今天上午A股经历了一场系统性的资金大逃亡。沪指跌1.64%，深成指跌3.7%，创业板指暴跌4.71%。
半日成交1.6万亿，较昨日放量1219亿，全市场超4300只个股下跌。这不是普通的技术性调整，而是系统性的抛售正在发生。
先看杠杆资金。融资融券半日出逃816.91亿，这是今天最危险的信号。
两融是典型顺周期力量，上涨追高加仓，下跌被动平仓。800亿集中出逃说明大量杠杆资金已触及平仓线或主动斩仓，越跌越卖越卖越跌的负反馈螺旋一旦形成很难打断。
再看外资。MSCI中国出逃520.80亿，富时罗素出逃497.17亿，标普出逃359.71亿，三大国际指数同步大幅失血，这不是调仓换股而是系统性减仓。
三个指数合计流出近1400亿，配置逻辑层面的重置正在发生。北向通道同样在出逃，深股通出逃485.54亿，沪股通出逃341.29亿，内外合力砸盘。
各风格指数全线失血。大盘股出逃390.92亿，深成500出逃383.58亿，百元股出逃345.95亿，科技风格出逃341.69亿。
大盘小盘、成长蓝筹、高价低价无一幸免，不是结构性调仓而是全市场流动性撤退。
三个事实必须看清。
第一，800亿两融是今天最危险的连锁导火索，杠杆平仓的负反馈螺旋可能进一步加速。
第二，仅MSCI加富时罗素两个指数就流出超千亿，加上标普的360亿，外资总流出接近1400亿，配置逻辑正在重置。
第三，所有风格同步失血，不是资金轮动而是系统性撤离。这个判断决定了下午不能简单看多。
但市场并非没有支撑。电力板块逆势走强，桂冠电力、深南电A、乐山电力、华银电力涨停，全国高温拉响供需警报，防御属性明确。
大金融异动，湘财股份直线涨停，银行保险历史低位高股息吸引避险。端侧硬件活跃，米奥会展20cm涨停，活跃资金未完全离场。
没有支撑的方向也很明确。医药全面崩塌，昭衍新药、灵康药业、百花医药跌停，集采加高估值双杀。
算力加速补跌，德明利三连跌停，剑桥科技、光迅科技跌停，AI方向情绪崩溃。涨时大家都想要，跌时谁都没有底。
最关键变量是两融连锁。半日出逃816亿，若下午再跌一到两个点，更多两融盘触发强制平仓。届时不是估值问题，是谁跑得快。
下午三种情景。
第一，金融护盘沪指收跌1.5到2个点等周末消息，概率50%。
第二，两融踩踏沪指逼近3800创业板超5%，概率30%。
第三，深V反弹跌幅收窄，概率20%。倾向情景一，1.6万亿已将恐慌释放大半，长线资金不愿低位割肉，但800亿两融的尾部风险依然不可忽视，这是下午最大的不确定性。
今天是杠杆清洗日。清洗后筹码结构会更健康，但清洗过程中不要轻言抄底。
风险提示：本文为基于公开信息的个人判断，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
