上市公司更换会计师是重要治理信号。
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我的核心方法， 财务造假识别三支箭：压力大、烂生意、信号多。
压力大才有造假动机，好生意犯不着造假，信号多则财报可信度低。
判断财报可信度，底层逻辑是会计红旗信号理论。原理是会计信息的生成过程对于外部投资者而言类似黑箱，我们无法进入观察，所以，在外部判断财报可信度，主要依靠信号，信号分为三类，财务信号，业务信号和公司治理信号。更换会计师是重要治理信号。
2026年1月19号，太极股份公告更换会计师。
公告称：公司于近日收到天健会计师事务所发来的《关于放弃中标资格的函》，天健会计师事务所由于审计人员变动、工作任务繁重、其他项目时间安排等原因，决定放弃公司2025年度审计服务中标资格，不再为公司提供2025年度财务决算和内部控制审计服务…公司拟聘任中兴华会计师事务所。
实际上天健也是刚刚2025年上任。太极股份之前的会计师是大华，从2020年开始到2024年，已经连续服务5年，均为标准无保留意见。
2025年10月29日，太极股份公告，董事会批准，大华辞任，拟聘任天健为年审会计师。11月18日，太极股份股东大会批准聘任天健为年审会计师。
从程序上，天健已经上任。不到2月，天健又辞任。当然公告天健辞任的理由是“审计人员变动、工作任务繁重、其他项目时间安排等原因”，也就是忙不过来。
当然都是这么说，对于投资者而言，会计师更替是重要治理信号，需要关注一下，我们来看看太极股份财报，看看到底什么情况。
太极股份是中电旗下上市公司，2024年年报：公司是国内数字政府、智慧城市和关键行业信息化的领先企业。公司主营业务为面向党政、智慧城市、公共安全、行业企业等领域提供信息基础设施、基础软件、公共服务平台、业务应用、数据运营等数智化服务。
我的财务分析套路，七看八问两分钟，写在我的新书《简明财务分析》中。
一看盈收
一看盈收三步：盈收规模，盈利能力和盈利质量
太极股份2024年营业收入78.36亿，归母净利润1.91亿，规模不小。不过从2022年开始，业绩逐年下滑。
一家做信息化的公司，毛利率不高，2024年24.1%，推测主要是做项目做系统集成，净利润率也不高，2024年只有2.4%。2025年前三季度数据显示，盈利能力并没有本质变化。
太极股份营收规模不小，盈利能力一般。
盈利质量看两个指标，自由现金流和净现比。
自由现金流=经营净现金流-购建固定资产无形资产现金支出
净现比=经营净现金流/归母净利润
盈利质量健康的标准一般是，自由现金流累计为整数，净现比大于1。
太极股份盈利质量堪忧，最近3年（2022-2024）自由现金流合计-13.21亿，3年净现比合计-0.64。核心原因是最近两年经营净现金流为负数。
赚了利润没赚钱的生意一定不是好生意。
二看费用成本
（1-毛利率）=营业成本/营业收入，前面我们已经看过毛利率。这里我们看下期间费用，期间费用就是与营业收入变化无关仅仅与期间相关的费用开始，管理费用、研发费用、销售费用，这三项与经营直接相关，财务费用与借款负债资金运用相关。毛利率销售费用率前面看过，这里只看合计的期间费用数据。
期间费用从理论上说是刚性的，因而当营业收入下降时，期间费用比例会上升。
太极股份特别要看下研发投入，一般而言，研发投入全部费用化，说明企业会计选择较为谨慎，如果研发投入资本化较多，会虚增当期利润，通常被视为选择激进会计政策。
太极股份最近5年都采取了研发投入资本化的会计政策，但是2020-2022年，研发资本化仅占当期研发投入的14%-22%。
而2023-2024年，资本化比例大幅提升到40%-43%，如果还原资本化，2023-2024年利润总额将大幅下降，2024年仅在盈亏平衡边缘，反映了最近2年，太极股份经营恶化，与2023-2024年经营净现金流为负数相吻合。
三看 增长率
2023-2024年，营业收入和净利润增速为负数，2025年前三季度也不乐观，很可能连续三年下滑。
四看业务构成
根据太极股份2024年报，云与数据服务毛利率42.81%，自主软件毛利率39.83%，这两项毛利高，应该是产品类。行业解决方案毛利率11.48%，数字基础设施毛利率13.12%，这两项毛利率低，应该是做项目做在集成。
由于，产品营收收入占比低，2024年只有39.6%，因而综合毛利率2024年只有24.1%。
五看资产负债
太极股份资产负债率较大，自由现金流为负数，但对于拥有融资优势的央企体系内公司，我觉着不会有流动性危机。
六看投入产出
投入产出三个指标
一元收入需要营运资金WC
一元收入需要固定资产
人均营业收入和利润
营运资金（working capital，WC）=业务需要投入流动资产-供应商垫付流动负债。相当于企业业务运转需要投入的营运资金净额，也就是你让人占用的资金，减去你占用别人的资金。
一元收入需要营运资金WC=（应收账款和票据+应收融资+预付+存货+合同资产-应付账款和票据-预收-合同负债）/营业收入。
一元营业收入需要营运资金WC等于企业为获得一元收入需要净投入的营运资金数量，这个指始终为负，意味着占用上下游资金做生意，生意做的越大，反而占用别人资金越多。
2024年，太极股份一元收入需要WC0.23元，并不是很高，但是趋势非常不好，2020-2021年，还是负WC，占别人钱做生意。2022-2024年，WC大幅上升，特别是2023-2024年，营业收入下降，而WC上升，显示业务恶化的同时，账上的流动资产反而增加，暗示可能采用激进信用政策挽救业务，或者减值计提不充分，两者都是危险的。
一元收入需要固定资产最近3年上升，主要是营收下降所致。
最近3年（2022-2024），人均营业收入215.57万元，人均归母利润7.34万元，人均薪酬34.21万元。绝对数不错，危险信号是连续3年下降。
七看收益率
ROE已经连续5年下降，2020年还有10.9%，2024年只有3.7%。
从ROE驱动看，杜邦三兄弟，2024年，销售净利润率只有2.9%，很低，资产周转率0.49，不高，权益乘数3.09，很高，当然，这也是央企的优势。
“七看”太极股份财报，小结一下。
太极股份，规模不小，盈利能力一般，盈利质量很差，经营净现金流连续两年负数。
最近三年（2022-2024）处于业绩下滑中，业绩下滑，但运营流动资产并未收缩，可能存在资产减值不充分风险。
在业绩压力下，采用激进研发资本化政策，挽救利润迹象明显。
从2025年3季报数据看，上述情况未有缓解。
看到这里，我似乎理解了天健的选择。
你们怎么看？请留言告诉我。
本文是个人兴趣不构成投资建议请读者留意。
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