张书乐 人民网、人民邮电报专栏作者
每一个互联网大厂，
都想成为游戏大厂。
21日，网易发布2026年一季度财报。
财报显示，一季度实现营收人民币306亿元，同比增长6.1%。
非公认会计准则下，归属于公司股东的净利润为113亿元，和去年同期基本持平。财报发布次日，网易港股上涨超7%。
资料显示：这已是网易连续5个季度营收实现同比上涨，始终保持稳健的增长态势。
2026年一季度，游戏及相关增值服务净收入为257亿元，同比增长6.9%。
在总收入中占比超过八成。
01 全靠游戏续命？
网易多款经典游戏凭借高频内容迭代和玩法创新，玩家活跃度和收入表现持续强劲，包括《梦幻西游》系列、《第五人格》、《蛋仔派对》、《逆水寒》手游和《燕云十六声》等。
然而，除游戏之外，网易云音乐与网易有道始终未能成长为足以支撑全局的第二支柱。
2026年一季度，云音乐和有道业务虽有所增长，但创新业务下滑4.6%，三者收入合计仅占游戏业务收入的16%。
游戏是网易的“现金牛”业务：2019-2025年，游戏业务为公司带来的年收入从464亿元一路增长至921亿元，占公司总营收的比例稳定在78%至82%之间。
然而，随着2024年的到来，网易这一核心支柱业务开始显现承压迹象。
彼时，《蛋仔派对》《逆水寒》等老游戏集体进入下滑周期，而被寄予厚望的新游戏又接连失利。例如投入10亿研发费用的《射雕》，上线后不及预期。
除游戏外，网易有道与网易云音乐构成了其业务拼图中的另外两大板块。
有道业务一季度净收入13亿元，经营利润连续七个季度保持为正，现金流创2022年以来同期最佳。
但环比上季度的16亿元有所下滑，财报称主要原因是学习服务和智能硬件净收入下降。
与此同时，曾作为重要增长点的智能硬件业务，目前正持续收缩。
再看网易云音乐。在线音乐领域，网易云音乐长期处于“行业第二”的位置，但过去一年受到了前所未有的冲击。
3月发布的最新数据显示，汽水音乐月活跃用户数已达1.56亿，首次超越网易云音乐的1.46亿。
长期依赖游戏这一单一核心业务，会给网易未来的发展带来哪些潜在挑战？
02 中国互联网大厂的梦想？
目前百度、腾讯、阿里等互联网公司都在加大AI投入，并尝试推出原生AI应用。
相比之下，网易更多是将AI能力融入既有业务，例如游戏体验优化、有道教育产品以及云音乐内容生态。
如何评价网易当前AI落地的实际效果？
近年来，网易有道的智能硬件业务（如有道词典笔、AI学习机等）已连续多个季度出现同比下滑，其核心问题在哪？
网易是否还没有形成独立于游戏业务的、具有显著规模效应的“第二增长曲线”？
对此，腾讯新闻《深网》栏目饶富英和书乐进行了一番交流，本猴以为：
每一个互联网大厂，都想成为游戏大厂。
把游戏作为主要营收，并不只是网易，中国互联网大厂里，腾讯、网易、B站等企业都是如此。
游戏尽管看似单一业务，但游戏又可以细分出若干类型，这是一个产业链，也是数字媒体和互联网经济的重要组成。
网易起家于网站，聚财靠游戏，并通过游戏为更多新业务输血。
只是其他分支业务尽管垂直性强、护城河也不弱，但盈收场景并没有全面打开，最典型的就是网易云音乐。
不过，网易作为中国最早开始原创网游的互联网大厂（没有之一），其在游戏行业的深耕也是有目共睹的。
而且，地位稳定在千年老二上，加上拥有如阴阳师、蛋仔派对和梦幻西游IP等多个常青爆款，稳定性极强。
至于其他互联网大厂选择AI应用，而网易选择融入模式，只是选择的发力点不同而已。
随着AI大战从大模型（平台）之战逐步转向智能体（应用）竞争方向。
在AI大模型上并没有较大发力的网易，从平台衍生智能体则相对较难。
其选择了一条最适合自身产品调性的方向，即针对游戏开发针对性的AI和自有功能性服务，顺便覆盖教育、音乐，更突出内部定制这一特点。
其在《逆水寒》中开启国内AI NPC先河的动作，尽管意义大于实际，但也体现出了其让游戏产品全面拥抱AI的决心。
目前来说，尽管游戏是全链条数字媒体，是AI可以全链条参与的最佳练兵场，但大多数还只是作为游戏研发、运营的外挂。
整个行业都还没有出现颠覆式创新的AI落地，网易也不能例外。
03 网易，走不出游戏？
AI是未来，网易所有的产品都可以基于互联网、人工智能（包括未央黑猪肉），其必然成为网易可持续发展的新基建项目，只是更偏重于自我定制。
同时，智能硬件作为网易的一个试错，同样面临整个智能硬件都出现的窘境。
智能手机越来越强、功能越来越多、替代性越来越大之下，所谓词典笔、学习机、电子书这样的功能性产品都在被智能手机兼容。
就如计算器、扫描仪这些昔日电子产品，如今只是手机里的一个基本功能那样，这是行业现状。
要保持自身的优势，不在于是以硬件还是应用的形态出现，而是内容为王，只有独家的内容，就能保持持久的黏性。
这一点，网易云音乐就已经用社区、歌单等证明过了。
网易的未来，只能靠游戏吗？
答案是否定的。
网易一直在探索，从精品电商到养猪，从云音乐到智能硬件，它都在选择一个差异化当时大潮的新打法。
这一点和它在游戏研运上“不复刻自己”的做法一脉相承，只是暂时没能突破。
但这种创新模式，确实有可能在某一个巨头环伺的地图边界中，炸出一个爆款来。
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