2025年A股交易正式收官。
截至31日收盘，上证指数报3968.8点，年内上涨18.4%，创业板指全年大涨近50%，深证成指涨幅接近30%，A股整体估值中枢明显抬升。如果把视角放到个股，这是一轮近年来罕见的“真普涨”行情，全年超4000只股票上涨，占比接近80%。
与此同时，从超500只翻倍股的狂欢，到常态化退市下绩差股的冰封，资本市场的优胜劣汰在这一年体现得淋漓尽致。接下来盘点2025年A股十大“牛股”与“熊股”，拆解背后的暴涨逻辑与暴跌陷阱。
十大牛股：AI与并购的双轮驱动
2025年被称为“并购年”与“AI算力爆发年”，涨幅榜顶端的个股几乎全部被打上了这两个标签。
1. 上纬新材：从传统化工跨界人形机器人
上纬新材2025年以超18倍涨幅成A股“妖王”，核心是“赛道转型预期+主业复苏支撑”双重逻辑共振。
7月起，智元机器人相关方智元恒岳通过“协议转让+要约收购”的组合方式逐步收购上纬新材股权，成为公司控股股东，实控人变更为智元机器人董事长邓泰华，这一控制权变更成为股价上涨的核心引爆点。
再加上公司的碳纤维复合材料能用到国产大飞机上，基本面也提供了坚实的支撑，概念与业绩的双重buff叠加，股价直接开启“火箭模式”。
从股价表现来看，自7月9日披露控股权变更提示性公告后，上纬新材股价开启连续涨停模式，仅短期内就斩获11连板，其间累计涨幅超13倍，成为年内首只十倍股，足见市场对其赛道转型的认可。
尽管公司明确表示，具身智能机器人业务专注于个人与家庭场景，目前仍处于产品开发阶段，尚未实现量产及规模化销售，也未对2025年度业绩产生正向影响，但仍难以阻挡市场热情。
2. 天普股份：AI芯片借壳预期
主营汽车零部件的天普股份，2025年股价实现16倍暴涨，从10元涨到218元的高位，核心是AI芯片借壳预期与TPU题材的双重发酵，引发资本合力追捧。
2025年AI芯片是绝对顶流赛道，DeepSeek等大模型的爆发让相关题材成了资本眼中的香饽饽，而天普股份“中昊芯英借壳预期”正好踩中这一风口，市场对这波重大资产重组期待值拉满。
与此同时，公司TPU材料在汽车轻量化、电子封装领域需求激增，基本面同步发力，题材热度与业绩支撑形成共振，直接让股价开启“连涨模式”。
3. *ST宇顺：剥离旧业，困境反转
站在退市悬崖边的*ST宇顺，2025年股价实现超7倍暴涨，核心是重组转型算力赛道题材的发酵，成为资本追捧的题材标的。
此前公司屏显主业持续亏损陷入退市危机并被戴帽，2023年底上海奉望入主后明确转型方向。2025年4月推出33.5亿全现金收购方案，拟纳入中恩云旗下IDC智算资产，标的运营8000个高密机柜且业绩稳定，成功切入AI算力热门赛道，打开估值重塑空间。
资金端保障显著强化转型确定性：控股股东提供17亿借款并出具资金证明，叠加银行出具的大额贷款意向书，解决收购资金难题，让摘帽预期落地更具可信度。叠加当前AI算力需求爆发，核心城市算力资产稀缺，市场对其转型后业绩反转预期强烈。随后资本像潮水般涌入，推动股价从3.56元的年内低点最高涨到41.31元。
4. *ST亚振：资产注入+跨界
ST亚振2025年实现超6倍涨幅，核心逻辑是“控制权变更+跨界转型预期”的双重催化，叠加市场借壳炒作情绪升温，推动股价从濒临退市的低谷飙升。
2025年4月，因2024年扣非净利润为负被“披星戴帽”后，公司同步披露控股股东拟转让股权的重大事项，矿业巨头域潇集团实控人吴涛及其一致行动人入局，以协议转让+要约收购方式最终获得50.47%股权，成为新控股股东。域潇集团在锆钛、稀土等矿产领域的强实力，与ST亚振传统家居主业形成强跨界反差，点燃市场转型预期。
