根据最新公告数据，宝龙地产2026年1-2月的销售额出现了显著下滑。
一、销售数据表现
2026年1-2月具体销售数据：
• 1月合约销售额：约4.7亿元，同比减少31.98%，合约销售面积约42,812平方米
• 2月合约销售额：约4.31亿元，同比减少29.11%，合约销售面积约37,981平方米
• 1-2月累计销售额：约9.01亿元，同比减少30.69%，累计销售面积约80,793平方米
二、行业对比分析
从行业整体情况看，2026年1-2月TOP100房企销售额同比下降30.2%，宝龙地产的下降幅度与行业平均水平基本相当。然而，行业内部呈现明显分化：
1. 央国企表现相对稳健：销售额TOP100企业中，央国企和地方国资企业数量为52家，民营房企43家。保利发展、中海地产、华润置地位列行业前三，销售额均突破200亿元。
2. 部分民营房企逆势增长：TOP100房企中近20%实现销售额同比增长，如中建壹品销售额同比增长114%，兴耀地产同比增长319%。滨江集团、龙湖集团等民企经营相对稳健。
3. 出险房企持续承压：宝龙地产作为出险民营房企，其销售表现明显弱于行业平均水平，反映了市场对风险房企的谨慎态度。
三、销售额暴跌的多重原因
1. 严重的债务压力
截至2025年6月30日，宝龙地产面临严峻的财务困境：
• 总借贷规模：高达561.11亿元
• 可用现金：仅73.27亿元
• 资金缺口：超过200亿元
• 违约债务：约228.43亿元的债务已违约或交叉违约
这种严重的流动性危机直接影响了公司的正常运营和销售能力。
2. 管理层动荡与资产重组
• 高管离职：2026年2月，宝龙商业总裁徐猛正式离职转投万达，距离其2025年1月上任仅13个月。这反映了公司内部管理的不稳定性。
• 资产腾挪：2026年1月27日，宝龙地产以3.61亿港元将持有的宝龙商业25%股权出售给Prime Capital Investment Limited，该公司由宝龙家族第三代成员许展豪（持股51%）及其堂姑许华琳（持股49%）共同控制。这种"左手倒右手"的交易既为母公司回笼了资金，又将核心资产牢牢锁在家族体系内部。
3. 项目层面的问题
宝龙地产在多个城市的项目出现问题，影响了销售：
• 武汉项目困境：武汉阳逻宝龙广场已停工多年，硚口宗关宝龙城项目没动工且搁置多年，目前处于"商改住"的规划调整阶段
• 拖欠费用：武汉蔡甸吾悦广场项目（宝龙地产与新城控股合资开发）拖欠部分房产自媒体的宣传费用，受到房产博主的讨伐
• 战略收缩：2026年1月，宝龙商业正式退出了徐州和信广场的运营管理，反映了在弱市下轻资产扩张模式的脆弱性
4. 市场环境与购房者心理
• 行业整体调整：房地产行业仍处于"三条红线"政策与债务重组常态化的背景下
• 购房者避险倾向：经济增速放缓叠加房企暴雷事件频发，购房者更偏好国资背景项目，对民营房企存在信任危机
• 融资渠道收窄：民营房企信用评级下调导致发债困难，预售资金监管加强进一步限制现金流周转能力
四、债务重组进展与未来展望
1. 债务重组进展
宝龙地产的境外债务重组工作已获得一定进展：
• 截至2025年12月，持有超过85.48%计划债务的债权人已提交同意加入重组支持协议的信函
• 这意味着境外债务重组已获得绝大多数债权人认可，重组落地的确定性大幅提升
2. 面临的挑战
• 销售持续下行：2025年前两月合约销售总额为13亿元，同比下降43.43%，2026年继续下滑趋势
• 盈利端承压：2025年上半年归母净亏损达26.52亿元，亏损规模较上年同期进一步扩大
• 控制权风险：根据境外债务重组方案，债权人可以选择拿走宝龙商业不超过32.4%的股份来抵债。一旦执行，控股股东的持股比例将从63%骤降至30.6%，控制权岌岌可危
3. 未来应对策略
• 资产处置：需要加快资产处置或引入战略投资者以缓解危机
• 聚焦核心：从"攻城略地"转向"保存实力"，聚焦资源守护核心项目的基本盘
• 政策期待：随着上海"沪七条"等政策出台，核心城市房地产市场有望迎来"小阳春"行情，但出险房企能否受益仍存疑问
五、市场反应与投资价值
截至2026年2月6日收盘，宝龙地产股价报收于0.27港元，下跌1.85%。截至2026年1月29日晚间收盘，宝龙地产报收0.295港元/股，总市值12亿港元；宝龙商业以2.66港元/股收盘，总市值17亿港元。
总结而言，宝龙地产2026年1-2月销售额暴跌是多重因素共同作用的结果：严重的债务压力导致流动性紧张，管理层动荡影响经营稳定性，项目层面的问题削弱了市场信心，而行业整体调整和购房者避险心理进一步加剧了销售困难。公司虽在推进债务重组，但销售持续下滑可能形成恶性循环，未来需要通过更大力度的债务削减或资产重组寻求突破。
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