对于 宇树科技 上市估值，各家中资券商均较为乐观。建银国际认为，市场普遍预期宇树上市后市值有望重估至600亿元—1000亿元。基于品牌溢价、对标公司市值等因素，预测其2026年目标市销率为32倍，对应市值1090亿元。
来源：新财富杂志综合自21世纪经济报道、证券日报、券商研报、公开资料等
01
三个月过会，预估市值约千亿
7月30日晚， 宇树科技 发布《首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告》，披露公司科创板发行初步询价日为8月5日，网上网下申购日为8月10日。公告显示， 宇树科技 本次发行采用战略配售、网下发行与网上发行相结合的方式进行。本次拟公开发行股份4044.6434万股，占发行后总股本的10%，发行后总股本为40446.434万股。
宇树科技 此次 IPO 进程十分高效，据南都湾财社此前报道， 宇树科技 于2025年7月启动上市辅导，根据上市辅导备案报告，辅导工作安排分为四个阶段，辅导时间从2025年7月持续到2025年12月。上市辅导结束后， 宇树科技 向上交所递交了招股书。今年3月20日，上交所受理 宇树科技股份有限公司 科创板 IPO 申请。仅73天后， 宇树科技 “闪电”过会，创下2026年科创板最快审核纪录。7月2日， 证监会 同意 宇树科技 首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。
宇树科技 的主要产品为人形机器人与四足机器人，以及关节模组、灵巧手、协作机械臂、感知传感器等机器人核心组件，并围绕上述产品开展产品推广与行业应用。根据招股书申报稿， 宇树科技 此次 IPO 拟募资42.02亿元。募资投向聚焦核心技术攻坚与长期战略布局，其中85%的募投资金将专项用于研发投入，重点布局智能机器人大模型研发领域。
前述公告指出，公司存在特别表决权机制安排，实际控制人王兴兴在表决权差异安排下合计控制公司68.78%的表决权。据此前披露的招股书显示，王兴兴直接持有公司8,671.4964万股股份，占公司股本总额的23.8216%，系公司控股股东，上海宇翼作为 宇树科技 股权激励平台，持股10.9414%。
值得关注的是，宇树科技员工持股计划参与战略配售——两项资管计划合计认购不超过2.715亿元。其中员工1号资管计划有161名参与者，认购2.185亿元；员工2号资管计划有10名参与者，认购5300万元，王兴兴个人出资1500万元。
外部股东中， 美团 通过旗下汉海信息、Galaxy Z 及 成都龙珠 合计持股比例为 9.6488%；红杉中国通过 宁波红杉科盛股权投资合伙企业（有限合伙） 与 厦门雅恒创业投资基金合伙企业（有限合伙） 合计持股7.1149%；经纬创投合计持股5.4528%；顺为资本通过Astrend IV持股4.4245%。
前十大股东中，还包括 中信金 石头旗下的 金石成长股权投资（杭州）合伙企业（有限合伙） ， 北京机器人产业发展投资基金 、 敦鸿资产 旗下 嘉兴骅茂股权投资合伙企业（有限合伙） 以及由 宇树科技 的天使投资人尹方鸣成立的 天津君万弘毅企业管理咨询合伙企业（有限合伙） 。此外， 蚂蚁集团 全资子公司上海云玚持股0.2245%； 腾讯科技 持股0.5986%。
在业绩上，宇树科技预计2026年1-6月营业收入10.52亿元至11.28亿元。公告表示，受益于具身智能行业市场需求持续增长、公司业务规模扩张，2026年1-6月，公司预计实现营业收入较上年同期增加35.62%至45.41%。
公告同时表示，公司2025年1-6月归属于母公司所有者的净利润出现亏损，主要系由于当期确认了较大金额的股份支付费用。2026年1-6月，公司预计扣非后净利润出现同比下降的情况，主要系期间研发投入大幅增加、第一季度大额销售费用支出所致，较2026年一季度同比降幅将有明显缩小。
对于 宇树科技 上市估值，各家中资券商均较为乐观。中资投行普遍预估 宇树科技 IPO 市值将达到400亿元以上。
建银国际 认为，市场普遍预期宇树上市后市值有望重估至600亿元—1000亿元。基于品牌溢价、对标公司市值等因素，预测其2026年目标市销率为32倍，对应市值1090亿元。
该机构还指出，宇树在成本控制、规模效应及开放平台策略方面作出了合理选择，并在多场景实现广泛布局。短期来看， 特斯拉 第三代Optimus发布与宇树 IPO 是两大核心催化剂，有望带动相关 产业链 行情。机器人作为战略型产业与实体AI的能力延伸，中期投资应聚焦技术、产能与生态壁垒。