收购完成后，公司迅速推进转型，拟5544.9万元收购广西锆业51%股权切入锆钛选矿领域，标的2025年1-5月已实现1.27亿元营收，同时披露未来将注入域潇集团核心矿业资产的战略路径，进一步强化转型确定性。叠加当前A股IPO审核严格，矿业企业上市难度大，市场对域潇集团借壳上市的预期强烈，短线资金跟风炒作助推股价。
5. 胜宏科技：英伟达Tier1级别供应商
胜宏科技是AI产业链中典型的“硬逻辑”标的，凭借AI PCB领域的核心竞争力成为资本青睐的细分龙头，股价从低位涨近6倍。
作为全球AI服务器PCB（印刷电路板）核心供应商，其核心优势在于深度绑定高端客户并精准踩中AI算力风口——随着OpenAI、英伟达等企业算力需求爆发，AI服务器市场迎来爆发式增长，而PCB作为核心零部件，用量和单价同步攀升。
胜宏科技凭借过硬的技术实力成为英伟达Tier1级别供应商，2025年一季度来自英伟达的相关订单占比超70%，同时受益于OpenAI带动的全球算力中心建设浪潮，订单量与利润率同步提升，业绩高增长为股价提供了坚实支撑。此外，公司还向特斯拉供应机器人用PCB，沾上人形机器人热门题材，双重利好形成共振。
2025年前三季度，公司营收同比增长83.4%，归母净利润同比激增324.38%，强劲的业绩表现推动其前三季度涨幅高达730%，市值一度突破2600亿元。
6. 飞沃科技：订单激增
飞沃科技年内实现近5倍涨幅，核心驱动力是新能源与高端制造赛道的双重红利，作为高强度紧固件细分龙头，精准承接了风电、新能源汽车行业的爆发式需求。
主业方面，公司专注于高强度紧固件、异形件的研发生产，产品广泛应用于风电整机、新能源汽车底盘、光伏支架等核心领域，其中风电高强度紧固件市占率超25%，位居行业前列。2025年全球风电装机量同比增长45%，国内新能源汽车销量突破1500万辆，下游行业的高景气直接带动公司订单激增，2025年前三季度风电紧固件订单金额同比增长180%，新能源汽车相关产品营收占比从12%提升至28%。技术层面，公司突破高强度螺栓冷镦成型核心技术，产品精度与耐疲劳性能达到国际先进水平，深度绑定金风科技、三一重能、比亚迪等行业龙头客户，客户粘性极强。
业绩端表现亮眼，2025年前三季度营收同比增长98.3%，归母净利润同比激增265.7%，强劲的业绩增长为股价提供了坚实支撑。此外，公司2025年启动产能扩建项目，计划新增风电紧固件产能3万吨，进一步巩固行业地位，市场对其长期成长空间预期升温，推动估值与股价同步抬升，全年股价从18.62元涨至110.38元，市值突破200亿元。
7. 菲林格尔：转型“AI家居”预期
一家做家居的公司，年内涨了超11倍，核心原因就是换了实控人，让市场看到了转型科技赛道的希望。
2025年5月，菲林格尔家族把股权转让给了上海橙芯投资，转让完成后，上海橙芯投资持股25.1%，成了新控股股东，实控人也变成了李军。大家最关注的是，李军旗下的企业都集中在AI家居、工业互联网这些高科技领域，这就给菲林格尔的转型留下了无限想象空间。
2025年AI赋能传统产业是大趋势，AI家居作为智能家居的升级版，市场规模预计同比涨60%。而菲林格尔原本靠卖木地板、定制家具为生，2024年营收还降了8%，毛利率跌到25%，传统业务早就没了增长动力，市场早就盼着它转型了。
新实控人一上台，大家就开始猜，公司会不会通过注入资产、合作等方式切入AI家居，从传统制造商变成科技公司。虽然到2025年底，具体的转型方案还没出来，但资本已经提前动手赌预期，推着股价从3.94元涨到49.70元，估值也从传统家居行业的15倍PE，直接冲到了科技赛道的60倍PE。
8. 鼎泰高科：AI耗材需求飙升
鼎泰高科年内涨了近6倍，作为全球PCB钻针领域的“隐形冠军”，它接住了AI服务器PCB需求爆发带来的耗材红利。
