前阵子写了个 ，当时KOSPI刚开始连环熔断，五倍杠杆的散户刚开始爆仓。文章结尾：最好的夏天已经过去了，最坏的夏天还在路上。上了五倍杠杆的韩国人，你们的最坏夏天，恐怕已经到了。
没想到这才过了半个月，实情比我写的还惨烈。
KOSPI从6月19日9385点的历史高点，20个交易日砸到6516点，跌掉30%有余。韩国设立熔断机制20年，触发过13次，今年半年干了7次。120万杠杆账户收到追保通知，36万个被券商直接平仓，40万个家庭本金清零。适龄劳动人口3570万，每30个人里就有一个收到追加保证金通知。
有人本金没了，还倒欠券商一屁股债。
这还叫股市回调？这是人道灾难！
这场灾难的剧本有个总导演站在台上，不要想装没事人。
李在明
5月KOSPI冲破7000点的时候，韩国全民沸腾。5000万人口的国家，活跃股票账户超过1亿个，人均两个。儿童节礼物变成股票账户，未成年开户数暴增272%，全社会冲进股市，退休老人、上班族、军人，一个不落。
首尔百货公司员工厕所，下午三点半隔间全满，因为在赶着收盘看盘。地铁里一排排上班族盯着走势图，手指不停滑动。
这股狂热怎么来的？天上确实掉下了AI芯片需求这块大馅饼，三星和SK海力士吃到红利，股价暴涨。但光有行情不够，还得有人点火。
李在明点的火
他上台后干了几件事，推《商法》修正案，把董事忠实义务、注销库存股写进法律，逼三星和SK海力士拿出真金白银回报股东。SK海力士推出14万亿韩元股东回报方案，三星宣布6.1万亿回购加3.8万亿现金分红。
这些还好没什么错，但下面就离谱了。
他喊出从韩国折价迈向韩国溢价的口号，说要瓦解亡国性的房地产共和国。原话是这么说的：过去房地产是唯一的投资手段，现在出现了替代手段，也就是股票，政府要让人们转向股票市场。
他卖了自己的房子，京畿道盆唐区公寓，总统府消息人士说卖房收入拿来投资指数基金。李在明还拿自己当例子，说2022年落选后买过造船股，亏着卖掉了，现在那些股票涨了三倍。如果退出政治，我重回股市的可能性是99.9%。
总统卖房炒股，总统说自己99.9%要回股市，老百姓会怎么选？不要怪老百姓不能为自己负责，能为自己负责的就不是老百姓。
总统都带头干了，那还犹豫什么？
6月29日，李在明在青瓦台主持三大超级项目国民发布会，向三星电子会长李在镕、SK集团会长崔泰源行了90度鞠躬礼，盛赞两人为国民英雄。总统秘书室长后来透露，李在明原本想行跪拜大礼，被幕僚劝住了才改成鞠躬。
疯了！
总统给财阀鞠躬，称他们国民英雄。老百姓看了咋想？总统都给财阀低头了，那财阀的股票还不涨上天？你觉得老百姓分得清产业政策和股市信号的区别吗？
分个锤子，分个毛线，分NMLGB
25到35岁的年轻人，五个人里两个借钱炒股。全租房押金、父母养老金、结婚的钱，全填进去了。前5个月养老储蓄保险解约暴增62.7%，基金赎回飙升146.1%，五大商业银行上半年就把全年家庭贷款额度用了85%以上。
保证金交易余额冲到38万亿韩元的历史纪录，5月27日金融监管部门批准上市了挂钩三星和SK海力士的2倍杠杆ETF，两个月内十多只产品密集上市，规模从50亿美元飙到450亿美元。
韩国散户嫌2倍不够，搞了三重嵌套。信用贷款，融资融券，杠杆ETF，乘起来6到9倍。6倍杠杆意味着标的跌16%归零，9倍跌11%归零。SK海力士单日能跌14%，一个下午就够要命了。
崔宇植，64岁，退休银行职员，拿3000万韩元投了两倍杠杆，还借钱投了费城半导体三倍杠杆。他自己说这种操作做银行职员时想都不敢想。但身边不断有人赚大钱，退休金实在寒酸得看不下去。
智恩，32岁，小提琴手，走了二十多年音乐路，疫情期间靠股市赚了钱，直接辞职当专职投资者，生产前一天还在看盘。
罗真，37岁，给两个幼儿园的孩子分别开了股票账户。
军队里现役士兵贷款炒股，年利率17.9%到20%的忠诚贷款、兵长贷款，借了444亿韩元。
你不可能一边把股市捧成国家工程，一边指望老百姓理性投资，这跟一边灌酒一边叮嘱别喝多有什么区别？
6月19日见顶之后，转折来得猝不及防。
引爆点不算什么黑天鹅，一份韩国本土券商对SK海力士略微低于市场共识的盈利预测。在极度乐观的仓位下，这点风吹草动就够了。
死亡螺旋开始！杠杆ETF的再平衡机制是程序驱动的，涨了加仓跌了减仓。券商的强平是合同约定的，保证金一跌破线就卖。两者叠加，越跌越卖越卖越跌，只认净值和保证金比例，基本面是什么东西它不管。
7月2日，SK海力士单日蒸发1600亿美元，约合人民币一万亿。
外资在高位出货，上半年累计净卖出超1000亿美元，5、6两月就砸出600多亿。月13号一天抛了26亿美元，SK海力士被砸掉9730亿韩元。
