氨基观察-创新药组原创出品
作者 | 沙晓威
中国创新药改变世界，从拯救大药企开始。
过去几年，武田通过BD和并购完成了肿瘤多线布局，从小分子、抗体到细胞疗法，几乎囊括了过去肿瘤研发中最主流、最前沿的方向。
在投入大量资金与精力之后，肿瘤业务却始终未能成为武田的重要增长引擎。甚至多款管线被迫终止，成功上市项目销售量更是有限，而在PD-1、ADC等竞争激烈的关键赛道上，武田也没有抢占先机。
然而，武田始终放不下“成为全球顶流肿瘤药企”的野望。而这一次，中国创新药被视为其重振肿瘤业务的关键。
继2023年引进和黄医药的呋喹替尼后，武田不断加码中国创新药。2024年，其牵手亚盛医药，引进第三代BCR-ABL抑制剂奥雷巴替尼；2025年，又与信达生物达成12亿美元的合作协议，瞄准PD-1和ADC未来巨大增量市场。
根据武田CEO在刚结束不久的JPM大会的发言来看，其与信达生物的合作将会是未来几年肿瘤部门向前的关键。
显然，这意味着中国创新药不只是“性价比资产”，而是在核心领域，直接参与跨国药企全球管线与增长重塑的关键战略物资。
“缺失”的拼图
一直以来，武田都想在肿瘤领域大展身手。为此，其投入颇多，无论管线布局还是产品数量，都谈不上保守，但存在感始终有限，管线研发成功率更是可以用“惨不忍睹”来形容。
从财务数据看，2024年武田全球总销售额达309亿美元，肿瘤药物在整体收入中占比仅8%。
拆解看，武田的肿瘤部门也并非“无药可卖”。Ninlaro、Fruzaqla、Iclusig、Velcade、Alunbrig以及Exkivity等多款产品同时在售，覆盖血液瘤与实体瘤多个适应症，但多数产品已进入后期或在市场无竞争优势，销售贡献有限。
真正为武田肿瘤业务带来增量的，是从和黄医药获得的呋喹替尼。2023年11月，该产品在美国成功上市，2024年海外销售额便达到2.906亿美元，占武田肿瘤总收入的比重为8.6%。
而与其他的跨国药企相比，武田的肿瘤业务弱势更为明显，2024年肿瘤业务收入排名第14，与第一名默沙东更是有近十倍差距。这对于长期将肿瘤纳入公司重要业务之一的武田来说，实在难以接受。
造成这种困局并非武田忽略了肿瘤业务，相反，武田长期通过并购或BD布局了多款肿瘤管线，但结局都不尽人意。
2008年武田收购千禧制药，收获了治疗多发性骨髓瘤的重磅药物硼替佐米；2017年52亿美元收购Ariad制药，进一步丰富肿瘤产品管线。过去几年，武田更是持续增加投入，聚焦于新型靶向药物、免疫治疗和细胞治疗等前沿方向。
2021年，武田收购了Gamma Delta Therapeutics，2022年又收购了Adaptate Biotherapeutics，两者都是细胞疗法公司，但很遗憾这条路并没有走通。2024年，武田先后停止了三款自体CAR-T疗法，2025年10月更是宣布终止彻底全部细胞疗法业务。仅剩的CAR-NK细胞治疗TAK-007也改变了研发方向，从肿瘤领域转向自免疾病。
而在完成一轮战略调整后，武田制药的肿瘤研发管线更是所剩无几。
其中包括从Keros Therapeutics收来的Elritercept用于MDS治疗，目前刚刚开展3期临床试验。进度最快的则是由艾伯维生产的Rusfertide，武田拥有该药在日本的开发和商业化权利，但未来的市场规模并不乐观。
可以说，投入了多年的武田，仍深陷肿瘤困局中，并与其收购千禧制药而立下的雄心壮志：“make Takeda a top tier company in oncology”（成为全球顶流肿瘤药企），越行越远。
未来还得靠盟友
如今，中国创新药成为武田重振肿瘤版块的核心策略。