PCB钻针是生产PCB时的核心耗材，用来在PCB板上钻孔，精度和耐用性直接影响PCB的性能。2025年AI服务器PCB的层数从传统的8-12层升级到16-18层，单块PCB的钻孔数量从1万个涨到3万个，直接让PCB钻针的需求同比涨了150%。
鼎泰高科在PCB钻针领域的技术全球领先，生产的高长径比钻针能做到50:1，完全满足高端AI服务器PCB的钻孔需求，全球市场份额达12%，排在行业前三。客户方面，深度绑定了深南电路、沪电股份、胜宏科技等70家全球PCB百强企业，客户粘性很高。
2025年前三季度，PCB钻针产品营收同比涨了189%，毛利率提升到45%。另外，公司还做PCB铣刀、成型刀等配套耗材，形成了产品矩阵，盈利能力更强。在AI硬件耗材需求爆发的背景下，业绩和估值一起涨，股价从28.56元涨到191.87元，市值突破300亿元。
9. 恒勃股份：PEEK材料国产化风口
恒勃股份以486.70%的年内涨幅跻身十大牛股，核心逻辑是踩中了PEEK材料国产化和新能源汽车发展的双重风口。2025年PEEK材料概念持续升温，作为高性能特种工程塑料，PEEK在航空航天、高端制造、医疗等领域应用广泛，国产替代空间广阔，而恒勃股份在该领域的布局受到市场重点关注。
与此同时，公司传统主业空气滤清器业务也受益于新能源汽车行业的高景气。2025年国内新能源汽车渗透率持续提升，带动汽车零部件需求稳步增长，恒勃股份凭借稳定的产品质量和客户资源，成功切入多家主流新能源车企供应链。
业绩层面，公司2025年前三季度营收同比增长35%，归母净利润同比增长62%，基本面的改善进一步支撑股价走强。股价从年初的26.54元上涨至年末的155.71元，实现了估值与业绩的同步提升。
10. 顺灏股份： “转型 + 政策” 双逻辑
顺灏股份以超5倍的全年涨幅跻身2025年第十大牛股，其大涨核心是“业务转型 + 政策催化”的共振，从传统包装企业向新兴赛道的跨越，成了股价飙升的关键动力。
公司近年剥离低毛利包装业务，聚焦工业大麻与新型烟草双赛道。2025 年上半年，其在云南布局的工业大麻种植基地实现合法化量产，提取的 CBD（大麻二酚）产品通过欧盟认证，与海外药企达成药用原料供应协议，上半年相关业务营收同比激增 210%，占总营收比重从 15% 提升至 42%；同时，新型烟草板块推出的加热不燃烧（HNB）烟具，适配国内主流品牌烟弹，线下渠道覆盖超 3000 家终端，二季度销量环比增长 85%。
叠加政策红利，市场对其“合规化 + 商业化”的预期快速升温，叠加三季度并购某雾化技术企业的传闻，资金加速涌入推动估值重估。
十大熊股：业绩造假大本营
与牛股形成鲜明对比的是，2025年跌幅居前的个股大多与退市风险及经营恶化直接相关。
1. 紫天退：连续多年造假且拒绝监管检查
紫天科技于2011年12月29日上市，2025年因重大违法叠加抗法行为被强制退市，成为年内跌幅最深的标的。其暴跌与退市的核心在于“重大违法+抗法”的双重恶性属性。
尤其是财务层面造假情节极为恶劣，2022-2023年连续两年虚增收入累计达24.99亿元、虚增利润2.31亿元，其中2023年通过“总额法替代净额法”虚增的17.21亿元收入，占当年披露收入的78.63%，造假比例极高。更严重的是，公司存在拒绝监管的抗法行为，不仅未按期披露2024年年报，还拒绝、阻碍监管机构现场检查并刻意隐瞒造假证据，成为监管重点打击的反面典型。
基本面的全面崩盘进一步加剧了颓势，2024年公司营收同比暴跌62.3%，归母净利润亏损8.7亿元，净资产转为-3.2亿元，陷入资不抵债境地且持续经营能力完全丧失。
2025年4月被证监会立案调查后，股价开启持续阴跌；6月交易所出具退市预告知书，复牌后遭遇12个连续跌停；7月进入退市整理期，15个交易日内股价从9.5元跌至0.33元，跌幅超96%。
2. 退市苏吴：连续四年虚增利润
