网易财经12月11日讯 刚刚将二滩水电48%股权揽入囊中的国投电力，没有停止继续收购的步伐，国投电力晚间发布公告称，公司全资子公司国投电力有限公司拟斥资10亿收购华电集团持有的二滩水电4%的股权，收购完成后国投电力有限公司持有二滩水电开发有限责任公司的股权比例将达到52%。而国投电力将取得二滩水电绝对控股地位。

争夺二滩水电绝对控股权

据悉，今年9月份国投电力斥资76.9亿元收购了大股东国投公司持有的国投电力有限公司100%股权，评估值为76.9亿元。电力公司主要从事电力项目的投资、建设、和经营业务，2008年实现净利润3.66亿元，下属主要企业有二滩水电、大朝山水电等大量优质资产。国投电力称，在重组完成后，公司将获得雅砻江流域水能资源全流域开发等多个具有长期发展潜力的优质项目，公司长期盈利能力将获得提升。

此次收购还经历了一番波折，其实这项重大资产收购计划从去年已经启动，但是在今年9月22日，国投电力突然发布公告称，公司资产重组方案于9月21日提交证监会上市公司并购重组审核委员会相关工作会议审核未获得通过，根据公司随后公布的公告，方案遭否的主要原因在于二滩水电站一块国家划拨地不应以无偿划转的形式注入上市公司，而应以出让方式有偿转让产权。

修正方案后，国投电力二次闯关终于获得通过，此次重组于11月27日过户。

就在半个月后，国投电力乘热打铁，利用刚刚揽入囊中的国投电力有限公司斥资10亿继续收购华电集团持有的二滩水电4%的股权，收购完成后国投电力有限公司将持有二滩水电开发有限责任公司52%股权，而国投电力也理所当然的取得二滩水电绝对控股地位。

4倍溢价之疑

此次国投电力收购二滩水电4%股权的价格为10亿元，而截至今年7月31日二滩水电的净资产帐面值为53.17亿元,净资产评估值为67.7亿元，对应的4%股权净资产评估值为2.7亿元。10亿元的收购价格相对于其净资产有超过400%的溢价，如此高溢价收购究竟是什么原因？

国投电力公告表示，主要是考虑到雅砻江流域水电的资源稀缺性、二滩水电开发未来良好的发展前景以及二滩水电4%股权收购后本公司获得绝对控股权的重要性，经与华电集团协商后确定的价格，但是仅仅因为前景良好就如此高价收购，确实让人难以信服。

作者：耿俊