又见中小券商研究所分析师离职潮。 2026年开年1个多月，信达证券已流失了9名分析师；去年四季度以来，信达证券分析师数量累计减少了17名，降幅达23%。据了解，近期信达证券多个行业团队首席已相继跳槽到其他券商。

此外，《每日经济新闻》记者从业内获悉，还有一些中小券商研究所接下来可能面临类似的分析师出走潮。

值得关注的是，根据协会数据，去年12月中旬以来，证券行业登记从业人员中分析师数量已整体减少了近百人。这或许预示着，此前多年分析师人数持续增长的势头将告一段落。业内认为，分仓佣金大幅下滑导致红海竞争加剧，券商兼并重组推进、同行不断挖角更是加速了此轮行业洗牌进程。

信达证券分析师接连出走

综合公开信息，2025年下半年以来，信达证券研究所遭遇一轮核心分析师离职潮。

仅在2025年底至2026年初，信达证券研究所接连有多位首席跳槽：去年12月，原固收首席李一爽跳槽华福证券，在此之前，李一爽已在信达证券任职长达5年多；原交运团队首席匡培钦跳槽至国海证券；原副所长、金融工程首席于明明则转战东吴证券。

去年9月，原家电首席罗岸阳加盟方正证券，原汽车首席邓健全转战开源证券。此外，原策略首席樊继拓、原计算机首席庞倩倩目前也均无法在协会官网查到执业信息，但去向不明。

此外，近期协会官网已查不到原信达证券电新首席胡琎心的执业信息，表明或已离任。而从一些三方平台披露的信息来看，她应于去年8月加盟信达证券，并在去年12月20日发布最后一份署名研报。

值得一提的是，这些核心分析师的离任时间大多与中金公司宣布吸收合并信达证券、东兴证券的节点较为重合。去年11月19日，中金公司发布公告称，公司拟换股吸收合并信达证券、东兴证券，此消息一度在市场引发广泛关注。

据Choice数据，去年四季度以来，信达证券分析师数量累计减少17名，降至56名。相比之下，在去年四季度之前，信达证券的分析师基本维持在70人左右的水平，上半年数量还有所增长。有分析认为，以中金公司在卖方行业的强势地位，未来大概率会主导三家研究所的整合，这会让信达证券一些分析师萌生去意。

如果说信达证券研究所的离职潮有合并因素，那么一些其他“卖方新势力”的人员流失就是源于更现实的因素。

日前，某中小券商行业首席向记者表示，自己即将从公司离职，估计接下来会有不少人陆陆续续离职。该券商此前也一度是一家“卖方新势力”。在他看来，2024年7月落地的公募佣金费改新规是近期一些券商的分析师纷纷出走的重要原因，“佣金大幅下降直接影响到了行业的市场规模”。

据Choice数据统计，2025年上半年券商分仓佣金收入为44.58亿元，同比下滑超过30%，信达证券、东兴证券、长城证券、东北证券、方正证券、中邮证券等多家券商的下滑幅度甚至超过50%。

事实上，在分仓佣金大幅下降的背景下，近年来已经相继有一些中小券商研究所退出卖方业务，比如早在2023年就已率先退出的东亚前海证券。

此外，从一些三方平台来看，国融证券、川财证券等券商2025年以来也纷纷“断更”研报。

佣金缩水加速行业洗牌

Choice数据显示，在2017年至2025年的近十年间，证券行业分析师总数持续逐年递增，从2017年末的2589人增长至2025年末的6029人，其中2024年一年就大幅增长了926人。

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2017年至2025年行业分析师总数变化趋势（选取各年末数据）

不过，持续扩容的势头或将告一段落。截至2025年12月底，证券行业登记从业人员数量为36.87万人，其中，证券分析师6029人。截至今年2月10日，证券分析师总数降至5961人。也就是说，2026年开年以来，业内分析师数量已较去年末整体减少了68人；去年12月11日以来，分析师数量已减少了100人。

另据Choice数据，今年以来，行业内分析师减少数量不低于5人的券商还包括浙商证券、华创证券、中金公司、东北证券、国元证券、开源证券、西部证券、中信建投等。

值得一提的是，上述近期分析师流失较多的券商大多都有分仓佣金大幅缩水的共性，而这也是近年来行业面临的共同问题。

在上述券商行业首席看来，2024年下半年以来分仓佣金蛋糕大幅缩水是一些券商分析师团队流动性较大的重要原因，这迫使一些整体实力不济的券商研究所调整战略。 此外，业内认为，行业兼并重组推进、同行不断挖角更是加速了此轮行业洗牌进程。

值得一提的是，在行业整体下行的背景下，另有一些中型券商研究所则是积极扩充团队。例如，今年以来，东方财富证券、长城证券、天风证券、华福证券、华源证券等券商分析师人数增幅都不低于4人，其中华源证券、东方财富证券、华福证券等券商研究所规模近年来持续扩张。

据Choice数据，2024年初华源证券只有4名注册分析师，现在分析师总数已增长到了近80名。而从这两年华源证券新增分析师的来源来看，直接从其他券商引进是一条最主要的渠道。