原标题：三大期指合约升水交割 投资者情绪偏谨慎

周五，三大期指主力合约顺利交割。由于现货指数尾盘小幅跳水，当月合约的升水幅度被动放大。分析人士认为，IF下月合约和IC下月合约的空单增长较快，显示投资者情绪偏谨慎。目前，沪深300指数在支撑位需要权重股护盘，预计未来IH合约走势或强于IC合约。

从周线来看，期指三大主力合约全部周线收阴。其中，IH主力合约结束五连阳，收出十字星，微跌0.50%；IF主力合约也结束三连阳，下跌0.65%；IC主力合约在三大期指合约中跌幅最大，周跌幅为0.86%。

方正中期研究院期指研究员相阳表示，本周股指呈现高位整理的态势，导致期指市场也展开一定盘整。沪深300指数在突破前高后，上行动能减弱，量能逐渐衰减至突破前的水平。而权重股在完成突破的任务后也开始走弱，尽管题材股接力上涨，但仅能维持震荡行情。

值得注意的是，尽管在交割日临近的情况下，期现价差本周有所收敛，但三大期指昨日均为升水交割，且升水幅度较以往月份有所放大。其中，IF1611合约、IH1611合约、IC1611合约分别升水9.95点、6.53点、15.87点。

“这主要是因为在午后当月合约由于移仓换月的因素成交量较低而震荡走平，现货指数则在临近尾盘时突然小幅跳水，造成了交割合约被动升水。”相阳解释。

此外，各个合约相较现货走势出现了一定分化。其中，IF1612合约和IH1612合约的跌幅明显弱于现货指数，而IC1612合约的跌幅则与现货指数相近。相阳认为，考虑到当前沪深300指数位于支撑线附近，按照存量博弈中市场将缓慢上涨的逻辑，指数在支撑位需要权重股护盘，所以未来IH合约的走势或强于IC合约。

再从主力持仓的情况来看，IF1612合约和IC1612合约本周的空单增长较快，且增幅比多单大，两大合约均呈现出净空持仓的格局。

“IC主力合约的净空持仓属于常态，但IF主力合约则是由净多持仓转向了净空持仓。”相阳表示，“结合当前现货指数在高位缩量整理的走势，市场存在一定的回调预期。”

对于后市行情的走向，广发期货认为，从短期来看，股指连续高位震荡，市场方向尚不明确。从中期来看，在宏观基本面企稳、市场风险偏好提升以及深港通开通预期升温等因素的配合下，市场延续震荡上行的概率较大。

然而，相阳不建议投资者在此时追高操作，可等待市场下探支撑时，试探性做多IF合约，并在破位时止损。

作者：黄璐