作者 | 颜色
编辑 | 郑瑶
民营医院扩张势头减弱。
01
民营医院增长「踩刹车」
赛柏蓝分析2020-2024年我国卫生健康事业发展统计公报发现，今年来民营医院数量增长幅度出现放缓，近4年增长幅度分别约为5.28%、1.87%、5.36%、1.40%。
2024年近1.40%的增速创下四年新低，行业从规模扩张进入增速放缓的调整期。
增长失速的背后，是民营医院经营困境的爆发。2025年以来，多地民营医院因经营压力发布停业公告，涵盖综合医院、专科诊疗中心等不同类型，区域覆盖东北、华北、华东等地。
2026年1月9日，辽宁营口西市华安医院因经营困难提出暂停营业申请，停业期限自2025年12月2日至2026年5月31日。作为民办非企业单位，其业务范围包括内科、妇产科（不包含产科）、预防保健科、临终关怀科、中医科、医学检验科、医学影像科等。
2026年1月5日，郑州市卫健委公示显示，“郑州君鹏血液透析中心”由于医疗机构申请，现停业，停业时间至2026年5月27日，停业期间不得进行任何形式的诊疗活动。
2025年12月30日，昆山虹桥医院因自身发展规划等原因，向苏州卫健委提交暂时停止执业的申请。自该日期起，除改建、扩建、迁建原因，医疗机构停业不得超过一年。停业期间，该院不得开展任何形式的诊疗活动。
资金链紧张及市场竞争加剧是多数机构面临的共性难题；部分机构因区域医疗资源规划调整挤压生存空间而退出；另有少数机构以设施升级为由申请停业。
在医保监管常态化、DRG/DIP支付方式改革深化背景下，民营医院的生存逻辑正从规模扩张转向合规运营与精细化管理。
02
盈利分化加剧
头部机构优势显著
这种转型压力进一步加剧了行业盈利分化，不过，头部机构与细分专科领域凭借资源、技术优势，在调整期实现了稳定盈利。
从市场数据来看，同花顺问财数据显示，截至2025年前三季度，A股73家“民营医院”概念相关企业中，盈利企业55家，占比75.3%；亏损企业18家，占比24.7%，行业格局分化。
营收与净利润均呈现头部集中、尾部分散特征，营收最高值（京东方A1545.48亿元）是最低值（1.51亿元）的近1023倍，净利润最高值（京东方A46.01亿元）与最低值（-2.94亿元）差距显著。
从单家企业来看，不少企业社会办医优势明显。
如复星医药的控股子公司复星健康已形成以大湾区为核心、综合与专科相结合、线上线下一体化的医疗健康服务平台。截至2025年上半年，复星健康控股19家综合医院、专科医院、诊所及独立检验机构，控股医疗机构的核定床位合计6600张，并持有9张互联网医院牌照。医疗健康服务是复星医药的重要部分，2025年上半年，这一板块占其总营收18.4%，毛利率为19.88%。
爱尔眼科在2025年上半年实现门诊量924.83万人次，同比增长16.47%；手术量87.9万例，同比增长7.63%；实现营收115.07亿元，同比增长9.12%；实现归母净利润20.51亿元，同比增长0.05%。
此外，净利率较高的企业均集中在细分专科领域，专科医疗与创新药优势突出。如兴齐眼药聚焦眼科用药，专科药研发与销售驱动高盈利，2025年上半年，滴眼剂毛利率达84.31%，凝胶剂/眼膏剂毛利率达85.19%。其眼科凝胶剂/眼膏剂不仅支撑企业高盈利，也为民营眼科医院提供了合规用药选择，间接助力专科民营医院的诊疗规范化。
安科生物以生物制药为主，创新药贡献高毛利，2025年上半年生物制品板块的毛利率为82.86%。其生物制品板块的高毛利，为民营医院在肿瘤、慢性病等领域的诊疗提供了药品支撑。
附：A股73家“民营医院”概念相关企业（数据来源：同花顺问财）
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