武田选择的合作队友是信达生物，双方达成的交易也是迄今为止武田最大规模的交易，以12亿首付款及预计114亿美元总额，获得了IBI363、IBI343、IBI3001的选择权。武田研发总裁Andy Plump表示:”这些项目的加入巩固了我们在肿瘤领域的领先地位，并增强了武田的后期研发管线”。
武田更是对IBI363寄予厚望，此前更是大胆预测IBI363在肺癌、结直肠癌等多适应症潜在460亿美元的市场规模。为此，公司也正积极推进全球临床试验计划，强化IBI363的竞争地位。
最近的JPM大会上，武田展示的用于对抗专利到期冲击的8个后期核心资产中，肿瘤领域的管线除了Elritercept，便是来自信达生物的IBI363、IBI343。可以说这是武田肿瘤“重要的希望”。
当然，这不是武田第一次出手中国创新药。最早的信号出现在2023年1月，武田以4亿美元首付款、总额11.3亿美元的交易规模，获得和黄医药呋喹替尼大中华区以外的全球权益。
现在来看，这笔交易成为了武田肿瘤业务为数不多的“现金牛”之一。武田当时选择的是一款已经在中国市场得到验证的成熟产品。
之后，武田进一步加码中国创新药。2024年，其与亚盛医药达成合作，引入第三代BCR-ABL抑制剂奥雷巴替尼，正式补齐血液瘤版块，而这同样是一款在国内已经上市的产品。
值得注意的是，武田自身同样拥有第三代酪氨酸激酶抑制剂——普纳替尼。该药物2012年在美国上市，但由于安全性问题，被加上黑框警告，使用场景受到限制。相比之下，奥雷巴替尼的安全性优势明确，且对耐药突变型患者有效。
不同的是，武田除了商业许可，还对亚盛医药进行7.7%的战略入股。
从呋喹替尼，到奥雷巴替尼，再到信达生物的IO 2.0与ADC资产，武田的肿瘤重建路径逐渐清晰，中国创新药更是在武田重拾肿瘤业务信心上发挥了关键作用。
不只是性价比资产
武田的战略选择可以说是中国创新药崛起最积极的反馈。
近几年，中国创新药的发展速度和质量均呈现显著上升趋势。近日，发表在MABS期刊上的《Antibodies to watch in 2026》回顾了过去抗体治疗领域的研发及市场信息。
文章统计，从2020年以来，每年获批抗体药物产品中近三分之一源自中国，到2024年，中国源创新药的分子数量已经超过美国和欧洲，而2025年首次获批的产品中，更是一半以上来自中国（10/19），预测未来的优势还会继续扩大。
在抗体药物领域，中国首次获批抗体疗法数量显著增长。从研发到上市，中国创新药所用周期更短，临床推进效率上具备全球竞争力。
与创新药发展同时改善的还有跨国药企面对中国创新药的态度。
近年来，MNC的策略选择明显倾向于与中国创新药合作。以阿斯利康、辉瑞、武田为代表的MNC，正在通过并购、授权合作等方式，将中国创新药纳入自身管线布局。
而这已经是普遍现象，2025年，中国创新药BD出海授权交易数量达到157起，首付款总额约70亿美元，交易总金额高达1356.55亿美元，占比全球BD的49%，创下历史新高。无论是交易规模、还是交易次数，覆盖的治疗领域，中国创新药已获得全球药企的认可。
值得关注的是，中国本土药企在这轮发展中也借势加速全球化进程。
以信达生物为例，通过与武田的CO-CO（联合开发、共享收益）模式，短期内获得了现金流与股权投资，长期则能在全球化协作中积累研发、注册和商业化能力，助力信达生物推进“2030全球化战略”落地。信达以此交易“拯救”了武田，也提升了自己。
这也意味着，中国创新药正在从性价比资产转变为确定性战略资产。崛起趋势已经形成，且正在不断加强，这也将深刻改变全球医药创新格局。
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