年末的潮玩圈，一场价格雪崩让曾经热闹的抢娃潮彻底降温，泡泡玛特开始五折甩卖的话题毫无征兆地冲上热搜榜首。
让那个几个月前还被炒到天价、一娃难求的Labubu，瞬间沦为二手市场的降价主角。
从1478元到629元的断崖式下跌，从凌晨蹲守抢购到门店随意购买，这场由网红玩具引发的狂欢与泡沫，终究以囤货者的血本无归画上了阶段性句号。
潮玩行业的爆款神话为何如此短暂？这场价格风暴的背后，藏着消费市场最真实的逻辑。
很难想象，仅仅半年时间，Labubu就经历了从香饽饽到烫手山芋的惊天逆转。
2025年夏天，这款泡泡玛特旗下的网红玩具达到了热度顶峰，其3.0前方高能系列的整盒产品，在二手平台上的成交价一度飙升至1478元，
要知道这个价格是官方原价594元的两倍还多，更夸张的是8月底发售的迷你版Labubu心底密码系列，上线即售罄。
不少玩家为了抢到一款，凌晨就到门店排队，线上电商平台更是秒空，一时间拥有Labubu成了潮玩圈的身份象征。
然而热度褪去的速度比想象中更快，进入12月，风向彻底反转，在得物、闲鱼等二手平台上，Labubu的价格开始一路走低，3.0前方高能系列整盒成交价跌至629元。
较巅峰时期暴跌超57%，坐坐派对搪胶毛绒系列更惨，部分原价99元的单只款式，最低只卖82元，直接跌破官方定价。
曾经需要托关系、拼手速才能买到的热门款，如今在折扣连锁门店里被摆在最显眼的位置，贴着限时特惠的标签叫卖。
就连海外电商平台上，过去需要排队预约的款式，现在也直接显示有货可售，价格的崩塌直接击垮了囤货的黄牛群体，社交平台上，不少黄牛公开发帖暂缓收购Labubu系列。
一位在上海长期做潮玩收购的从业者直言已经赔惨了，之前收的货还没卖完，现在跌这么多，不敢再收了。
值得注意的是，这次所谓的五折甩卖并非泡泡玛特官方行为，线上线下的官方渠道均未出现打折，那些低价抛售的多是二手平台的个人卖家和第三方零售门店。
Labubu的价格雪崩，看似突然，实则是多重因素共同作用的必然结果，最直接的导火索，是泡泡玛特大规模的补货行动。
潮玩之所以能被炒作，核心逻辑就是稀缺性，商家通过控制供货量制造供不应求的假象，黄牛趁机囤货抬价，形成价格泡沫，而这次Labubu的泡沫破裂，恰恰是因为泡泡玛特打破了这种稀缺性。
根据德银发布的报告，为了满足市场激增的需求，Labubu的产能从2025年上半年的月均1000万只，直接拉升到年底的月均5000万只。
百万级的补货量直接让市场供需关系逆转，当曾经抢不到的玩具变得随处可见，炒作的基础自然就不复存在了。
其实早在今年6月，泡泡玛特开启Labubu预售时，价格泡沫就已经出现裂痕，当时黄牛的收货价直接腰斩，不少黄牛就已经预判随着官方货品逐渐充足，报价只会越来越低。
显然，这次大规模补货，就是泡泡玛特主动出击，拿回定价权、打击黄牛炒作的关键一步。
除了供货量的变化，潮玩行业本身的短命周期也决定了Labubu的热度难以持久，在潮玩行业有个普遍的规律，大多数IP哪怕再火，生命周期也只有半年左右。
一旦滞销基本就要停产，很难再东山再起，这是因为潮玩的核心竞争力是潮，而潮流的特点就是来得快、去得也快，消费者很容易产生审美疲劳。
Labubu的爆红，很大程度上是借助了社交媒体的传播效应，形成了阶段性的流量狂欢，但这种靠流量堆起来的热度，本身就缺乏长久支撑。
泡泡玛特的股价自8月下旬创下339.8港元的阶段性高点后，就开始跟着Labubu的热度一起回落，截至12月中旬，股价跌至约189港元，累计跌幅超过40%，市值蒸发逾2000亿港元。
12月30日收盘时，泡泡玛特股价再跌4.55%，报190.8港元/股，相较于最高点的累计跌幅已达43.8%。
资本市场的用脚投票，本质上是对单一爆款驱动增长模式的担忧，毕竟潮玩行业的核心风险，就是IP的不可持续性。
摩根士丹利在11月发布的研报中就明确指出，泡泡玛特正在从过去两年的爆发式增长阶段，过渡到未来的可持续增长阶段。
研报也提到，得益于泡泡玛特较低的广告成本、较高的线上直销比例和较低的租金成本，未来依然能维持约30%的净利润率增长。
而增长的核心动力，将从Labubu单一爆款转向其他IP的多元化驱动。
Labubu的价格回归理性，引发了行业内外的广泛讨论：二手价格下跌，是不是意味着这个IP的热度已经见顶？
热门IP讨论度下降，是不是就代表其生命周期进入了下半场？其实答案并没有那么简单。
在潮玩行业，IP关注度在爆发式增长后出现回落、趋于平稳，是很正常的现象，不能简单地把舆论讨论度和IP价值画等号。
就像现在大家不会再大规模讨论米老鼠，但这个IP的商业价值依然巨大，核心原因就是迪士尼通过持续的内容运营，让IP形象不断延续生命力。
对于泡泡玛特来说，Labubu的降温并非坏事，反而可能是行业走向成熟的标志，潮玩产业的核心是IP，而IP的价值从来不是靠短期炒作实现的，而是靠长期的运营和沉淀。
过去，泡泡玛特通过饥饿营销+社交传播的模式，快速打造出了Labubu这样的现象级IP。
但这种模式的弊端也很明显，过度依赖稀缺性炒作，容易引发价格泡沫，一旦泡沫破裂，不仅会伤害消费者的信任，还会影响IP的长期价值。
从行业发展的角度来看，Labubu的价格雪崩，其实是对非理性炒作的一次纠偏，潮玩本质上是一种情感消费，消费者购买的是IP带来的情感共鸣，而不是用来炒作的金融产品。
当价格回归理性，那些真正喜欢Labubu的粉丝才能以合理的价格买到产品，而不是被黄牛收割。
更重要的是，潮玩IP的生命力，需要靠多维度的内容运营来延续，泡泡玛特已经开始在这方面布局。
比如筹备IP动画，通过优质内容让IP形象更加立体鲜活；打造潮玩主题乐园，让消费者获得沉浸式的体验。
Labubu的价格起伏，就像一面镜子，照出了潮玩行业发展的浮躁与理性，从一娃难求到价格腰斩，这场泡沫的破裂告诉我们，任何脱离产品本身价值的炒作，终究会被市场反噬。
而对于潮玩品牌来说，只有放弃短期的流量狂欢，专注于IP的长期运营，通过多元化的业态和优质的内容。
对于普通消费者而言，这场价格风暴也带来了重要的启示：消费的本质是满足自身需求，而不是追逐虚无的潮流。
无论是潮玩还是其他网红产品，抛开炒作的泡沫，回归产品本身的价值，理性消费、按需购买，才能避免成为被收割的接盘侠。
潮玩的核心是快乐，当购买行为不再被价格焦虑和从众心理绑架，才能真正感受到IP带来的情感愉悦，这或许才是潮玩行业最该回归的初心。
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