退市苏吴(原江苏吴中)因长期多重信息披露违法叠加基本面持续恶化触发退市条件。
2018-2023年六年虚假披露实际控制人，误导市场认知；2020-2023年连续四年通过无商业实质贸易虚增营收与利润，2021年虚增利润占比超五成，同时关联方非经营性占用资金达16.93亿元，占净资产比例96.09%且未披露。
叠加2024年财报被出具无法表示意见，2025年前三季度净利润亏损近8747万元，同比大幅下滑294%，控股股东股份全被质押冻结，资金占用问题未解决，基本面完全失稳。
3月进入退市整理期后，流动性急剧萎缩——日均成交额从高峰期的数千万元降至不足10万元，缺乏交易承接的股价近乎 “自由落体”，最终以0.29元/股收官，较年初缩水超96%。31日，上海证券交易所对公司股票予以摘牌，公司正式终止上市。
3. 人乐退：经营崩溃，资不抵债
人乐退（原人人乐）于2010年1月13日上市，因经营崩溃+资不抵债触发财务类退市，全年跌幅94.57%。核心暴跌原因聚焦“经营崩溃+资不抵债”：
公司核心业务为连锁超市零售，作为国内较早上市的民营超市企业，主营商品零售、百货销售及供应链服务，聚焦区域零售市场；受电商冲击、扩张过快、管理混乱多重因素影响，门店持续关闭，2024年门店数量从峰值150家缩减至23家，营收同比暴跌82.5%。
资不抵债与现金流枯竭问题严重，2024年末净资产-4.04亿元，资产负债率121.08%，12个银行账户被冻结，涉及金额3.8亿元，供应链断裂导致无法正常采购备货；业绩变脸引发信任危机，2024年业绩预告从“预计盈利4亿元”下修为“亏损1700万元”，差异巨大，直接引发投资者恐慌性抛售。
2025年1月披露业绩巨亏预告，股价开启暴跌；3月触发“净资产为负”财务类退市指标；4月进入退市风险警示板，股价持续阴跌；6月进入退市整理期，股价从5.1元跌至0.28元；7月正式退市。
4. 广道退：业务造假
作为北交所首只正式退市股，广道退（原广道数字）因2023-2024年连续两年净利润为负且营收低于1亿元，同时2024年年报被出具无法表示意见的审计意见，触发退市条件。
经查实，公司还存在通过虚假购销合同、伪造银行回单等方式虚构业务的财务造假行为，累计虚增营收超1.2亿元。2025年10月进入退市整理期后，股价开启“自由落体”模式，流动性急剧枯竭，日均成交额不足3万元，最终以0.48元/股收官，较年初缩水95.68%。
12月31日，公司股票正式摘牌，终止上市，实控人已被终身禁入证券市场，相关中介机构也被立案调查。
5. 东通退：内斗与造假
作为昔日中间件行业龙头，东通退（原东通光电）因重大违法+经营恶化触发强制退市，全年暴跌九成。
核心危机呈“内忧外患”交织态势：2025年12月，董事长黄永军、核心高管徐少璞（原财务总监兼董秘）密集辞职引发高层震荡，新任核心管理人员缺乏上市公司关键岗位经验，加剧治理风险。
据查，公司2019-2022年连续四年年报虚假记载，2022年定增文件引用造假数据，2022-2024年累计虚增净利润超3.5亿元，内控体系完全失效，审计机构出具否定意见。
财务端连续三年巨亏，2025年前三季度仍亏损8400万元，基本面无改善。2025年5月公司被实施退市风险警示，机构资金加速撤离，股东户数从2.1万户降至0.6万户。
根据公告，股票于12月30日进入退市整理期（15个交易日，预计2026年1月21日为最后交易日），期间不筹划重大资产重组，深股通投资者未及时出售后续或无法转让，后续将按流程摘牌退市。
6. 退市鹏博：连续11年财务造假创A股纪录
退市鹏博（原鹏博士电信）于1994年1月3日上市，因长期造假+审计失效触发财务类+重大违法双重退市，全年暴跌九成。核心暴跌原因聚焦“长期造假+审计失效”：
