这几天开了很多会，但是大家的关注点可能都错了。
股市连续三天“调整”，跌破了各种技术线，向下压力巨大。
人民币汇率也蠢蠢欲动，先是离岸汇率突然跌至7.37，距历史新低仅剩50BP，接着在岸汇率跌破7.30关口，失守重要心理防线。
坦白说，现在无论是股市，还是人民币汇率，空头都占据优势。
但是，监管层也释放出强烈信号，这意味着，空头即将被锤。
上次，离岸人民币当天爆拉714点。
一、股市。
最近三天，A股从3400点跌到3200点，各种技术性破位，主动型外资也加速流出中国市场。
截至12月26日-1月1日当周，主动外资加速流出中国市场3.0亿美元，较上周1.2亿美元的流出金额显著扩大。
股民急，监管层也着急，他们连续出台政策，护盘心切。
1月3日，股市收盘后，央行公布货币政策委员会2024年第四季度（总第107次）例会，强调：择机降准降息。
1月4日，央行工作会议召开，强调：择机降准降息。
连续两天释放信号，并且释放降准降息的消息，说明监管层护盘心切。
虽然护盘心切，但是只有预期管理，效果也不好说。
即便真的降准降息了，鉴于这其实已经有预期了，已经被市场计入定价了，效果如何也不好说。
这意味着，要想锤股市空头，可能还需要更多的行动。
二、即将爆锤人民币空头。
大家过度关注央行释放的“适时降准降息”这个信号了，其实更明确的信号是，即将爆锤人民币汇率空头。
两天释放三个重要会议内容，无论是央行例会新增的三个“坚决”，还是央行工作会议新增“坚决”，抑或是外汇管理工作会议上更加关注外汇的波动，都说明一件事：稳汇率。
1、央行在1月4日的工作会议上也释放出了稳汇率的信号：
“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。”
注意，去年的用词只有上半句，今年新增了下半句，即坚决防范汇率超调风险。
这个也是稳人民币汇率的极其强烈的信号。
2、1月4日，2025年全国外汇管理工作会议也释放了稳汇率的信号：
五是加力维护外汇市场基本稳定。强化形势监测研判，完善跨境资金流动监测预警体系，加强外汇市场逆周期调节和预期管理。
这有两个变化：第一，新增了维护外汇市场基本稳定这个小节；第二，强调了外汇市场逆周期调节和预期管理。
2024的对人民币汇率的表述，是对顺周期、单边行为进行纠偏，保持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定，但是这些内容放在了“防范跨境资金流动风险”这个框架内。
2024年强调的是跨境资金流动风险，2025年强调的是外汇市场基本稳定，相比去年，今年更加关注汇率的波动。
3、1月3日，下午5点，在岸人民币汇率跌破7.30，市场给出的信号意义很明显，而且市场预期也随之调整。（详见文章：）
当天夜里20:20，央行公布货币政策委员会2024年第四季度（总第107次）例会，有几个情绪化极强，信号极强的表述：
新增：增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理。
这是最新的表述，以往从来没出现过，但是指向非常明确。
就是稳定市场对人民币汇率的预期，让大家知道，不要觉得人民币汇率跌破了关键点位，贬值预期，尤其是毫无根据的贬值点位预期，就能够形成的。
如果有必须，那么一定会“加强市场管理”。
意思很明显，人民币双向波动，市场有韧性，是可以的，但是如果人民币贬值预期太强烈，或者贬值的太猛，那么一定会出手重锤人民币空头。
变化：罕见重提三个“坚决”，上次爆拉714点。
会议强调：“坚决”对扰乱市场秩序行为进行处置、“坚决”防止形成单边一致性预期并自我实现、“坚决”防范汇率超调风险。
注意，“坚决”后面跟的那三句话，是标准的政策文件用语。只要涉及到人民币汇率的文件，无论经济工作会议，还是货币政策报告，基本上都是这三句话。
这次的表述是，在每个句子前面都加了一个情绪化很强的词——“坚决”，可见态度之强硬。
三季度的工作例会，并未用“坚决”这个词，但是去年四季度也用了两个“坚决”
“坚决对顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”
去年四季度用了两个“坚决”，但是去年针对的是“顺周期行为”，而今年针对的是“扰乱市场秩序行为”。
也就是说，去年做空人民币，可能被定性为“顺市场行为”，但今年可能会被定性为“扰乱市场秩序”。
这两个差异，你细品一下。
上次用三个“坚决”，还是2023年9月11日召开的全国外汇市场自律机制专题会议上，原文是：
“金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出手，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。”
上次讲三个“坚决”的背景是，前一天（9月8日），离岸人民币汇率贬值至7.3682，距离历史新低只剩66点。
讲了三个“坚决”之后，离岸人民币汇率当天爆拉714点，从7.3634拉升至7.2920，无数空头爆仓。
这次的背景也类似。
前几天离岸人民币汇率突然飙升至7.3698，距离历史新低只剩50BP。
所以，大家一定要注意这次三个“坚决”的表述，这意味着监管层可能会有所行动，再次把人民币汇率爆拉700点并非不可能。
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