浦银国际3月报告指出，以港股可比公司为准， 宇树科技 估值或与 优必选 接近。考虑到宇树的业绩增速与盈利水平均大幅领先于 优必选 ，公司的估值具备较强的合理性。
02
宇树催化机器人行情
浙商证券研报指出，具身智能量产渐近爆发在即，2030年空间有望达210万台，空间约3146亿元人民币。
人形机器人量产在即，人形机器人的主要基础可大致分为硬件和模型，现阶段硬件已逐步收敛，模型仍有提升空间，但整体已具备落地条件。在硬件上，核心零部件开始走向收敛，核心供应商进入量产前产能投放的最后阶段。在模型上，目前仍有提升空间，未来有望迈向世界模型，训练数据是模型能力提升的关键。
人形机器人应用场景可分为To B和ToC两大类，其认为人形机器人短期将在工业制造等场景率先放量，中远期逐渐进入家用场景。
建银国际 认为，宇树上市是中国机器人供应链实力的印证，其供应链国产化率达90%， 产业链 蕴藏重要投资机遇。
中信建投 研报指出，物理AI是人工智能下一波浪潮，机器人是AI最好的物理载体之一，随着头部厂商推进工业和商业场景应用，落地场景有望进一步扩大。
万联证券 中期策略报告认为，当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻，2026年是量产验证与场景落地的关键窗口。
华源证券 认为，人形机器人产业正从“0到1”的验证期全面迈入“1到10”的量产爬坡新阶段。
国泰海通证券 在宇树招股书披露次日发布研报表示， 宇树科技 作为行业领先企业的催化效应有望持续释放，带动 产业链 上下游协同发展，行业成长空间广阔。
华鑫证券研报指出，宇树科技作为人形机器人龙头整机厂，2025年宇树人形机器人出货量超5500台，位居全球首位。其认为，宇树人形机器人行业地位类似于汽车中的“比亚迪”，其核心优势在于拥有全市场独一份的硬件生态卡位，依靠先发优势构建生态护城河，再将生态优势逐步转变为订单落地放量。
在先发优势上，宇树凭借四足机器人起家，其四足机器人多年保持全球第一市场份额。随着人形机器人引起行业重视，宇树率先将四足机器人的关节、电驱、控制算法等成熟方案迁移至人形机器人，打造出全市场第一批可采购的人形机器人。2024年5月，宇树G1以9.9万元的价格上市 ，成为“十万内、人形、可量产” 同期唯一选择。
在生态优势上，高校及科研机构是宇树人形机器人第一大应用领域，2023/2024/2025年前三季，宇树科研教育领域收入分别为0.03/0.9/4.4亿元，占总营收比例的100%/86.3%/73.6%。由于宇树机器人早期的可得性和足够开放的端口协议，现阶段很多实验室科研院所仍然采用宇树硬件平台训练机器人算法和模型。全球所有高校/科研院所采购的人形机器人品牌中，宇树机器人占比超过40%。近期，宇树与英伟达合作推出H2+人形机器人，宇树人形机器人搭载英伟达的模型与芯片，为全球科研院所提供训练平台一站式解决方案。
在量产优势上，宇树在人形机器人行业中的角色类似于汽车中的比亚迪， 核心零部件自研率超90%，都是硬件做到极致的工程师类型的企业。高硬件自制率带来极强的成本控制能力，使得产品单价较低的同时仍能保持较高的盈利水平，2025年宇树人形机器人产品毛利率高达63.2%。截至2026年5月，宇树G1累计下线约11000台，是行业内唯一一款出货量达到万台量级的产品，形成“降本→放量→进一步降本”的规模效应。2026年6月起，宇树R1从3.99万元降价至2.99万元，行业内最具竞争力的价格始终由宇树引领。
目前，国内人形机器人整机赛道百花齐放，头部厂商已形成相对完善的布局。
在小鹏机器人中，其人形机器人Iron拥有62个主动自由度、仿生脊椎与皮肤，灵巧手22自由度，高度拟人化。公司预计2026年年底启动量产，目标成为“全球第一个规模量产的高阶人形机器人”，率先落地导览、导购、导巡场景。
智元机器人产品覆盖双足人形、轮式、四足及小人形机器人，应用场景涵盖工业、商业、家庭、科研等。据Omdia统计，2025年智元以超5100台出货量位居全球前列，2026年出货量有望达数万台。其优势在于自研视触觉灵巧手、自研ViLLA架构启元大模型及开源数据集AgiBot World，并已获得中国移动等企业采购合同。
智元持有上纬新材63.6%的股份，上纬新材产品系全球首个小尺寸全身力控人形机器人启元Q1，高度80厘米、可收纳进双肩包，主要面向科研及交互场景，目前已落地深圳亚洲首店。
云深处产品覆盖四足、轮足、人形机器人及一体化关节模组，四足机器人行业落地经验丰富。2025年通过与国家电网、新加坡能源集团等深度合作，电力巡检批量交付，首次实现扭亏为盈。
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