公司核心业务为数据中心运营、通信服务及互联网接入服务，曾聚焦IDC领域，试图打造“通信+数据”双主业格局；造假周期创A股纪录，2013-2023年连续11年财务造假，累计虚增收入超50亿元，虚增利润12.3亿元，是A股史上造假周期最长的公司之一。
2022-2023年连续2年被出具“无法表示意见”审计报告，内控审计结论为“否定意见”，关联方资金占用金额达8.7亿元且未履行审议程序；主业空心化叠加债务违约，2024年营收仅0.8亿元，同比下降95.3%，累计债务违约金额15.2亿元，实控人失联导致公司治理完全失效。
7. 恒立退：连续21年亏损，A股“亏损王”
恒立退（原恒立实业）于1996年11月7日上市，因持续亏损+规范类违规触发财务类+规范类双重退市，全年跌幅92.79%。核心暴跌原因凸显“持续亏损+规范类违规”：
主业方面，核心业务为汽车空调零部件研发生产，产品包括汽车空调压缩机、冷凝器等，聚焦汽车零部件配套市场，行业竞争激烈；亏损周期超长，1999-2024年连续21年亏损，累计亏损金额达42.6亿元，成为A股“亏损王”之一，持续经营能力完全丧失；
信息披露严重违规，未按期披露2024年年报，且多次延期回复交易所问询函，刻意隐瞒债务情况，构成规范类退市触发条件；阻挠监管且治理混乱，实控人5年变更3次，新管理层阻挠监管检查、未配合提供财务资料，公司治理处于失控状态。
退市关键节点明确：2025年4月未按期披露年报，股价暴跌25%；5月触发“未按期披露年报”规范类退市指标；6月进入退市整理期，股价从4.8元跌至0.34元；7月正式退市。
8. 工智退：核心业务订单归零
工智退（原哈工智能）暴跌并最终强制退市的核心原因，是财务报告问题触及退市红线叠加基本面持续恶化，导致市场信心彻底崩塌。
公司主营围绕工业机器人的智能制造业务，虽布局高端智能装备制造、机器人本体产销等板块，但未能挽救经营与财务的双重困境。
2025年Q1营收仅0.32亿元，同比暴跌75.21%，主营业务订单枯竭且核心客户流失；资产负债率攀升至91%。6月收到深交所退市决定后，股价开启暴跌，随后进入退市整理期，7月正式退市。
9. 中程退：盲目跨界新能源导致资不抵债，多年造假
中程退（原青岛中程）于2011年4月26日上市，因造假+资不抵债触发财务类+重大违法双重退市，全年跌幅90.51%。核心暴跌原因凸显“造假+资不抵债”：
2018-2023年连续6年财务造假，通过虚构风电项目、虚假确认收入等方式，累计虚增收入28.3亿元，虚增利润4.1亿元；资不抵债且债务高企，2024年末净资产-5.7亿元，资产负债率138.2%，累计债务违约金额9.3亿元，核心资产被司法拍卖；转型失败加剧危机，盲目跨界风电、光伏领域，投资项目均以亏损收场，未形成有效盈利支撑反而拖累原有主业。
2025年3月证监会立案调查财务造假；4月触发“净资产为负”财务类退市指标；5月退市预告知书落地，股价连续10个跌停；6月进入退市整理期，股价从7.2元跌至0.68元；7月正式退市。
10. *ST长药：集采降价冲击
作为仿制药企业，*ST长药(原康跃科技)核心产品纳入第七批集采后中标价降幅超70%，2025年上半年营收同比下滑55%、净亏3.8亿元，叠加审计意见提示持续经营能力存疑被ST，市场退市预期升温，股价从8.5元跌至1.9元。
12月30日，股价收盘价0.95元跌破1元面值，触发退市预警。
危机背后问题重重：连续三年财务造假遭立案调查涉嫌重大违法退市，重整失败且子公司破产，2024年末净资产为负、近三年持续亏损，还面临诉讼、负债逾期等风险。公司人士直言“不出意外将退市，暂无应对措施”，目前深交所已启动退市程序，退市基本定局。
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