散户呢？暴跌当天净买入3.88万亿韩元，成了市场上唯一的接盘侠。机构和外资全身而退，杠杆散户举着五倍杠杆接飞刀。
韩先生，首尔麻浦区上班族，1500万买SK海力士两倍杠杆，半个月三分之一本金蒸发。
有人8000万婚房款砸进半导体杠杆ETF，浮亏四分之一，婚还怎么结。
有人1500万买SK海力士两倍做多，入场就挨刀，三分之一瞬间蒸发。
有大学生一两千万韩元本金靠五倍杠杆放大到3亿，几个月账面富贵像做梦，几天之内一分不剩。
有年轻散户爆仓后背了近百万人民币的债，全租房保证金赔光，搬进了考试院。韩国最底层的格子间，没窗户，靠精神药物撑着。
有网红股票博主因为持续推荐重仓SK海力士，被亏损股民持刀刺伤。
有大企业员工跳汉江，车里放着4亿韩元的负债单。
韩国统计数据显示，轻生人群里61.7%生前背负债务。30岁以下负债年轻人中，超三分之一曾产生轻生念头。过去十年青年自杀率涨了30.5%，19到24岁涨幅43%。
监管层已经向青瓦台提交了自杀预防方案，你说这是股市波动，还是社会崩塌？
韩国人在天台排队的时候，中国那边还把韩国人的饭碗抢了小一半。
7月16日，长鑫存储登陆科创板，发行价8.66元，募了666亿。A股史上最大IPO，942万户认购，中签率0.47%，全是新纪录。一季度营收508亿，净利247.6亿，同比增长719%。全球DRAM市场份额干到8%，稳稳坐了第四把交椅。
三星、SK海力士、美光三巨头垄断全球DRAM市场三十年日本的尔必达试过，德国的奇梦达试过，全破产了，全被三大厂吞了。三大厂控产保价的游戏玩了三十年，想涨价就减产，想压人就扩产，全球都得看他们脸色。
长鑫是第一个活着闯进来的新玩家。DDR5性能跟三星SK一个级别，LPDDR5X飙到10667Mbps，所有主板大厂完成兼容验证。年底月产能35万片，2028年冲50到60万片，全球份额要干到15%到20%。
为啥这么快？因为三大厂自己把中端市场让出去了。
今天股价又熔断，三星暴跌近10%，SK海力士跌6.8%，KOSPI跌6%触发熔断。这会港股两倍做多的三星海力士：
韩国人当年怎么干翻日本半导体的？政府砸钱，低价倾销。八十年代末三星亏着本也要扩产，韩国政府拿国民年金往里贴，硬生生把日本DRAM打没了。现在长鑫对韩国干的事，跟当年韩国对日本干的事差不多。政府背书，国家资本，趁三大厂忙着吃高端红利的时候把中低端盘子端了。
三年前长鑫的份额忽略不计，现在8%。三年后大概率20%。韩国人的饭碗在被一块一块拿走。而且中国的芯片生态是封闭的，菊花设计，中芯国际制造，长鑫长江存储供货，政企采购强制国产化，互联网大厂优先备货国产。这套生态转起来，韩国人通用DRAM那块利润绝对能被干没。
摩根士丹利下调三星和SK海力士评级的时候说：中国内存厂商产能释放速度远超市场此前一致预期，将给全球存储定价与盈利周期带来持续性不确定性。
翻译一下：韩国人躺赚的日子，差不多到头了。
东方大国可真是上帝的鞭子，浸水牛皮鞭，带倒刺那种。一鞭下去一条肉，血肉横飞。谁作死就抽谁，光伏膨胀打光伏，锂电膨胀打锂电池，电动车膨胀打电动车，半导体膨胀打半导体。哪个行业赚的狠就抽哪个，这次轮到韩国的命根子产业。看到个新闻，鞭子要上荷兰ASML的身了：
韩国股市现在跌成这个熊样，120万人爆仓，40万家庭归零，年轻人排队跳楼，李在明要不要负责？
他能负什么责？总统赔得起40万家庭的养老钱吗？赔得起那些年轻人的命吗？
他用总统的威望给股市背书，用国家的力量推财阀扩张，用政策信号引导老百姓的资产配置。涨的时候享受韩国溢价的政治红利，跌的时候说这是市场波动？
天下哪有这样的好事？？？？
韩国的青瓦台真有魔咒，进去的人，没几个好下场。
李在明上台的时候意气风发，草根出身，能说会道，干倒傻子尹锡悦，拉投资也是一把好手。他大概觉得自己能打破魔咒，用经济成绩坐稳位子。把赌注押在半导体和财阀身上，押在股市上。
结果呢？AI泡沫还没正式破灭，韩国老百姓先死在杠杆上了。他给财阀鞠的那个90度躬，想跪出个经济奇迹来。跪是跪了，奇迹没来，灾难来了。
这何止是均值回归？原来韩国年轻人只是前途艰难，现在是绝望。
李在明的政治赌注，比他想象的脆弱。青瓦台的魔咒，不挑人。管你是保守派还是进步派，管你是军头还是草根，进去了就由不得你。
最好的夏天已经过去了，最坏的夏天还在路上。
对上了五倍杠杆的韩国人来说，最坏夏天已经到了。对李在明来说，他的最坏夏天，恐怕才刚开了个头。
（完）
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她让她妈，也就是我的好友当客服，讲句心里话，对很多不想花大钱请老外一对一的家长，这个都是母语者教语言的机会挺好的。主打一个负责，便宜。
