现。
在融创陷入债务危机的背景下，市场资金担心进入融创项目（即使是好项目），会陷入无底洞（系统性风险），并不会贸然出手。
转折点出现在2025年，即融创房地产集团债务重组顺利完成。
融创于2025年底完成约96亿美元境外债及154亿元境内债重组，整体偿债压力下降近600亿元，通过债转股、资产注入、展期协商等方式稳定了核心项目现金流。作为融创的重要子公司，东方影都融创投资有限公司的融资环境与信用支持也随之改善，市场对其相关资产的信心逐步恢复。
融创债务重组的顺利完成，释放出行业触底、龙头企业企稳的信号，由此增强了各类资本（如地方国资、AMC、优质房企）收购或投资融创核心城市核心资产的长期信心，即更愿意在此时出手“抄底”优质资产。
谁手里有融创的优质资产呢？
刚好中建投信托手里有。
在手握优质资产的情况下，中建投信托可通过以下方式变现：
1.项目整体转让或引入战投续建：依托青岛西海岸新区核心地段的资产价值，与地方政府、资产管理公司或具备开发能力的第三方机构协商，推动项目整体转让或引入资金完成后续建设，实现资产价值最大化。
2.定向收购信托受益权：通过市场化方式，由具备资金实力的机构（如地方AMC或国企平台）以公允价格收购信托受益权，直接向信托计划支付现金，实现资金回笼。
3.资产处置收益优先分配：在完成资产处置后，处置所得在覆盖法律、管理及运营成本后，优先用于偿还信托本息，确保投资者权益优先受偿。
之后，我们看到的，就是中建投信托顺利从融创项目解套。实现全额兑付意味着，中建投信托手中的抵押资产通过市场化方式足值变现。
小结
业内在分析安泉593号全额兑付案例的时候，特别强调3点——
1.足额底层资产安全垫的作用；
2.主动推动司法程序与处置盘活资产的能力；
3.整体债务环境的改善与配合。
因此，中建投信托·安泉593号的成功兑付，是 “优质核心资产+强力且专业受托人处置+有利外部时机”三者共同作用的结果，由此写就了在地产风险出清过程中，通过市场化、法制化手段成功化解风险的标杆案例。
值班编委：马琳
编辑：韩涧明
审读：戴士潮
