5月12日，据私募排排网，最近一段时间，A股市场对AI算力方向的关注度依然很高。除了光模块、光芯片这些直接受益环节之外，在光通信产业链的最上游，一种关键材料正在成为焦点——它就是光模块的重要原材料磷化铟（InP）。
5月12日，A股磷化铟衬底头部公司云南锗业（002428.SZ）强势涨停，截至收盘报101.42元/股，总市值突破660亿元，年内累计涨幅已超210%！隔夜美股磷化铟头部企业AXTI盘中一度涨超13%，年内已翻6倍！资本正在用真金白银为“AI上游瓶颈”投票。
磷化铟本身并不新鲜，但在AI数据中心高速互联的需求推动下，它的重要性正在被快速放大。
光模块的升级节奏正在加快，行业正处于从800G向1.6T切换的关键时期。根据申万宏源（000166.SZ）报告，800G光模块收发器通常使用4条光通道，而1.6T方案需要8条通道，每条通道都需要独立的磷化铟衬底收发器件。这意味着，当光模块从800G升级到1.6T时，单个光模块的磷化铟使用量几乎翻倍。根据半导体产业研究消息，1.6T光模块预计将在2026年下半年进入量产阶段。届时，下游厂商集中采购磷化铟衬底，将进一步推高需求。
然而，全球磷化铟产业正面临前所未有的供需危机。根据Omdia和Yole的报告：2025年，全球磷化铟衬底（折算为2英寸）的总需求量约为200万至210万片，而全球有效合规产能只有60万至70万片。供需缺口超过70%。2026年，需求量预计将飙升至260万至300万片，有效产能虽然会小幅提升到约75万片，但缺口仍然维持在70%以上。
更严峻的是，磷化铟衬底的生产高度依赖金属铟，而铟是一种伴生金属，主要从锌、锡等有色金属冶炼过程中回收，无法单独扩产。这使得铟的供给弹性被天然锁定。
申万宏源报告显示，2026年以来，铟价进入明确上升通道：从年初约2800元/千克，上涨至3月中旬均价约4950元/千克，创下近十年新高。报告认为，随着磷化铟衬底需求向上游传导，铟价仍有进一步上行空间。
私募排排网整理了磷化铟领域的核心A股公司，截至2026年5月8日，这些公司4月以来股价平均上涨37.79%。其中包括锡业股份（000960.SZ）4月以来股价上涨28.55%、豫光金铅（600531.SH）上涨21.4%、株治集团上涨71.82，欧莱新材（688530.SH）上涨81.72%，云南锗业上涨75.98%，博杰股份（002975.SZ）上涨77.28%。
