10月底以来，由于市场资金紧张、人民币汇率快速贬值以及通胀预期上行等因素，国内债市进入一波调整。圆信永丰固定收益部总监余文龙表示，债市调整可能还会持续一段时间，2017年年初可能会出现积极变化，而未来一年市场很可能没有单边行情，要以价值投资为理念，精选安全边际高、具有性价比的资产，从而获得超越市场的回报。

坚定看好价值投资

自2011年博士毕业后，余文龙进入申万研究所从事固定收益研究，专注于宏观利率研究，于今年6月开始担任圆信永丰固定收益部总监。5年的研究经历使其形成稳健的投资风格，善于从企业基本面出发，选择收益风险比更高、票息保护能力更强的个券持有。余文龙表示：“和股票投资类似，在债券市场，遵循价值投资理念同样重要，选择安全边际高、具有性价比的资产，从而获得中长期理想的回报。”

在具体的操作策略上，余文龙举例介绍说，年中时考虑到企业盈利有所改善，精选了一些中等评级的信用债持有，甚至包括部分城投债，并一直持有到现在。最终的效果可能比重仓利率债并频繁进行波段操作要强，其中还不乏后来上调评级的品种，基于对企业基本面的观察和理解，获取超额收益。

对于2017年的债券市场，余文龙认为，未来一年未必有单边行情，可能会是“有上有下”的行情，判断牛熊没有那么重要，关键是踩准节奏，以寻找“预期差”为主要策略。