十券商两融余额总和已超万亿 距离上限仍有距离

大智慧通讯社独家获得的券商两融数据显示，截止5月底，已有7家券商的两融余额超过千亿元，此外，前十家券商两融余额总和已达1.1万亿元，占沪深两市两融余额的比例高达50%。

大智慧通讯社综合券商处信息、年报数据，按照两融余额不超净资本4倍计算，十大券商两融规模上限约为1.6万亿元，也就意味着这十家券商距离两融规模上限尚有5000多亿元的空间。

四券商两融规模上限已提至2000亿元以上

具体来看，截止5月底，广发证券（000776.SZ）、银河证券、海通证券（600837.SH）、国泰君安、招商证券（600999.SH）、国信证券（002736.SZ）、华泰证券（601688.SH）的两融余额超过千亿元。其中广发证券仍蝉联冠军，两融余额1488.52亿元。此外，申万宏源（000166.SZ）、中信证券（600030.SH）、光大证券（601788.SH）分列8-10位。总体来看，前十名券商两融余额总和已高达1.1万亿元，而目前沪深两市两融余额为2.2万亿，这也意味着前十名券商两融余额占总比高达50%。

具体来看，广发证券5月底两融规模为1488.52亿元。广发证券经纪业务部人士向大智慧通讯社表示，目前广发证券两融规模上限为2400亿元左右，这也意味着广发证券目前的两融规模距离上限还有900多亿元空间。

银河证券相关人士向大智慧通讯社表示，按照净资本的4倍计算，目前银河证券两融规模上限已超过2000亿元，截至5月底，其两融规模为1382.45亿元，距离上限尚有约700亿元空间。

此外，4月14日，招商证券、海通证券同时发布公告提高融资类业务上限规模，招商证券的融资融券业务规模上限从1000亿元增加到1500亿元，海通证券总规模上调至2500亿元。目前招商证券、海通证券两融规模分别为1166.7亿元、1271.53亿元，距离两融规模上限尚有300亿元及1200亿元的距离。

中信证券今年也已提高了两融规模上限。4月18日，中信证券公告称，同意公司融资融券业务规模上限由目前的公司上一年度经审计的净资产值（合并口径）提高至公司上一年度经审计的净资产值（合并口径）的3倍，即公司每一年度的融资融券业务总规模不得超过公司上一年度经审计的净资产值（合并口径）的3倍。2014年，中信证券净资产为786.84亿元，按3倍的规模计算，中信证券两融规模上限约2400亿元。截至5月底，中信证券两融余额为771.27亿元，距离上限约1600亿元。

此外，华泰证券1月份曾经公告称将两融总规模上限调整至1500亿元，截至5月底其两融余额为1056亿元，距离上限有400多亿元空间。

同时，光大证券今年1月份曾发布公告称，将公司信用业务总规模(包括融资融券业务、约定购回业务、以自有资金开展的股票质押式回购业务及股权激励融资业务等)由450亿元调增至800亿元。如果按800亿元的两融上限来看，光大证券截至5月底两融余额为719.64亿元，距离上限有80亿元的空间。

综上来看，上述7家券商两融上限为13100亿元，而7家券商两融余额为7856.11亿元，两融余额距离两融规模上限尚有5243.89亿元空间。

三券商两融余额已超净资本4倍

证金公司总经理聂庆平今年曾建议“两融余额不得超净资本4倍”，据大智慧通讯社了解到的情况来看，目前不少券商都按照这一要求规定两融上限规模。

不过，某上市券商两融部门人士向大智慧通讯社表示，目前对于两融上限，行业内及监管层尚未有统一的标准，主要看券商自身如何把控。本次融资融券规则的修改不排除会有具体条款对两融规模上限进行相关规定。

据大智慧通讯社根据最新可查的券商净资本（截至2014年年底）来看，目前两融余额前十大券商中，已有三家券商两融余额超过净资本的4倍。

国泰君安2014年年报显示，其净资本为288.21亿元，如果按聂庆平所说的净资本的4倍来估算两融上限，国泰君安两融上限为1153.41亿元。而截至5月底，国泰君安两融余额已高达1179.36亿元，已超过按4倍净资本估算的两融上限。

值得注意的是，国泰君安已在公告中表示，公司亟需通过公开发行股票融资来进一步增强自身的资本实力。根据公司第四届董事会第二次会议审议通过的《2013-2015年发展战略规划纲要》中，公司董事会提出至2015年末公司净资本达到500亿元的发展目标，并将公开发行股票并上市作为实现这一目标的主要途径。

同时，国信证券可查最近的净资本为2014年年底净资本，达223.57亿元，按照上述方法估算，其两融规模上限约900亿左右，而目前国信证券的两融余额为1114.45亿元，按照此方法估算，国信证券两融余额也已超规模上限。

此外，申万宏源证券2014年年报数据显示，净资本总额为212.28亿元。如果按照不得超过4倍的比例计算，申万宏源两融规模上限则为849.12亿元，5月底，其两融余额已达856.33亿元，也超过了上限。

按照净资本4倍计算，上述3家券商两融规模上限约为2900亿元，而目前三家券商两融余额为3150亿元，超过两融上限250亿元。

综上来看，按照聂庆平“两融余额不得超净资本4倍”的要求来看，10家券商中，7家券商两融余额尚在两融上限规定范围内，距离两融上限尚有5000亿元空间，而3家券商两融余额已超两融规模上限。