五年，中国家庭最重的那个“锚”，正在被悄悄拔起。
高盛在一份最新研究报告中给出了一组对比数据：2021年年中，房地产在中国居民家庭总资产中的占比约为67%；到2026年一季度，这一数字已回落至52%。同期，现金及存款占比从16%升至25%，股票、基金、理财等其他金融资产从15%升至20%，居民直接持股比例从5%升至6%。按高盛测算，中国居民总资产目前稳定在约730万亿元，2023年初见顶后企稳。
单看这组数字，很容易得出一个简单结论：中国人开始大规模卖房、转战资本市场。但高盛在报告中特别提醒，占比下降并不等同于居民已经大规模卖房炒股。那么这场“换锚”到底意味着什么？这篇文章不讲术语，只拆三件事：钱是怎么搬的、为什么是现在、普通人该怎么看。
一、五年间，家庭资产的“天平”悄悄倾斜了
把两个时点放在一起看，变化一目了然：
房产：67%→52%，下降15个百分点；
现金及存款：16%→25%，上升9个百分点；
他金融资产（股票、基金、理财等）：15%→20%，上升5个百分点；
直接持股：5%→6%，小幅上行。
需要注意口径：这是“结构占比”的变化，不是绝对值缩水。五年间居民总资产并没有大幅蒸发，真正改变的，是新增财富和存量资金“往哪去”的流向。
二、换锚是什么意思：不是“卖房炒股”，而是“新钱不再进房”
高盛对这场变化的定性值得细看：房地产已经从资产增长的驱动力，转变为拖累因素。
过去二十年，中国家庭财富增长主要靠房产增值，房子是家庭资产的“锚”；如今房价预期改变，房子的增值功能弱化，它不再是财富增长的发动机。与此同时，自2024年9月政策转向以来，股票和其他金融资产对总资产增长的贡献明显上升。
更关键的是负债端：居民仍在持续还债，存贷双降。这说明家庭选择的不是“加杠杆博收益”，而是“防御性再配置”——先保住现金流，再考虑收益。所以准确的说法是：旧锚在松动，新锚还未完全立住。
三、为什么是现在：三股力量同时出现
第一，赚钱效应转移。房价上涨预期改变，而资本市场在政策转向后出现赚钱效应，资金自然会流向收益更高的地方。
第二，防御性储蓄。存款利率一路下行，居民存款占比却不降反升——这不是“爱存钱”，而是“不敢花、不敢投”的防御姿态。
第三，政策引导。从“房住不炒”到鼓励中长期资金入市，政策方向一直在给资金指出新的去处。
三股力量叠加，家庭资产的重心开始从“砖头”移向“数字”。
四、最容易误读的三个点
误读一：“大家都开始卖房炒股了”。事实是，存量房产并未大规模变现，变化主要来自增量资金的新去向；对多数家庭而言，房子依然是最大的单类资产和压舱石。
误读二：“存款变多，说明老百姓更富了”。不准确。存款占比上升同样反映信心不足、消费意愿偏弱，这是防御，不是扩张。
误读三：“换锚已经完成”。为时过早。新锚尚未完全确立，市场波动还会持续；金融资产占比能否继续上行，取决于居民收入预期和资本市场的表现。
五、普通人可以怎么看：三个观察指标
指标一：居民存款增速何时掉头。存款增速见顶回落，才是风险偏好真正回升的信号。
指标二：增量资金入市节奏。看新开户、基金申购等数据，而不是只看指数涨跌。
指标三：房价企稳信号。房产仍是家庭资产最大的一块，它的稳定，直接决定家庭资产负债表的稳定。
这场“换锚”最值得普通人在意的，不是“要不要跟风卖房”，而是理解一个正在发生的事实：家庭财富的增长引擎正在切换——从“买房就能增值”，切换到“多元配置、现金流为王”。
需要说明的是，以上为高盛等机构的测算与判断，不构成投资建议；每个人的年龄、收入和家庭结构不同，“换锚”的节奏也完全不同。
看懂结构，才能看懂自己的选择。至于新锚最终落在哪里，还要看居民收入、资本市场和楼市三条线的共同演进——这才是真正值得持续观察的事。
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