原标题：国投瑞银白银基金 凸显投资价值

⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

今年4月，在股债两市均较为低迷的情况下，商品基金以5.04%的平均涨幅傲视群雄。一季度，黄金价格上涨约22.75%，4月份白银价格出现补涨行情，纽约交易所7月白银期货价格在5月初涨至一年以来最高收盘价。白银价格的大幅上涨让主要投资白银期货合约的国投瑞银白银期货基金4月大幅上涨10.2%，成为商品类基金中的佼佼者。

从全球经验来看，商品是股票、债券之外的又一大重要资产类别。根据美林时间钟理论，在经济周期的衰退、复苏、过热、滞胀四个阶段中，每个阶段都对应着表现超过大市的资产：债券、股票、大宗商品或现金。而在全球市场经历了债券、股票牛市后，商品牛市有望再度开启。诸多商品品种中，白银与股票、债券、除黄金外其他商品的相关性都较低，有助于分散投资风险，具有良好配置价值。作为目前境内唯一一只投资于白银期货的公募基金，国投瑞银白银基金由国投瑞银基金公司与上海期货交易所合作开发，于2015年8月6日成立。该基金主要投资上海期货交易所的白银期货合约，凭借其门槛低、费用少、易操作等诸多优势，成为境内投资者投资白银的便利工具。

在国投瑞银白银基金的基金经理赵建看来，选择白银作为首只商品期货基金的投资标的，主要考虑到与黄金相比，白银弹性更大，更稀缺。从历史走势看，白银波动率约是黄金的1.6倍。同时，白银比黄金更加稀缺，按现有全球总储量，黄金总储量可供开采69年，而白银仅可供开采使用23年。白银有近60%的需求量来自工业用途，而黄金仅不足10%。且近4年白银ETF持仓相对稳定，而黄金ETF持仓大幅萎缩，可见白银ETF长期持有者更加坚定看多。

就具体投资操作而言，赵建表示，白银基金期货部分的投资主要用于提供针对商品的风险暴露；固定收益部分的投资主要在保障流动性、控制跟踪误差基础上，增厚收益。尤其是充分预留的现金、货币市场工具品种可以补充期货部分的保证金消耗，也能应对赎回需求。

从基金的投资策略来看，业内人士指出，中长期看好白银价格的投资者，可以通过白银基金实现对白银的长期投资；配置型投资者可以在组合中配置白银基金，优化投资组合，分散风险；对于擅长波段操作的投资者而言，白银基金场内交易的特征也适合成为其短期的交易型工具。